正如我們上周所預(yù)期的一樣，本周美國(guó)總統(tǒng)大選及歐洲、英國(guó)央行的減息決策對(duì)美元指數(shù)形成支撐，美指小幅上漲，但上下影線較長(zhǎng)也體現(xiàn)出本周美元在上述利多美元消息的支撐下，同時(shí)受到需求悲觀的制約，因此盤中波動(dòng)較大。

　　倫鋅本周也經(jīng)歷了一番先揚(yáng)后抑，周二受美國(guó)大選前市場(chǎng)觀望情緒濃厚影響，美元出現(xiàn)回調(diào)，倫鋅趁勢(shì)反彈，沖破5日線的壓制，但隨著美元走穩(wěn)，周三倫鋅的下跌回吐了前日的漲幅，再次回到5日均線之下。周四歐洲央行如市場(chǎng)預(yù)期宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，英國(guó)因?qū)ξ磥?lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂，大幅降息150個(gè)基點(diǎn)更是大大利多了美元，金屬市場(chǎng)也同步出現(xiàn)下跌，其中倫鋅首當(dāng)其沖跌幅最大。但我們認(rèn)為這種消息面對(duì)市場(chǎng)的影響是暫時(shí)性的，市場(chǎng)會(huì)在消息出盡之時(shí)回歸理性，周五倫鋅在美元相對(duì)平靜之時(shí)收回了一定的跌幅，但仍受制于5日均線。整體來(lái)看，本周滬鋅同時(shí)受到人民幣貶值的影響，小幅收陽(yáng)。

　　從鋅市的基本面來(lái)看，供給過(guò)剩是此輪鋅價(jià)持續(xù)走低的主要原因，伴隨金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的蔓延，鋅更是提前跌破業(yè)界所預(yù)測(cè)的成本價(jià)支撐。但鑒于成本的動(dòng)態(tài)屬性，因此我們無(wú)法依靠靜態(tài)的成本阻止鋅下跌的步伐。因?yàn)殡S著全球性金屬能源價(jià)格的回落，產(chǎn)品的生產(chǎn)成本也將隨之下調(diào)，降低的成本將為價(jià)格進(jìn)一步下探開(kāi)辟新的空間。在市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)前景恐慌的壓力下，所出現(xiàn)的超調(diào)未來(lái)還是要通過(guò)企業(yè)依靠減少供給指引鋅價(jià)找回原有的供需平衡點(diǎn)。

　　鋅價(jià)持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛減產(chǎn)，鋅跌下13000的時(shí)候，品位在3%的鉛鋅礦開(kāi)始停產(chǎn)，隨著價(jià)格的不斷下破，品位在8%的鉛鋅礦開(kāi)始停產(chǎn)。前三個(gè)季度，國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量增速減緩9.6%，作為鋅冶煉企業(yè)的副產(chǎn)品硫酸價(jià)格的急劇下破至目前的100元/噸，對(duì)鋅冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑雪上加霜，預(yù)計(jì)四季度減產(chǎn)企業(yè)會(huì)進(jìn)一步增多。雖然前期的減產(chǎn)行為對(duì)鋅價(jià)起到了一定支撐，但庫(kù)存壓力依然很大，特別是冶煉企業(yè)及貿(mào)易商手中的隱性庫(kù)存，當(dāng)價(jià)格回調(diào)的時(shí)候，貿(mào)易商的拋售行為對(duì)鋅價(jià)形成打壓。因此，短期內(nèi)鋅價(jià)的弱勢(shì)依然難以改變。而后期來(lái)看，鋅價(jià)繼續(xù)下跌的動(dòng)力是否仍然存在，我們則要關(guān)注后期鋅冶煉企業(yè)的減產(chǎn)行為能否持續(xù)。

　　周四，因鋅價(jià)走低、國(guó)內(nèi)需求疲軟且精礦供應(yīng)減少影響，國(guó)內(nèi)兩大鋅冶煉企業(yè)株治集團(tuán)和葫蘆島鋅業(yè)股份雙雙削減產(chǎn)量。分析師表示，許多鋅冶煉企業(yè)都在減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模有待稍晚公布的官方數(shù)據(jù)的證實(shí)，以確定減產(chǎn)行為對(duì)國(guó)內(nèi)乃至全球供應(yīng)的影響。

　　瑞銀本周二將2009年商品價(jià)格預(yù)測(cè)平均下調(diào)37%，主要理由是經(jīng)濟(jì)增速放緩將商品的供應(yīng)過(guò)剩進(jìn)一步推高。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)周四再度下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，將08年的增長(zhǎng)率由此前的3.9%降至3.7%，預(yù)期09年將進(jìn)一步放緩至2.2%，而IMF認(rèn)定的經(jīng)濟(jì)衰退分水嶺為3%。