七禾網(wǎng)11、豐潭投資在品種配置上采用的是主觀選擇，那么具體是通過哪些方面來(lái)尋找存有較大投資機(jī)會(huì)的品種？

金淀：我們把所有的交易品種分成幾類，如有色、黑色、建材、化工、農(nóng)產(chǎn)品、金融等，在宏觀分析的基礎(chǔ)上，對(duì)品種行業(yè)類別進(jìn)行分析、比較。通過基本面的研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)未來(lái)可能發(fā)生的主要矛盾 ，再對(duì)所選品種的未來(lái)主要矛盾進(jìn)行深入的剖析，并根據(jù)矛盾的激烈程度進(jìn)行排序，尋找合適的時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行品種的差異化配置。

七禾網(wǎng)12、發(fā)現(xiàn)品種機(jī)會(huì)與抓住品種機(jī)會(huì)是兩件事情，那么出入場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇就顯得比較重要，在具體的交易中，請(qǐng)問豐潭投資的入場(chǎng)與出場(chǎng)位置是怎么樣設(shè)置的？

金淀：因?yàn)槲覀儗?duì)每一個(gè)選入的品種配有多個(gè)模型組成的模型組，不同的模型會(huì)有不同的入場(chǎng)和出場(chǎng)的機(jī)制。總的來(lái)說，是為了實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)行情下持有單邊大頭寸、震蕩行情下多空倉(cāng)位對(duì)沖的結(jié)果。在趨勢(shì)行情的上半段，不同的模型形成一個(gè)不斷加倉(cāng)的效果，在趨勢(shì)行情的下半段，不同的模型又帶來(lái)了分批離場(chǎng)的效果，這是最理想的情況。實(shí)盤中面對(duì)各種不同的行情走勢(shì)，多策略多品種對(duì)資金曲線的平滑有明顯的效果。

七禾網(wǎng)13、根據(jù)市場(chǎng)行情的走勢(shì)，主要分為趨勢(shì)行情和震蕩行情，對(duì)于程序化交易而言，趨勢(shì)行情中更能抓住大的利潤(rùn)，那么面對(duì)震蕩行情時(shí)，豐潭投資是否有設(shè)計(jì)相對(duì)應(yīng)的策略？

金淀：主要是兩方面的過濾。首先肯定是品種的選擇，通過品種基本面的分析，對(duì)品種進(jìn)行交易評(píng)級(jí)，過濾一些未來(lái)變量不大的品種；其次是模型層面，我們?cè)诓煌哪Ｐ屠锩嬖O(shè)計(jì)了不同的過濾條件，目標(biāo)是過濾一部分震蕩行情，這樣再經(jīng)過多策略的分散之后，大概率實(shí)現(xiàn)震蕩行情下小頭寸的結(jié)果。

七禾網(wǎng)14、每個(gè)投資者對(duì)倉(cāng)位的設(shè)置有不同的理解，而豐潭投資注重穩(wěn)健的盈利模式，那么在程序化策略中，你們的倉(cāng)位是如何設(shè)置的？

金淀：我們根據(jù)品種的相關(guān)性進(jìn)行分類，把高相關(guān)性的品種作為一個(gè)單獨(dú)的類別。在凈值為1附近的時(shí)候，單類別品種配置不超過10%，總持倉(cāng)不超過40%的倉(cāng)位設(shè)定。然后隨著凈值的變化進(jìn)行分級(jí)調(diào)整，總的原則是風(fēng)險(xiǎn)第一，兼顧收益和資金使用效率。

七禾網(wǎng)15、量化交易的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)而言比較可控，但并不代表這是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)交易，請(qǐng)問豐潭投資對(duì)止損位設(shè)置的依據(jù)是什么？同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制是從哪幾個(gè)方面入手的？

金淀：我們目前在運(yùn)作的雖然是自有資金，但是我們一直在參照基金的模式完善運(yùn)作的機(jī)制；包括根據(jù)凈值來(lái)分級(jí)設(shè)定杠桿比例，設(shè)置凈值警示線和清倉(cāng)線以及設(shè)置獨(dú)立的交易執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)控制崗位。另外，在模型的設(shè)計(jì)上，我們都將“可能”的不利因素認(rèn)為是“確定”的，比如測(cè)試模型的滑點(diǎn)設(shè)置，我們都是比正常情況再增加兩跳來(lái)進(jìn)行壓力測(cè)試。

七禾網(wǎng)16、有人說市場(chǎng)上根本就沒有也不可能有那么一套在任何時(shí)間任何情況下都能屢試不爽的交易系統(tǒng)，那么不斷地驗(yàn)證和修正對(duì)于交易系統(tǒng)而言是非常重要的。請(qǐng)問您是否認(rèn)同這一觀點(diǎn)？若您認(rèn)同，主要會(huì)從哪些方面對(duì)策略進(jìn)行調(diào)整或者修正？

金淀：我們肯定認(rèn)同不存在“永動(dòng)機(jī)”式的交易系統(tǒng)，人的價(jià)值永遠(yuǎn)不可能被機(jī)器完全取代，但是我們比較反對(duì)因此就應(yīng)該修正和優(yōu)化交易系統(tǒng)，車跑不快，選擇的路是主要因素，保時(shí)捷面對(duì)堵車不會(huì)有比桑塔納更好的辦法，與其把精力花在改裝桑塔納上，不如花在如何選擇正確的路上。

七禾網(wǎng)17、據(jù)了解您的投資目標(biāo)是：每年能夠有穩(wěn)健的收益以及實(shí)現(xiàn)持續(xù)復(fù)利。這是很多投資者的理想狀態(tài)，但真正實(shí)現(xiàn)需要各方面的配合，您覺得怎么樣才能做到每年都有穩(wěn)健的收益？

金淀：這些年我們?nèi)〉昧讼鄬?duì)穩(wěn)健的復(fù)利增長(zhǎng)，我們覺得根源并不在哪個(gè)具體的舉措，而是我們把交易當(dāng)作事業(yè)在經(jīng)營(yíng)。交易要有穩(wěn)健的收益，有一個(gè)非常容易忽視的關(guān)鍵點(diǎn)，就是你真正的期望和實(shí)際的行為是否始終一致，行情好的時(shí)候和行情差的時(shí)候你的期望是否一致，資金管理、模型設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制等等各個(gè)交易的方面是否一直在貫徹同一個(gè)期望值，這可能是個(gè)人和機(jī)構(gòu)最大的區(qū)別，機(jī)構(gòu)有制度來(lái)約束個(gè)人的隨意性想法和行為。我們打算成立公司來(lái)運(yùn)作產(chǎn)品，也是希望增加制度的約束和監(jiān)督。

七禾網(wǎng)18、您在2009年3月份做橡膠，一個(gè)半月左右的時(shí)間獲得了120%的收益，請(qǐng)問當(dāng)時(shí)您是如何抓住這波行情的？當(dāng)時(shí)橡膠這個(gè)品種的行情完全您完全根據(jù)交易信號(hào)執(zhí)行還是這原本就在您的預(yù)估之中？

金淀：當(dāng)時(shí)剛開始轉(zhuǎn)到完全的程序化交易，還沒有多品種多策略的概念，但是執(zhí)行做得不錯(cuò)，完全按照信號(hào)執(zhí)行，選擇品種和模型的依據(jù)主要還是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的回測(cè)。

七禾網(wǎng)19、在2011年11月份期間，在您的期貨交易生涯中發(fā)生了最大的回撤，回撤幅度為25%，請(qǐng)問當(dāng)時(shí)您做的是什么品種的什么行情？

金淀：那時(shí)選擇品種主要還是依賴機(jī)械的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，比如成交量大小、應(yīng)用模型的盈利對(duì)比。而當(dāng)時(shí)11月根據(jù)這些數(shù)據(jù)選擇的品種大多是9月份和10月份下跌比較流暢比較猛的品種，如RU、L、TA一類，11月份這些品種進(jìn)入一波快速下跌后的劇烈震蕩期，造成這次回撤較大。