近期，市場(chǎng)新高不斷，周三上證綜指一度觸及4000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，期指加權(quán)指數(shù)盤中再創(chuàng)歷史新高。在連續(xù)上漲后，雖然“高處不勝寒”之感愈加強(qiáng)烈，但我們認(rèn)為，在基本面利好不斷的大環(huán)境下，市場(chǎng)振蕩上行仍是主旋律。

成長(zhǎng)、傳統(tǒng)比翼齊飛

當(dāng)前，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的新興成長(zhǎng)行業(yè)大幅上漲。這一方面得益于財(cái)富效應(yīng)和情緒效應(yīng)帶動(dòng)下，大量新入市投資者更青睞于股性活躍的小盤個(gè)股，另一方面在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，改革創(chuàng)新受益標(biāo)的成為資金配置的主流。雖然從估值、漲幅而言，一些上市公司的確存在泡沫，但是單純從已有的漲幅來預(yù)測(cè)后市的走向，無異于“刻舟求劍”，關(guān)鍵還是要觀察影響市場(chǎng)的價(jià)值內(nèi)外因素來判斷后市走向。

股市是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。當(dāng)前通過政策層面自上而下的改革推動(dòng)與微觀層面自下而上的創(chuàng)新呼應(yīng)，我們認(rèn)為近期成長(zhǎng)股的趨勢(shì)不但不會(huì)終結(jié)，相反可能會(huì)進(jìn)一步泛化，即倒逼傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。相關(guān)受益標(biāo)的也將從純粹的小盤成長(zhǎng)股，蔓延到涉及改革、觸網(wǎng)的低估值大盤股當(dāng)中。

經(jīng)濟(jì)預(yù)期觸底

本周開始，3月及一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。站在目前時(shí)點(diǎn)來看，我們認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)環(huán)比逐步改善的可能性在增大。從海外經(jīng)濟(jì)體推出寬松政策后經(jīng)濟(jì)走向情況分析，美國(guó)在“后QE時(shí)代”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的表現(xiàn)有目共睹。歐元區(qū)在去年9月全面寬松后，近期的PMI及失業(yè)率數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯改善。

就國(guó)內(nèi)而言，在央行實(shí)施寬松貨幣工具、樓市新政出臺(tái)的大環(huán)境下，后期經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)將是大概率事件。今年以來，大盤藍(lán)籌股的漲幅遠(yuǎn)落后于小盤個(gè)股，市場(chǎng)對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)預(yù)判悲觀是重要拖累因素。未來，若公布的數(shù)據(jù)逐步證偽市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，大盤藍(lán)籌股有望進(jìn)一步接棒牛市。

打新負(fù)面影響有限

近期，市場(chǎng)擔(dān)憂的焦點(diǎn)之一來自于下周即將到來的打新。雖然此次發(fā)行家數(shù)大幅增加，但是從市場(chǎng)預(yù)期來看，對(duì)此已經(jīng)有廣泛的預(yù)期，并不屬于新增的利空因素。

從資金面來看，近期重要的資金成本參考指標(biāo)——7天銀行間回購加權(quán)利率創(chuàng)下近四個(gè)月來的新低，顯示資金面仍維持寬松狀態(tài)。打新對(duì)于市場(chǎng)的心理影響式微。不過，由于一些投資者近期浮盈豐厚，可能出現(xiàn)一定的賣股打新行為，屆時(shí)或?qū)?duì)市場(chǎng)造成實(shí)質(zhì)性的拋壓。但是從稍長(zhǎng)時(shí)間來看，此類價(jià)值外因素難以撼動(dòng)基本面利多格局。

從技術(shù)圖形來看，近期IF加權(quán)指數(shù)沿5日均線穩(wěn)步上行，部分技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)超買跡象。期指四合約總持倉量持續(xù)下滑，多空雙方博弈情緒有所降溫。近幾個(gè)交易日，期貨較現(xiàn)貨接連出現(xiàn)貼水現(xiàn)象，反映期貨市場(chǎng)投資者偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。下周新一輪打新來襲，不排除在此期間期指在高位振蕩幅度加大的可能。不過，基于基本面改革創(chuàng)新仍在推進(jìn)之中，市場(chǎng)振蕩走強(qiáng)仍是主旋律。

從操作上，建議中長(zhǎng)線多單繼續(xù)持有，參考止盈點(diǎn)為5日和10日均線，中短線也以逢低買入做多為宜。IF加權(quán)指數(shù)重要支撐位在4100點(diǎn)，上方阻力位在4360點(diǎn)。