上周，外盤(pán)原糖下跌之勢(shì)未改，3月20日盤(pán)中創(chuàng)出12.39美分/磅的新低后，至今仍在13美分/磅以下運(yùn)行，很多糖企苦不堪言。原糖市場(chǎng)萎靡的原因之一是全球頭號(hào)食糖生產(chǎn)大國(guó)和出口大國(guó)巴西的貨幣雷亞爾兌美元一直走低。

從目前的情況看，原糖期貨價(jià)格走勢(shì)仍取決于巴西雷亞爾的升貶，二者之間的聯(lián)系非常緊密。巴西雷亞爾兌美元逼近12年低點(diǎn)，對(duì)糖價(jià)運(yùn)行形成不小的壓力。

除此之外，根據(jù)印度食品部最新預(yù)估，當(dāng)前年度印度糖產(chǎn)量或達(dá)到8年來(lái)的高位2650萬(wàn)噸，這刺激印度糖廠尋找消化食糖的途徑。不過(guò)，在目前的糖價(jià)下，印度食糖出口并不劃算。印度一位行業(yè)官員表示，如果糖價(jià)不能上漲至14.4美分/磅，那么即便近期印度政府出臺(tái)鼓勵(lì)措施，該國(guó)糖廠也無(wú)法簽訂任何數(shù)量較大的出口合約。

總之，國(guó)際糖市短期處于低位運(yùn)行狀態(tài)，一旦糖價(jià)出現(xiàn)反彈，像印度這樣的國(guó)家會(huì)在合適的價(jià)位積極出口。

轉(zhuǎn)觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，上周鄭糖1509合約處于4950—5100元/噸的區(qū)間范圍內(nèi)，在4950元/噸附近，空頭停下進(jìn)攻的腳步，畢竟國(guó)內(nèi)食糖大幅度減產(chǎn)的預(yù)期越來(lái)越明朗，且甘蔗壓榨糖廠已經(jīng)進(jìn)入收榨高峰。廣西糖會(huì)上的數(shù)據(jù)顯示，本年度產(chǎn)量估計(jì)在1100萬(wàn)噸，相比上年度下降200多萬(wàn)噸，去年結(jié)轉(zhuǎn)191萬(wàn)噸，原糖進(jìn)口企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)100萬(wàn)噸，再加上1月進(jìn)口的147萬(wàn)噸，目前總的供應(yīng)量在1500萬(wàn)噸左右，而本年度國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)也將超過(guò)1500萬(wàn)噸，供求基本平衡。

截至3月20日的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，廣西已有38家糖廠收榨，和去年相比增加20家，收榨進(jìn)度快于去年同期。目前，廣西已收榨糖廠的產(chǎn)能約為21.9萬(wàn)噸/日，和去年相比增加14.75萬(wàn)噸/日，已收榨糖廠的產(chǎn)能占全區(qū)開(kāi)榨糖廠總產(chǎn)能的32.7%。湛江已有9家糖廠收榨，占開(kāi)榨糖廠總數(shù)的四成。

另外，政府對(duì)進(jìn)口的控制沒(méi)有出現(xiàn)放松跡象，也使得空頭心有顧忌，不敢大幅打壓糖價(jià)。上周日在廣西南寧糖會(huì)上，出席會(huì)議的領(lǐng)導(dǎo)和主要產(chǎn)區(qū)的糖協(xié)理事長(zhǎng)均提到要加強(qiáng)行業(yè)自律，嚴(yán)格控制食糖進(jìn)口。這支撐了國(guó)內(nèi)糖價(jià)，也使多頭心里有了底，周一和周二鄭糖1509合約從振蕩區(qū)間的下沿開(kāi)始較大幅度上漲，突破前期高點(diǎn)5248元/噸，并在周二觸及漲停板5254元/噸。

目前，配額內(nèi)進(jìn)口加工糖估算價(jià)與國(guó)內(nèi)柳糖現(xiàn)貨價(jià)差大于1500元/噸，配額外進(jìn)口加工糖估算價(jià)與柳糖現(xiàn)貨價(jià)差大于700元/噸。相比之下，我國(guó)主產(chǎn)區(qū)的制糖成本普遍在5000元/噸以上，報(bào)價(jià)在5000元/噸附近，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)走出獨(dú)立行情對(duì)我國(guó)糖業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。然而，較高的進(jìn)口利潤(rùn)令很多廠商心動(dòng)不已，一旦后期對(duì)進(jìn)口控制有所放松，進(jìn)口糖將大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。屆時(shí)，國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)必將受到進(jìn)口糖的沖擊，這對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲是一個(gè)潛在的利空。所以說(shuō)，后期影響國(guó)內(nèi)糖市的關(guān)鍵因素是進(jìn)口政策的變化，進(jìn)口糖在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所占的比例直接影響國(guó)內(nèi)糖價(jià)。

在我國(guó)食糖產(chǎn)業(yè)完成轉(zhuǎn)型升級(jí)前，政府對(duì)國(guó)內(nèi)糖市仍持保護(hù)態(tài)度。如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)連通，那么在內(nèi)外價(jià)差懸殊的情況下，無(wú)論對(duì)糖廠還是蔗農(nóng)來(lái)說(shuō)，都是十分糟糕的結(jié)果。目前來(lái)看，食糖產(chǎn)業(yè)處于轉(zhuǎn)型期，政府為支持食糖產(chǎn)業(yè)的良性過(guò)渡，對(duì)進(jìn)口糖的控制不會(huì)放松。

總的來(lái)看，外圍市場(chǎng)不景氣，拖累國(guó)內(nèi)糖市，但鄭糖1509合約在5000元/噸一線的支撐明顯，后期再出現(xiàn)一波上漲行情的可能性很大，投資者在糖價(jià)過(guò)快上漲時(shí)需要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。