你有了策略思想之后，你要用代碼進(jìn)行實(shí)現(xiàn)。其實(shí)要把一個(gè)策略進(jìn)行代碼實(shí)現(xiàn)就是一個(gè)很有意思的過(guò)程，為什么呢，因?yàn)槲页３Ｂ?tīng)到有人跟我說(shuō)，小楊，我有一個(gè)想法你幫我把它寫(xiě)成策略吧，我就問(wèn)他你想法什么，他就說(shuō)在均線上方就做多，在均線下方就做空。我說(shuō)沒(méi)辦法寫(xiě)成策略，他說(shuō)為什么，我說(shuō)你語(yǔ)言的表達(dá)太模糊了。

一個(gè)策略思想要寫(xiě)成代碼必須要有精確的數(shù)學(xué)語(yǔ)言來(lái)表達(dá)，比如你說(shuō)在均線上方你是指收盤在均線上方呢還是最高點(diǎn)在均線上方，這個(gè)均線是指15日均線呢，還是30日均線呢，還是指在5分鐘或10分鐘做的均線呢等等等。而且你只說(shuō)做多做空，止損的條件是什么呢，止盈的條件是什么呢，進(jìn)場(chǎng)條件離場(chǎng)條件是什么呢，其實(shí)把你的策略思想轉(zhuǎn)化成代碼的過(guò)程就是把你的策略思想進(jìn)行提煉的過(guò)程，其實(shí)就是把你的思想進(jìn)行一個(gè)去污存精的過(guò)程，就是把你策略思想模模糊糊的地方精確化，只有等你的策略思想能夠用精確的數(shù)學(xué)語(yǔ)言表達(dá)出來(lái)的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候你才能夠說(shuō)把你這個(gè)策略能夠?qū)懗纱a，所以在做的各位有興趣把你的策略思想寫(xiě)成代碼，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你之前的思想比較模糊，根本就沒(méi)有講清楚進(jìn)場(chǎng)條件出場(chǎng)條件到底是什么，出發(fā)條件到底是怎么樣的。

代碼實(shí)現(xiàn)一般是有幾個(gè)要求：第一個(gè)要求就是規(guī)范化，什么叫規(guī)范化呢，最簡(jiǎn)單的條件就是無(wú)未來(lái)數(shù)據(jù)，很多初學(xué)程序化的人會(huì)犯這個(gè)錯(cuò)誤，我舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果我寫(xiě)了這樣一個(gè)策略，今天收盤如果是漲的，我再開(kāi)盤買入收盤平倉(cāng)；如果今天收盤如果是跌的，我再開(kāi)盤做空收盤平倉(cāng)。你說(shuō)這個(gè)策略效果會(huì)怎么樣，它的勝算率會(huì)是百分之百，曲線非常好看，但是這是完全沒(méi)有意義的，因?yàn)榈饶阒澜裉焓菨q還是跌的時(shí)候，你還能開(kāi)盤進(jìn)的去嗎，所以對(duì)策略的要求就是沒(méi)有未來(lái)數(shù)據(jù)。沒(méi)有未來(lái)數(shù)據(jù)這是很重要的，如果你發(fā)現(xiàn)你的策略思想實(shí)現(xiàn)之后測(cè)試結(jié)果非常好，基本上你用了未來(lái)數(shù)據(jù)可能性比較大。第二個(gè)就是有固定格式以方便閱讀和修改。如果你的策略比較多的時(shí)候你就會(huì)想到要結(jié)構(gòu)化，你可以把你的策略拆分為開(kāi)多條件，平多條件，開(kāi)空條件，平空條件，再加上一個(gè)止盈止損的條件等等，你把將策略分拆為不同的結(jié)構(gòu)，就可以提高效率，方便策略組合。那當(dāng)然寫(xiě)策略的最終目的是為了實(shí)盤，所以可執(zhí)行性是非常重要的。因?yàn)椴呗缘淖罱K目的是要實(shí)盤使用，因此要結(jié)合實(shí)際情況，具有可執(zhí)行性。

下面講一下測(cè)試結(jié)果的分析。就是當(dāng)你的策略用代碼要實(shí)現(xiàn)之后，你肯定要想到這個(gè)策略表現(xiàn)到底怎么樣，那我們首先要看看它在歷史中的表現(xiàn)到底怎么樣，那這里就牽涉到測(cè)試結(jié)果的分析，測(cè)試結(jié)果的分析分幾個(gè)方面來(lái)講，這是相對(duì)來(lái)說(shuō)稍微專業(yè)一點(diǎn)的內(nèi)容，大家要有耐心，會(huì)比較枯燥。第一個(gè)就是重要指標(biāo)分析，比如說(shuō)它的利潤(rùn)，凈利潤(rùn)，第二個(gè)是對(duì)交易成本的分析，第三個(gè)是對(duì)參數(shù)敏感性的測(cè)試。具體什么意思我們可以一項(xiàng)一項(xiàng)來(lái)看。

第一個(gè)是策略的指標(biāo)分析，比如說(shuō)策略的凈利潤(rùn)是怎么樣的，凈利潤(rùn)我們是非常清楚，就是這個(gè)策略的盈利能力。這也是大家最關(guān)注的一塊。凈利潤(rùn)很重要，其他指標(biāo)也很重要，因?yàn)槟阋紤]到這個(gè)利潤(rùn)是怎么產(chǎn)生的，比如說(shuō)這個(gè)利潤(rùn)是2008年金融危機(jī)產(chǎn)生的，那么這個(gè)策略你要小心了，因?yàn)?008年的金融危機(jī)是不可復(fù)制的。凈利潤(rùn)是反映了這個(gè)策略的盈利能力。第二個(gè)是它的總盈利和總虧損的比。因?yàn)橐粋€(gè)策略不可能一直是賺錢的，它做單做進(jìn)去的時(shí)候可能是賺錢也可能是虧錢，這個(gè)比就是把它所有賺錢的交易所賺的錢加在一起，把它所有虧損交易所虧的錢加在一起，做的一個(gè)比值叫做總盈利和總虧損的比。對(duì)我們程序化來(lái)說(shuō)所謂的虧損我們更加喜歡叫它成本，所謂的虧損其實(shí)就是它的試錯(cuò)成本，因?yàn)楸热缯f(shuō)一個(gè)趨勢(shì)策略，它做進(jìn)去的時(shí)候，它開(kāi)倉(cāng)的時(shí)候，它錯(cuò)了，馬上認(rèn)錯(cuò)，就止損了，所以這就是它的試錯(cuò)成本。那我們當(dāng)然希望試錯(cuò)成本越低越好，所以也期望這個(gè)總盈利和總虧損的比越高越好。那么盈虧比一般在2以上是一個(gè)比較好的策略。什么叫做比較好的策略，就是這個(gè)策略你做起來(lái)不會(huì)很糾結(jié)，很難受，有的策略測(cè)試結(jié)果很好，但是你做起來(lái)很難受。那還有就是交易次數(shù)，交易次數(shù)有什么用，因?yàn)槌绦蚪灰资菑慕y(tǒng)計(jì)的角度來(lái)進(jìn)行分析，所以如果交易次數(shù)太少的話，那么它就失去了統(tǒng)計(jì)意義。比如你的策略今年只發(fā)了一個(gè)信號(hào)，它是賺錢的，它勝算率是百分之百，它盈虧率是無(wú)窮大，因?yàn)樗毁嶅X沒(méi)虧錢。那么但是這個(gè)策略是沒(méi)有意義的，因?yàn)橐淮嗡蜎](méi)有統(tǒng)計(jì)意義。一般來(lái)說(shuō)交易次數(shù)相對(duì)要多一點(diǎn)這樣的話它有比較好的統(tǒng)計(jì)意義在。下面一個(gè)就是它的盈利比率，什么叫盈利比率呢，也就是它的勝算率，趨勢(shì)策略勝算率能夠到40%左右，是很不錯(cuò)了。因?yàn)?B>趨勢(shì)策略是讓利潤(rùn)奔跑，讓虧損止住，就是要賺大錢虧小錢，所以一般它的勝算率沒(méi)有像你想象的那么高。但另外一方面，一個(gè)不成熟的交易者，心理對(duì)勝算率的承受力也不是那么高的。一般一個(gè)50%的勝算率這樣一個(gè)策略也很難以為能夠堅(jiān)持做下來(lái)，就是因?yàn)橛谐掷m(xù)虧損在。因?yàn)橐粋€(gè)50%的策略勝算率，它并不是說(shuō)做一單虧一單，做一單虧一單……這樣來(lái)做的，它可能是連虧10筆，又連賺了15筆，可能是這樣的情況。那么在這樣的情況下，心里承受能力，虧一筆你可以承受的了，你覺(jué)得是試錯(cuò)成本，虧三筆你覺(jué)得這是試錯(cuò)成本，等到虧五筆虧七筆的時(shí)候，你就不覺(jué)得這是試錯(cuò)成本了。你覺(jué)得這個(gè)策略有問(wèn)題，你覺(jué)得這個(gè)策略神經(jīng)病，不能再把錢交給這個(gè)策略了，這樣太危險(xiǎn)，你就堅(jiān)持不下去了。這在我們團(tuán)隊(duì)里面，不成熟的程序化交易者很容易碰到的情況。還有幾個(gè)比較重要的指標(biāo)是平均利潤(rùn)，平均利潤(rùn)是凈利潤(rùn)除以成交次數(shù)，就是平均一筆交易它能夠賺多少錢。平均利潤(rùn)當(dāng)然是要越大越好。因?yàn)槿绻愕牟呗云骄麧?rùn)太小，那么你這個(gè)策略對(duì)沖擊成本的抵抗能力比較小。比如說(shuō)你有一個(gè)股指策略，平均利潤(rùn)才60塊錢，那么它只能抗一個(gè)跳的黃點(diǎn)，如果超過(guò)這個(gè)跳的黃點(diǎn)，那它有可能不賺錢，是虧錢。平均利潤(rùn)還涉及到你策略容量問(wèn)題，策略平均利潤(rùn)高容量就大，所以一般來(lái)說(shuō)長(zhǎng)線的策略，周期越長(zhǎng)，平均利潤(rùn)越大。周期越長(zhǎng)的策略，平均一筆賺的錢越多。所以有的人交易做得好會(huì)越做越長(zhǎng)遠(yuǎn)，因?yàn)樗馁Y金容量會(huì)越來(lái)越大，他不得不把交易的周期拉長(zhǎng)。而短線的策略平均利潤(rùn)會(huì)比較小，資金容量也會(huì)收到一定限制。

還有一個(gè)就是最大虧損，最大虧損這個(gè)指標(biāo)是衡量極端情況發(fā)生的時(shí)候，這個(gè)策略是怎么表現(xiàn)的，因?yàn)樽畲筇潛p是指比如說(shuō)你這個(gè)策略隔夜一個(gè)跳空，直接是停板跳空的，那么它的最大虧損就會(huì)變得很大，一般來(lái)說(shuō)日內(nèi)策略的最大虧損會(huì)小一點(diǎn)，隔夜策略的最大虧損都是比較大的，在這一點(diǎn)，如果你任何一個(gè)隔夜策略在多品種都測(cè)試一遍，都會(huì)發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)，常在河邊走哪有不濕鞋。所以測(cè)試的好處是當(dāng)你看到最大虧損的時(shí)候，對(duì)你交易來(lái)說(shuō)是最好的提醒，那是一個(gè)覺(jué)得重要的提醒。在歷史上走一遍，無(wú)論什么隔夜策略，總會(huì)有踩到雷的時(shí)候，它總會(huì)有踩到坑的時(shí)候，那這個(gè)時(shí)候你會(huì)對(duì)策略持一個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度因?yàn)槟銜?huì)自然想到你要多策略多品種多周期地來(lái)進(jìn)行一個(gè)分散，以免你踩到雷了，你只有這一個(gè)策略，被炸得人仰馬翻。所以最大虧損是一個(gè)壓力測(cè)試，是衡量一個(gè)極端情況的測(cè)試表現(xiàn)。

還有一個(gè)很重要的指標(biāo)是最大回撤，一般來(lái)說(shuō)是一個(gè)高點(diǎn)到局部低點(diǎn)的回撤，是指高點(diǎn)到下一個(gè)高點(diǎn)創(chuàng)新高之間有局部回撤，最大的回撤是多少，最大回撤的用處是讓你評(píng)估你的風(fēng)險(xiǎn)所在，因?yàn)槟氵@個(gè)策略上實(shí)盤的時(shí)候，你不一定是在這個(gè)資金曲線的低點(diǎn)，很不湊巧，你剛上實(shí)盤的時(shí)候你是在這個(gè)曲線的高點(diǎn)，然后下面就迎來(lái)一個(gè)慢慢長(zhǎng)夜的回撤，所以最大回撤就是衡量你這個(gè)策略要配多少頭寸，一個(gè)很重要的指標(biāo)。因?yàn)榧僭O(shè)要發(fā)一個(gè)產(chǎn)品，那我們給它能承受的風(fēng)險(xiǎn)是10%，策略組合的結(jié)果肯定要小于10%，應(yīng)該配5%-6%，這樣你才能放心地讓這個(gè)策略來(lái)自動(dòng)化地運(yùn)行，這是非常重要的。那還有很多策略也是非常重要的，比如說(shuō)一個(gè)策略最長(zhǎng)的獨(dú)創(chuàng)新高的時(shí)間，因?yàn)橛械牟呗阅阋豢从X(jué)得它很賺錢，但是你仔細(xì)一看，它有一年的盤整期。它前面賺錢，后面盤整了一年，后來(lái)又賺錢，那這樣的策略用起來(lái)也是很痛苦的，因?yàn)槟阋簧暇€，它就在盤整，歷史上最長(zhǎng)的盤整期有一年，你能不能受得了，你要做好準(zhǔn)備，你這個(gè)策略上去你要一年不賺錢，那我還用這個(gè)策略干什么，我還不如不做交易呢，所以一個(gè)策略最長(zhǎng)不創(chuàng)新高時(shí)間也是非常重要的。這些只是單個(gè)指標(biāo)，對(duì)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行綜合計(jì)算，可以算出標(biāo)準(zhǔn)差，下弧比等等。交易開(kāi)拓者一個(gè)綜合指標(biāo)叫TD系數(shù)，是來(lái)衡量你的策略好與壞。你用交易開(kāi)拓者、金字塔等等一些市場(chǎng)上已有的交易平臺(tái)，都會(huì)提供綜合的指標(biāo)供參考。還有一個(gè)指標(biāo)不是用數(shù)字來(lái)表示，是看資金曲線的表現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，我們看到前面展示的資金曲線，因?yàn)椴煌馁Y金曲線是很容易看到策略的好壞。這個(gè)螺紋鋼比較平紋，橡膠雖然很高，這一塊占了一大部分，這一塊很有可能是金融危機(jī)賺到的錢，實(shí)際上你要評(píng)估這個(gè)策略的時(shí)候，你要把這一部分去掉，因?yàn)檫@是沒(méi)復(fù)制性的。你要把這三分之一去掉，這樣你會(huì)發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)也不一定靠譜，前面盤整的時(shí)間也非常長(zhǎng)。PTA相對(duì)穩(wěn)一點(diǎn)，因?yàn)樗P整了的時(shí)間是在早期，當(dāng)然我們參考一個(gè)策略的時(shí)候，資金曲線越早，權(quán)重越低，越接近現(xiàn)在權(quán)重越高，白糖這段時(shí)間在盤整，這段時(shí)間在回撤，我們要重新評(píng)估一下這個(gè)策略對(duì)現(xiàn)在行情適不適用。所以對(duì)資金曲線的第一感覺(jué)也是很重要的指標(biāo)，你衡量一個(gè)資金曲線的時(shí)候，你不能看由歷史以來(lái)的資金曲線，你一年一年地看，一個(gè)月，一個(gè)月地看感覺(jué)也是不一樣的。其實(shí)你把這一段一年的時(shí)間，放大來(lái)看其實(shí)是一頭栽下來(lái)的策略，是非常不舒服的。我么還要評(píng)估一個(gè)指標(biāo)就是它的月度盈虧（每月的盈虧）。我們一般經(jīng)過(guò)策略組合的效果都是賺錢的，這是考慮到人性的部分，因?yàn)槿绻粋€(gè)資金曲線盤整個(gè)一年，盤整個(gè)三個(gè)月，很多人都受不了了，對(duì)這個(gè)策略失去信心了。

再講一下滑點(diǎn)和手續(xù)費(fèi)的交易成本影響，這是兩條資金曲線，一條是在交易成本為萬(wàn)分之一時(shí)的資金曲線表現(xiàn)，另外一條是交易成本為萬(wàn)分之五時(shí)的資金曲線表現(xiàn)。在交易成本為萬(wàn)分之一的時(shí)候，它的一手大概賺23萬(wàn)，然后很平穩(wěn)地上去，而交易成本為萬(wàn)分之五的時(shí)候，真正賺錢的就這一段，這里大概是賺了6萬(wàn)多塊錢，這里就是盤整的樣子，那為什么會(huì)有這么大的變化呢，這里萬(wàn)分之五的情況，我們做程序化交易，做測(cè)試實(shí)際要收的手續(xù)費(fèi)，這個(gè)手續(xù)費(fèi)分為兩部分，一部分是交易所收的手續(xù)費(fèi)大概萬(wàn)分之0.5左右，可能還要更低一些，另外一部分是加了兩個(gè)跳的滑點(diǎn)之后，它的表現(xiàn)接近萬(wàn)分之五。

交易成本為萬(wàn)分之五

交易成本為萬(wàn)分之一

我們?cè)谧鰷y(cè)試的時(shí)候，交易成本為萬(wàn)分之一，大家覺(jué)得跟交易所的手續(xù)費(fèi)比起來(lái)多的挺多了，為什么還不夠，因?yàn)橐紤]沖擊成本的策略，有幾個(gè)因素，假設(shè)這個(gè)策略是突破3000點(diǎn)，買入，從信號(hào)出現(xiàn)到你買進(jìn)去的過(guò)程有一個(gè)時(shí)間差，3000點(diǎn)是關(guān)鍵點(diǎn)位，你想買進(jìn)去，其他人也會(huì)買進(jìn)去，所以你是在排隊(duì)，你3000點(diǎn)可能買不到，你可能會(huì)買在3000點(diǎn)2，3000點(diǎn)4，3000點(diǎn)6，如果行情很急的話你買在3000點(diǎn)2，3000點(diǎn)2 都有可能，所以你必須要考慮滑點(diǎn)的因素，這樣就會(huì)給你一個(gè)沖擊成本，我們綜合衡量下來(lái)平均實(shí)盤做下來(lái)的沖擊成本大概是一個(gè)跳多一點(diǎn)，我們給它兩個(gè)跳，這是考慮到資金容量要足夠大，另外會(huì)考慮實(shí)盤的時(shí)候會(huì)有極端情況發(fā)生，要把綜合風(fēng)險(xiǎn)都考慮進(jìn)去。我們的目標(biāo)是交易成本為萬(wàn)分之五的情況下仍能取得這樣的效果，這樣我們才能把這個(gè)策略進(jìn)行，這就是滑點(diǎn)和手續(xù)費(fèi)的交易成本影響。

還有一點(diǎn)就是參數(shù)敏感性測(cè)試，敏感就是指你的皮膚過(guò)敏，敏感起反應(yīng)。參數(shù)敏感性就以這個(gè)例子來(lái)說(shuō)。參數(shù)為0的時(shí)候賺了17萬(wàn)，參數(shù)為1的時(shí)候賺了25萬(wàn)，參數(shù)為2的時(shí)候賺了20萬(wàn)，參數(shù)為6的時(shí)候最好賺了40萬(wàn)，參數(shù)為7的時(shí)候賺了7萬(wàn)左右，參數(shù)為8的時(shí)候基本上不賺錢。參數(shù)是什么意思，剛才我們舉了一個(gè)例子，突破300根K線的高點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)，300就是一個(gè)參數(shù)，它不是400也不是100，300是哪里來(lái)的，這就是參數(shù)優(yōu)化的過(guò)程。比如說(shuō)我們正常的做法是把參數(shù)從1-1000測(cè)試一遍，哪個(gè)參數(shù)最優(yōu)，這就是參數(shù)優(yōu)化的過(guò)程。參數(shù)為6的時(shí)候最優(yōu)，選擇這個(gè)參數(shù)，參數(shù)為6的時(shí)候資金曲線很好看，那是不是說(shuō)明這是一個(gè)好策略呢，不是，因?yàn)楫?dāng)參數(shù)變?yōu)?的時(shí)候，資金曲線馬上就趴下，這說(shuō)明這對(duì)參數(shù)太敏感，好的策略它的參數(shù)在100-1000變化的時(shí)候，它的資金曲線變化是非常平穩(wěn)的，不是有突然變化，有突然變化說(shuō)明策略是非常不穩(wěn)定的，這就是所謂的參數(shù)敏感性測(cè)試。一個(gè)好的策略必須要經(jīng)過(guò)參數(shù)敏感性測(cè)試，一個(gè)比較大的區(qū)間都是比較穩(wěn)定的。假設(shè)在200-400都能取得比較的好的表現(xiàn)，我們?cè)?00-400選一個(gè)參數(shù)就不用擔(dān)心偶然性因素，像這個(gè)選擇6參數(shù)偶然性因素還是比較大的。參數(shù)敏感性這一塊在程序化交易已經(jīng)算是比較專業(yè)的內(nèi)容了。

下面跟大家講講程序化交易實(shí)盤的過(guò)程。因?yàn)槲覀冏罱K的目標(biāo)是把這個(gè)程序化交易上實(shí)盤，不然你做了再好的策略又有什么用呢，有個(gè)故事講有個(gè)人第一年花了很多時(shí)間聽(tīng)講座拜師傅，終于找到一個(gè)好的策略，但他想想又覺(jué)得不夠好，又去找，想找到更好的策略，第二年他又找，第三年他又找，不斷地找，他老了之后手中有很多策略，但是一個(gè)策略都沒(méi)有上實(shí)盤，他一分錢都沒(méi)有賺到，這是一個(gè)很簡(jiǎn)單的故事，但是對(duì)我是一個(gè)提醒，你手中有策略，要讓它上實(shí)盤，要讓它跑一跑，是馬是騾拉出來(lái)遛一遛。

程序化交易的目標(biāo)是什么,陳奕迅有一首歌，我很喜歡，歌名叫《穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，我相信在座的各位，不是為了追求暴利而來(lái)的，而是追求穩(wěn)定的盈利，穩(wěn)穩(wěn)的幸福，這也是我們的目標(biāo)。如何來(lái)獲得穩(wěn)穩(wěn)的幸福，如何來(lái)取得穩(wěn)穩(wěn)的收益，我們也是經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間的摸索，最后我們投資的模式是多策略，多品種 ，多周期 ，這樣進(jìn)行分散，這樣分散的好處是容量大可復(fù)制，我要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，我們的投資理念是可復(fù)制的，我們的目標(biāo)不是只發(fā)現(xiàn)在這一個(gè)產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品發(fā)出去只是第一步，如果我們管理的資金是五千萬(wàn)我們能達(dá)到這個(gè)效果，當(dāng)我們管理的資金到達(dá)一個(gè)億的時(shí)候也能達(dá)到這個(gè)效果，一個(gè)億到五個(gè)億的時(shí)候我們?nèi)匀灰_(dá)到這種效果?？蓮?fù)制才能夠帶來(lái)的力量。

如何取得這個(gè)可復(fù)制的效果，那就是要足夠分散，首先是多策略的分散。多策略分散有什么好處，它能夠規(guī)避偶然性因素的影響。舉個(gè)例子，今天股指是大漲，然后這個(gè)策略是漲到1%的時(shí)候買入，如果回跳下來(lái)十個(gè)點(diǎn)的話就止損，如果你不止損，你會(huì)一直拿到收盤平倉(cāng)，這是一個(gè)簡(jiǎn)單策略，這是一個(gè)賺錢的，正收益的策略，你們回去可以試一下。這樣一個(gè)簡(jiǎn)單策略，它在實(shí)際上做的時(shí)候，漲到1%，買入了，你運(yùn)氣非常不好，正好把它十個(gè)點(diǎn)止損打到了，它就止損了，后面上漲就跟它沒(méi)關(guān)系了，眼睜睜地看著它上漲，錯(cuò)過(guò)這一天的行情，這就是一個(gè)偶然性因素，這一天如果是大漲的話，他就沒(méi)辦法。如何規(guī)避偶然性因素的影響呢，就是把策略進(jìn)行分散。比如說(shuō)策略一是上漲1%進(jìn)場(chǎng)，回調(diào)1個(gè)點(diǎn)離場(chǎng)，策略二是破昨天的高點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)，回調(diào)20個(gè)點(diǎn)離場(chǎng)，策略三是破30天的高點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)等等。當(dāng)你策略進(jìn)行分散的時(shí)候，一方面可以規(guī)避偶然性因素的影響，等正真有大行情出現(xiàn)的時(shí)候你肯定有頭寸在手上，你不會(huì)因?yàn)椴呗蕴珕我欢e(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)行情的出現(xiàn)。策略多的話除了可以規(guī)避偶然性因素的影響，還有一個(gè)很重要的原因是讓這個(gè)品種在不同的行情里面，取到平均收益的結(jié)果。剛才有個(gè)朋友跟我討論一個(gè)問(wèn)題，你這個(gè)策略在趨勢(shì)行情里面賺錢，是不是在震蕩行情里面就虧錢了。魚(yú)和熊掌不能兼得，如果你一個(gè)策略在一個(gè)行情里面賺錢，在另一個(gè)行情里面肯定要付出試錯(cuò)的成本，不可能有一個(gè)策略在所有的行情里面都賺錢。經(jīng)過(guò)多個(gè)策略的分散之后可以取到平均收益的效果。你車開(kāi)出去的時(shí)候，你有桑塔納，越野車，又有房車，不同的環(huán)境下都有好的表現(xiàn)。多品種分散，分散的理念從做投資以來(lái)一直不斷被人強(qiáng)調(diào)的理念。另外不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里面，所謂的多品種分散，就是要在股指，橡膠，螺紋鋼，白糖，PTA，鐵礦石，各個(gè)品種上都有配置，它的好處也是非常明顯的，今年下半年橡膠處于盤整的階段，但是股指很好，你有多品種的分散之后，就能東方不亮西方亮，總有機(jī)會(huì)讓你賺錢，但是當(dāng)系統(tǒng)性行情出現(xiàn)之后，所有品種都出行情的時(shí)候，有多品種配置，你也不會(huì)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。所以多品種分散比多策略分散意義更加明顯。在多品種分散的時(shí)候，要對(duì)品種進(jìn)行一個(gè)分類，化工類，有色金屬，黑色類等等。相同類別的品種容易出現(xiàn)相同系統(tǒng)性的行情，等原油大漲的時(shí)候，原油類相關(guān)類別的品種塑料、PTA、甲醇都會(huì)有上漲行情的出現(xiàn)。你在分散的時(shí)候，把同一個(gè)類別的品種歸為一個(gè)品種，這樣的好處是在同一個(gè)類別的品種不會(huì)放太多的頭寸，所以分散必須要在不同類別上進(jìn)行分散，這樣才能夠取得讓資金得到充分分散的結(jié)果。還有一點(diǎn)是多周期分散，要有短線策略，要有長(zhǎng)線策略，要有日內(nèi)策略，要有隔夜策略，要有抓一年下跌的策略，也要有抓一天上漲的策略。這肯定是要一個(gè)團(tuán)隊(duì)才能做的事情，因?yàn)橐粋€(gè)人的精力畢竟有限，一個(gè)人的偏好也是有限的，有的人偏好做日內(nèi)，有的人偏好做隔夜。團(tuán)隊(duì)可以把不同的品種，不同的策略，不同的周期進(jìn)行分散。足夠分散之后，盡管你資金規(guī)模很大，分散到個(gè)個(gè)品種，各個(gè)策略也不會(huì)很大。假設(shè)你有一個(gè)億的資金分散給十個(gè)策略，每個(gè)策略大概是一千萬(wàn)，然后十個(gè)策略再分給十個(gè)品種，每個(gè)品種變成一百萬(wàn)，而將十個(gè)品種分給每個(gè)周期，每個(gè)周期每個(gè)策略每個(gè)品種大概是三十萬(wàn)，一個(gè)億就分散到三十萬(wàn)了，相當(dāng)于你一個(gè)億的資金分散給三百個(gè)操盤手做了。這樣你心里才會(huì)安心，你才會(huì)覺(jué)得是穩(wěn)的，一條腿走路是不穩(wěn)的，很多條腿走路像蜈蚣一樣才穩(wěn)。這就是我們分散的目標(biāo)，通過(guò)分散來(lái)達(dá)到穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

這是一個(gè)多品種組合測(cè)試的報(bào)告。

這是一個(gè)策略，周期在5分鐘上的隔夜策略，這一個(gè)策略在橡膠，焦炭，銅，螺紋鋼，PTA上歷年的表現(xiàn)情況。它在橡膠的表現(xiàn)比較好的，在PTA的表現(xiàn)比較一般，這是按十萬(wàn)塊來(lái)算的，賺了49萬(wàn)，回撤18萬(wàn)，它的盈虧比并不高，最后一列是組合的結(jié)果，組合之后是所有的利潤(rùn)相加，組合之后的年化收益也是相加，然后勝算率是平均值，平均利潤(rùn)也是平均值，它的交易手?jǐn)?shù)是這些加起來(lái)。最大回撤遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于相加的結(jié)果，如果你做一個(gè)組合測(cè)試，你會(huì)感到驚嘆，這個(gè)盈虧比達(dá)到10倍，這里9倍，這里才3倍，4倍，之后它可以達(dá)到一個(gè)非常好的效果，這才是一個(gè)策略在五個(gè)品種上進(jìn)行分散，這是真實(shí)的，不是我們隨便搞一個(gè)優(yōu)化過(guò)的來(lái)，蒙蒙大家這沒(méi)什么意思，再說(shuō)我們手頭上不缺文章。這里面還沒(méi)有加進(jìn)股指，大家知道股指這段時(shí)間做程序化交易非常好。然后再把多個(gè)策略再分散再組合，那么結(jié)果可以達(dá)到20倍，30倍的效果。而且我在測(cè)試的時(shí)候每個(gè)策略都是萬(wàn)分之五加兩跳，所以程序化交易的分散在現(xiàn)代中國(guó)市場(chǎng)上還是有不少的機(jī)會(huì)，它可以創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)健的收益。這個(gè)產(chǎn)生的原因剛才也跟大家說(shuō)過(guò)你可以把一個(gè)策略看成是無(wú)悲無(wú)喜，不知疲倦沒(méi)有情緒影響，一個(gè)一根筋的很笨的操盤手，他只認(rèn)這個(gè)品種這個(gè)策略這種做法。如果十個(gè)一百個(gè)一千個(gè)組合的力量是非常強(qiáng)大的，所以這就是計(jì)算機(jī)帶給我們的好處。

分散要怎么分散，剛才也跟大家提過(guò)一個(gè)是品種的分散，就是不跟品種談戀愛(ài)，人是有感情的，一個(gè)人做期貨也會(huì)做出感情，你一直在關(guān)注這個(gè)品種你會(huì)發(fā)現(xiàn)你愛(ài)上這個(gè)品種，你離不開(kāi)這個(gè)品種，你每天打開(kāi)文華財(cái)經(jīng)的時(shí)候第一個(gè)關(guān)注的就是這個(gè)品種表現(xiàn)到底怎么樣，做程序化也一樣，你一直做股指，就會(huì)跟股指談戀愛(ài)，不想去做其他的品種。不要跟品種談戀愛(ài)，品種沒(méi)有感情，你對(duì)品種傾注感情，品種對(duì)你不傾注感情，你照樣虧錢。第二個(gè)就是策略分散，十八般武器全都配齊 ，刀槍棍棒，長(zhǎng)中短，長(zhǎng)槍短炮都要有，這樣你心里才會(huì)舒服。程序化交易做多的人會(huì)有一個(gè)毛病，總是追求更多的分散，更多的品種，更多的策略，更平滑的曲線，把這個(gè)曲線當(dāng)作自己的作品，就像一個(gè)藝術(shù)家在畫(huà)畫(huà)，畫(huà)的就是他的基金曲線，他希望畫(huà)出來(lái)一個(gè)很穩(wěn)很漂亮的基金曲線，給人看看，這就是他的藝術(shù)品，這就是他的作品。所謂的周期分散就是長(zhǎng)中短結(jié)合，前面幾張PPT我提到的最多的就是分散，分散，再分散，這是我們認(rèn)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法。

這張圖也是講分散，現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)大部分策略都是趨勢(shì)策略，一個(gè)策略進(jìn)行不同周期進(jìn)行分散，然后周期分散之后進(jìn)行品種分散，總的目標(biāo)是取得一個(gè)足夠分散的效果，我們對(duì)策略的態(tài)度和對(duì)一個(gè)操盤手的態(tài)度是一樣的，一個(gè)策略不輕易上線，像我剛剛展示的一個(gè)簡(jiǎn)單的策略在所有品種上先過(guò)一遍，這個(gè)使我們策略上線的基本步驟，一個(gè)策略要在大部分活躍品種都過(guò)一遍，看看表現(xiàn)怎么樣。我們認(rèn)為好的策略，基本的素質(zhì)和要求，因?yàn)榧热皇且粋€(gè)好的策略，所以在大部分活躍品種上都有好的表現(xiàn)，這是很正常的事。上線之后，不會(huì)輕易把它下線，后面我們會(huì)在實(shí)盤規(guī)則里面會(huì)提一下。

下面跟大家展示一下策略實(shí)盤的過(guò)程。首先我們要有策略的思想，對(duì)策略思想進(jìn)行提煉，用代碼實(shí)現(xiàn)，再進(jìn)行測(cè)試結(jié)果分析，包括多品種測(cè)試結(jié)果分析和多周期測(cè)試結(jié)果分析，以及各項(xiàng)指標(biāo)的分析，手續(xù)費(fèi)，參數(shù)敏感性等等的分析，這都過(guò)一遍，才算完成了分析的流程，就像一個(gè)產(chǎn)品一樣走完了流程，這是策略部做的事情。然后策略經(jīng)過(guò)這么多分析之后，覺(jué)得可以上線，就投委會(huì)討論之后，首先進(jìn)行模擬交易測(cè)試，如果發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，重新回過(guò)頭來(lái)，對(duì)該策略的思想、代碼和測(cè)試結(jié)果分析重新再走一遍流程。如果沒(méi)有問(wèn)題就進(jìn)入下一步小頭寸實(shí)盤測(cè)試，一般來(lái)說(shuō)模擬測(cè)試通過(guò)了，實(shí)盤測(cè)試不太會(huì)出問(wèn)題，萬(wàn)一有問(wèn)題，再把這個(gè)策略打回策略部看看有什么問(wèn)題，如果實(shí)盤交易沒(méi)問(wèn)題，就進(jìn)行上線交易，給它配一個(gè)固定的頭寸，上線交易的時(shí)候，要看這個(gè)策略和現(xiàn)有的一些策略組合的表現(xiàn)是怎么樣。最好的是和現(xiàn)有的策略是互補(bǔ)的，賺的是不同行情的錢，給它配的頭寸多一點(diǎn)，還有就是和現(xiàn)有的策略差不多，那我們會(huì)從現(xiàn)有的頭寸分散一部分給新的策略。這個(gè)是由交易部來(lái)執(zhí)行，是盤交易一段時(shí)間后，策略部的人有想法要改進(jìn)這個(gè)策略，重新再改進(jìn)，我們希望策略的研發(fā)和執(zhí)行分散開(kāi)來(lái)，說(shuō)到底人是有感情的，如果讓策略部的人來(lái)執(zhí)行，他們會(huì)有傾向，他們只喜歡自己的策略，這是一個(gè)，第二個(gè)，一個(gè)懂策略的人反而不容易執(zhí)行，他懂他的策略什么時(shí)候能賺錢什么時(shí)候能虧錢，所以他覺(jué)得這個(gè)時(shí)候是震蕩的時(shí)候，我這個(gè)策略是抓小趨勢(shì)的，現(xiàn)在沒(méi)有小趨勢(shì)，他可能就會(huì)想要干預(yù)它。反而不懂策略的人反而能更好地執(zhí)行它，因?yàn)樗欢呗?，策略部的人告訴他們能賺錢，他們就執(zhí)行。所以將策略的研發(fā)和執(zhí)行分散開(kāi)來(lái)是很有必要的。其實(shí)在做的各位可以找其他人執(zhí)行，如果擔(dān)心代碼泄漏，可以對(duì)代碼進(jìn)行加密。也只有這樣才能真正嚴(yán)格地執(zhí)行。

有人說(shuō)程序化交易能夠規(guī)避人性的弱點(diǎn)，比如說(shuō)賺了一點(diǎn)錢就走，不敢讓利潤(rùn)奔跑等等。我們?cè)谧龀绦蚧灰讓?shí)際做下來(lái)的過(guò)程中同樣會(huì)碰到人性的問(wèn)題，人性的問(wèn)題在期貨市場(chǎng)大家都是耳熟能詳?shù)?，五個(gè)字，恐懼和貪婪，我們?cè)谧龀绦蚧臅r(shí)候也會(huì)碰到恐懼和貪婪的事情，比如說(shuō)你一個(gè)資金曲線組合三個(gè)月不賺錢，你就開(kāi)始擔(dān)心了，是不是行情變了，或者你連虧了三個(gè)月，這個(gè)時(shí)候就開(kāi)始擔(dān)心了，我做測(cè)試的時(shí)候每個(gè)月都應(yīng)該盈利，可是實(shí)盤跑下來(lái)，虧了三個(gè)月，是不是這個(gè)策略出問(wèn)題了，是不是我們應(yīng)該停一停，是不是應(yīng)該下線，是不是現(xiàn)在的行情跟歷史行情完全不一樣，出現(xiàn)了翻天覆地的變化等等各種各樣的疑問(wèn)會(huì)從腦袋里面跑出來(lái)。你會(huì)想這個(gè)市場(chǎng)不可能永遠(yuǎn)存在一個(gè)一直賺錢的策略，這肯定是有問(wèn)題的，等你冒出這個(gè)想法的時(shí)候，這個(gè)想法會(huì)像種子一樣一直在你的心里生根發(fā)芽長(zhǎng)大，如果你被這個(gè)恐懼思想占據(jù)的時(shí)候，你每天看這個(gè)思想就會(huì)像看仇人一樣，有一天你管不住你自己，就會(huì)把它停掉，先停一段時(shí)間看看。這是我們?cè)趯?shí)盤中遇到的恐懼的問(wèn)題。那么貪婪的問(wèn)題會(huì)不會(huì)碰到呢？會(huì)。尤其是當(dāng)你做出一個(gè)新策略的時(shí)候，你會(huì)非常興奮，這個(gè)策略比你以往所有策略都要好，這個(gè)資金曲線比你以往所有策略的資金曲線都要好，那怎么辦，我們就重倉(cāng)這個(gè)策略讓它狠狠地賺一把吧，這也是我們會(huì)碰到的，這個(gè)策略一年能賺十倍，我們有一個(gè)策略股指一手，四年賺了兩百萬(wàn)，這么好的策略你還做其他策略干什么，你還有什么好分散的，不用分散了，全部壓進(jìn)去，那它一天可以做十筆交易，把你十萬(wàn)塊錢虧掉。這是都會(huì)發(fā)生的情況，所以人性是無(wú)處不在的，只要是人來(lái)做的事情都會(huì)碰到人性的問(wèn)題 ，你會(huì)碰到恐懼的問(wèn)題，你會(huì)碰到貪婪的問(wèn)題，這都是無(wú)法避免的。我們要多品種分散也是一樣，你會(huì)發(fā)現(xiàn)前幾天下來(lái)橡膠盈利能力都是非常強(qiáng)，然后我們每年都會(huì)遇到一個(gè)問(wèn)題干嘛把頭寸分散到其他品種上，為什么不都放在橡膠上，有什么好分散的，能賺錢就好了，這個(gè)時(shí)候就需要規(guī)則的約束，需要團(tuán)隊(duì)的力量。團(tuán)隊(duì)可以讓你規(guī)避人性的弱點(diǎn)，規(guī)則能夠讓你的計(jì)劃進(jìn)行嚴(yán)格的執(zhí)行，比如說(shuō)規(guī)則股指不管它的盈利點(diǎn)再?gòu)?qiáng)不能超過(guò)總頭寸的20%，單類別是品種不能超過(guò)總頭寸的20%，進(jìn)行一個(gè)單個(gè)策略，不管它策略多好不能超過(guò)總頭寸的10%等等，會(huì)有一些最大的約束在里面。實(shí)際上我們做了一段時(shí)間后，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)還是分散好，未來(lái)是一個(gè)不確定因素，你歷史的結(jié)果再好，不代表你未來(lái)就好，你只是根據(jù)測(cè)試，始終是有不確定性。比如說(shuō)上次股指跌停了，這是歷史上沒(méi)發(fā)生過(guò)，歷史數(shù)據(jù)是沒(méi)有的，這種事情以后還會(huì)不斷出現(xiàn)，所以對(duì)于未來(lái)我們始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，對(duì)于市場(chǎng)我們始終保持敬畏的態(tài)度，不是說(shuō)我們戰(zhàn)勝了這個(gè)市場(chǎng)，我們是順應(yīng)了這個(gè)市場(chǎng)，我們要順勢(shì)而為。策略無(wú)法像圣杯一樣將市場(chǎng)的錢賺光。我們經(jīng)過(guò)了五六年程序化交易得出的結(jié)論是簡(jiǎn)單的策略生命力強(qiáng)壽命強(qiáng)。簡(jiǎn)單的策略能在長(zhǎng)時(shí)間行情中表現(xiàn)出好的效果，容易堅(jiān)持不容易失效。用來(lái)表演的武術(shù)和上戰(zhàn)場(chǎng)的武術(shù)是不一樣的，上戰(zhàn)場(chǎng)的東西必須簡(jiǎn)單的適用的拳拳到肉的，表演的可以是花團(tuán)繡腿，各種各樣的花樣都有，。一開(kāi)始，我們做程序化的時(shí)候，策略很簡(jiǎn)單，后來(lái)越做越復(fù)雜，比如把震蕩行情分為窄幅震蕩和寬幅震蕩，把趨勢(shì)分為趨勢(shì)的起步階段，趨勢(shì)的加速階段，趨勢(shì)的收尾階段等等。你會(huì)產(chǎn)生各種各樣的想法，把想法寫(xiě)成代碼，所以策略越來(lái)越復(fù)雜，再經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn)，留下來(lái)的往往還是簡(jiǎn)單策略。比如之前給大家舉得那個(gè)例子足夠簡(jiǎn)單，為什么說(shuō)它一定能賺錢，因?yàn)樗銐蚝?jiǎn)單，所以說(shuō)它生命力足夠強(qiáng)，如果它很復(fù)雜，它后面不一定能賺錢。有句話說(shuō)得好，把事情變復(fù)雜很簡(jiǎn)單，把事情變簡(jiǎn)單很復(fù)雜。復(fù)雜的事情簡(jiǎn)單做，簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做，重復(fù)的事情堅(jiān)持做，簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做，你就是專家。重復(fù)的事情用心做，你就是贏家。在座的如果想做程序化肯定會(huì)經(jīng)歷一個(gè)從簡(jiǎn)單到復(fù)雜從復(fù)雜到簡(jiǎn)單的過(guò)程。

接下來(lái)再來(lái)講講程序化交易突破的問(wèn)題?，F(xiàn)在市場(chǎng)上做程序化交易的人越來(lái)越多，我們秉承的是大道至簡(jiǎn)，重劍無(wú)鋒，大巧不工的理念，當(dāng)然也會(huì)有其他理念，中國(guó)期貨市場(chǎng)正在像歐美市場(chǎng)看齊，會(huì)有越來(lái)越多的量化投資團(tuán)隊(duì)在里面。隨著競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越難做，錢會(huì)越來(lái)越難賺，怎么來(lái)突破這是我們從13年以來(lái)一直在思考和嘗試的。比如說(shuō)你可以嘗試更快的速度，你可以把交易的機(jī)器托管到交易所的機(jī)房，但是速度再快，交易所行情發(fā)布的規(guī)則是每五百毫秒發(fā)布一個(gè)tick，就是你一秒鐘就只有兩個(gè)數(shù)據(jù)，所以速度再快也會(huì)有限制。還有一個(gè)方案，更復(fù)雜的模型，這跟我們的理念不一致，這條路我們已經(jīng)走過(guò)了，我們不會(huì)用更復(fù)雜的模型去取勝市場(chǎng)，可以考慮更復(fù)雜的模式，比如說(shuō)套利，阿爾法對(duì)沖等等。每個(gè)團(tuán)隊(duì)都應(yīng)該發(fā)揮各自所長(zhǎng)，以后跟其他團(tuán)隊(duì)合作的時(shí)候考慮更多的盈利模式。

最后我們覺(jué)得突破的方向是從狹義的程序化到廣義的量化的過(guò)程。狹義的程序化就是把你的策略寫(xiě)成代碼，讓計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行，廣義的量化，我們接觸過(guò)很多做主觀交易的人，有些做主觀交易的人他不是程序化交易者，但是他真真實(shí)實(shí)是量化投資者，他的基本面分析是有很清楚的量化模型的，是可量化的，對(duì)價(jià)格的分析，止盈止損都是量化的，只是他沒(méi)有用計(jì)算機(jī)模型來(lái)下單，他是用下單員來(lái)下單。從廣義的來(lái)說(shuō)這樣的主觀交易團(tuán)隊(duì)也是程序化交易團(tuán)隊(duì)，也是量化投資團(tuán)隊(duì)。所以在未來(lái)沒(méi)有一個(gè)機(jī)構(gòu)不是量化的，量化的就是可復(fù)制的，有規(guī)則有體制有制度有流程，制度和流程包含了程序化交易最本質(zhì)的東西。我們要從單純的程序化往量化方向走，杭州的路很堵，尤其是高峰期，開(kāi)車很不舒服，不管開(kāi)寶馬，桑塔納，奔馳，保時(shí)捷都沒(méi)有區(qū)別，關(guān)鍵是路，與其把精力花在改裝桑塔納上，不如花在如何選擇正確的路上。所以這是我們的一個(gè)方向，跟主觀結(jié)合如虎添翼的目標(biāo)。我前面將主觀交易跟程序化交易做對(duì)比，不是排斥主觀，而是告訴那些不成熟的主觀交易者，用計(jì)算機(jī)可以克服那些弱點(diǎn)。