步入期權(quán)元年,國(guó)內(nèi)量化投資者有了新的對(duì)沖工具,更多、更復(fù)雜的策略應(yīng)運(yùn)而生。但資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,專業(yè)投資者單憑策略能力取勝越發(fā)艱難,快速的實(shí)時(shí)行情、完善的訂單管理以及對(duì)沖所需的充足現(xiàn)貨等后臺(tái)保障需求日益迫切。期權(quán)時(shí)代對(duì)投資者能力提出更高要求的同時(shí),也對(duì)券商等機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力提出更大的考驗(yàn)。 對(duì)于部分量化對(duì)沖投資者而言,期權(quán)的使用離不開充足的50ETF現(xiàn)貨供應(yīng),有期權(quán)而無(wú)現(xiàn)貨的投資者也是巧婦難為無(wú)米之炊,對(duì)沖無(wú)從談起,因此在期權(quán)上市前備足現(xiàn)貨成了券商必不可少的準(zhǔn)備工作。上市當(dāng)晚由上海高級(jí)金融學(xué)院(SAIF)、華寶證券、同安投資聯(lián)合主辦的“期權(quán)元年的金融創(chuàng)新”交流會(huì)上,華寶證券總裁劉加海便表示上周五專門準(zhǔn)備了充足的50ETF現(xiàn)券,便于客戶期權(quán)投資時(shí)可以通過(guò)融券賣出的方式實(shí)現(xiàn)和認(rèn)購(gòu)期權(quán)的對(duì)沖,“如果沒有這一項(xiàng)手段的話,(專業(yè)投資者)也許買一個(gè)權(quán)利倉(cāng)跟普通客戶一樣等著50ETF漲。如果有融券就可以做很多策略?!?/div> 券商備足現(xiàn)貨,專業(yè)投資者的對(duì)沖策略才得以實(shí)施。但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的資本市場(chǎng),這僅僅是期權(quán)對(duì)券商服務(wù)鏈提出的最基本要求。實(shí)時(shí)行情的速度決定了專業(yè)投資者是早一步還是晚一步發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì),而類似市場(chǎng)套利的機(jī)會(huì)在部分量化投資者看來(lái)就像“桌子上的免費(fèi)午餐”,晚一步發(fā)現(xiàn)即意味著只能眼睜睜看著別人哄搶一空。在上證所期權(quán)仿真大賽中獲得佳績(jī)的SyncHedge Group創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)李林看來(lái),中國(guó)優(yōu)秀的期權(quán)投資者已經(jīng)很多了,在交易時(shí)能感覺到,有許多優(yōu)秀的投資者,他們對(duì)價(jià)格的掌握還是非常的準(zhǔn)確,能感覺到,許多明顯的套利機(jī)會(huì),許多人都在搶。華寶這邊給的平臺(tái)也比較好,我們也搶到了這種機(jī)會(huì)。 可見,步入期權(quán)時(shí)代后,投資者之間不僅僅是知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)上的比拼,還有速度上的比拼。對(duì)于兩個(gè)同時(shí)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的投資者而言,哪怕只有0.001秒的差異,都可能影響交易訂單進(jìn)入交易所的時(shí)間,而速度決定了機(jī)會(huì)把握的能力。在已有數(shù)十年期權(quán)歷史的美國(guó)市場(chǎng),專業(yè)投資者對(duì)于速度的追求甚至已經(jīng)進(jìn)入納秒級(jí)別(一秒的10億分之一)。劉加海表示:“真正的撮合機(jī)制一定是同樣滿足成交前提下的時(shí)間優(yōu)先,而且時(shí)間永遠(yuǎn)不能相等,這是肯定的,一定有訂單先進(jìn)去,不可能兩個(gè)訂單都一起進(jìn)去?!?/div> 和時(shí)間賽跑,站在交易一線的李林有著切身體會(huì),華寶證券量化交易系統(tǒng)跟其他券商提供的交易系統(tǒng)是不一樣的,多數(shù)券商的系統(tǒng)是采用物理數(shù)據(jù)庫(kù)且是查詢響應(yīng)模式,而華寶證券的量化交易系統(tǒng)是全內(nèi)存架構(gòu),全過(guò)程信息主推管理且行情UDP模式,極大提高了系統(tǒng)的效率。 而在劉加??磥?lái),提供高效的交易平臺(tái)僅僅是券商服務(wù)鏈中的一環(huán),圍繞如何讓專業(yè)投資者更好地發(fā)揮他們的投資能力這個(gè)核心,華寶證券還可為量化交易投資者提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、募集發(fā)行和運(yùn)營(yíng)支持等服務(wù)方案。在國(guó)內(nèi)量化對(duì)沖投資翻開新篇章的期權(quán)元年,他希望華寶證券“為更多專業(yè)的私募機(jī)構(gòu)匹配合適的投資人。如果說(shuō)這個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)獲得市場(chǎng)認(rèn)可,我們就到市場(chǎng)去推廣,讓更多的投資者獲得投資收益,如果還是初創(chuàng)期的私募機(jī)構(gòu),我們也可以提供孵化資金的支持,以幫助他們盡快展現(xiàn)投資能力。2015年我們重點(diǎn)要去圍繞著這個(gè)產(chǎn)品服務(wù)鏈條,把產(chǎn)品銷售、業(yè)務(wù)支持、技術(shù)服務(wù)做得更好”。 從經(jīng)濟(jì)學(xué)中“比較優(yōu)勢(shì)”的角度,券商能否構(gòu)建一整套完善的服務(wù)鏈,決定了專業(yè)投資者是否能集中精力做他們最擅長(zhǎng)的事。劉加海表示:“作為一個(gè)專業(yè)機(jī)構(gòu)他來(lái)投資的時(shí)候,有許多事情要做。除了做交易,還有系統(tǒng)對(duì)接過(guò)程、對(duì)系統(tǒng)的理解、對(duì)交易規(guī)則的理解等;如果是產(chǎn)品,還有備案、運(yùn)營(yíng)許多中后臺(tái)的運(yùn)維工作。我們的服務(wù)團(tuán)隊(duì)就是把(客戶)除了專業(yè)投資之外的事情通過(guò)秘書服務(wù)的方式為其解決后顧之憂,這樣的話他們可以投入自己最大的精力來(lái)研究投資方法?!?/div> 堅(jiān)持比較優(yōu)勢(shì),券商做好后勤保障服務(wù),讓專業(yè)投資者回到投資能力的比拼上,華寶證券過(guò)去的努力可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)量化行業(yè)造時(shí)勢(shì)。至于時(shí)勢(shì)之下,量化行業(yè)能否迎來(lái)像葉問這樣的一代宗師,劉加海表示華寶證券也在努力幫助私募機(jī)構(gòu)成長(zhǎng),制定了一整套定性和定量綜合的評(píng)價(jià)指標(biāo),幫助優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)脫穎而出。專訪中,劉加海多次強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)健、持久的重要性,“先評(píng)價(jià)公司,從公司的整個(gè)治理結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)必須是完善的。策略研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)控制都很重要,不是說(shuō)簡(jiǎn)單的一個(gè)人做一個(gè)策略能賺錢就是好。如果沒有完善的風(fēng)險(xiǎn)控制、策略研究,包括IT系統(tǒng),我們認(rèn)為在長(zhǎng)遠(yuǎn)性上,或穩(wěn)健程度上會(huì)有所欠缺。另外一方面,投資策略在歷史上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)我們也是關(guān)注的,尤其是出現(xiàn)極端行情的時(shí)候是不是能夠做好風(fēng)險(xiǎn)控制。像去年12月份這種極端行情,許多量化投資產(chǎn)品業(yè)績(jī)受到了一定的沖擊。關(guān)于私募機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)研發(fā)也是我們重點(diǎn)關(guān)注的,系統(tǒng)研發(fā)代表了在市場(chǎng)上的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力,現(xiàn)在隨著信息技術(shù)進(jìn)步,對(duì)新技術(shù)應(yīng)用的投資肯定是有價(jià)值的。” 喜迎期權(quán)的衍生品時(shí)代,量化對(duì)沖基金們逐漸嶄露頭角,舞臺(tái)上拼能力,舞臺(tái)下拼的卻是服務(wù)。在華寶等券商構(gòu)建完善服務(wù)鏈的努力下,仍處孕育發(fā)展的量化基金們是否能成為未來(lái)的量化“宗師”值得期待。
責(zé)任編輯:葉曉丹 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位