4月23日周四貴金屬領(lǐng)跌，周三的美國房產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖提振美元令金價承壓；鄭糖放量下探，最深跌幅超3%，收盤跌幅1.37%；黑色品種強弱明顯，焦煤焦炭完全回吐昨日漲幅；鄭棉上漲一日游，短期炒作難撼基本面。

宏觀：早間數(shù)據(jù)，匯豐PMI四月初值跌至12個月最低49.2，上月終值為49.6。匯豐屈宏斌表示，產(chǎn)出跌至榮枯邊緣，新訂單指數(shù)為一年內(nèi)低點，反映內(nèi)需疲軟。投入產(chǎn)出價格繼續(xù)下滑，通縮風(fēng)險顯著。數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)加速下行。加之此前公布的一季度數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長或已失速。上周末降準(zhǔn)尚需時日方能顯效。經(jīng)濟下行和通縮形勢嚴(yán)峻亟待寬松加碼。

中國央行貨幣政策委員會委員陳雨露稱，從目前的高達18.5%的存款準(zhǔn)備金率，以及CPI和經(jīng)濟走勢來看，還有進一步降準(zhǔn)的空間和可能。這與市場預(yù)期基本一致，我們認為在基礎(chǔ)貨幣投放渠道改變、經(jīng)濟下行壓力增加、通縮風(fēng)險、資本流出等多重壓力下，降準(zhǔn)仍可期待，甚至將會有多次降準(zhǔn)。

棉花：印度棉價暫穩(wěn)，收儲陸續(xù)結(jié)束，CCI表示將加大拋儲力度，拋儲持續(xù)到本年度結(jié)束。兵團及新疆地方加工廠成本高，一直挺價，銷售遲緩，因此國內(nèi)商業(yè)庫存仍大，但分化進一步加劇，高等級棉價格穩(wěn)定，低等級棉難銷。政策方面，印度已表示將加大拋儲力度，印度挺價導(dǎo)致國內(nèi)紡企成本提高，關(guān)注拋儲價的調(diào)整；中國農(nóng)產(chǎn)品儲備問題多，輿論壓力大，特別是棉花庫存極高，2015年的一個任務(wù)是去庫存，拋儲時間可能在6-9月。下游方面，高支紗走勢良好，價格穩(wěn)定；低支紗難銷，近期外紗到港量大，價格下跌。大宗商品普遍回暖、高等級棉穩(wěn)定，加之對年度后期供應(yīng)缺口的炒作推動期貨反彈，但即使不拋儲，也不存在缺口，且預(yù)計低等級棉難提價。按當(dāng)前現(xiàn)貨價算，理論上9月在13300左右可覆蓋持倉資金成本。

股指：今天中證500小漲，滬深300和上證50小幅下跌，大盤基本持平；鋼鐵，有色，采掘，通訊等普漲，銀行，券商，保險下跌，跌回昨日漲幅。目前看，大盤股的估值依然較低，但是發(fā)力程度不及中證500；可能還是市場擔(dān)憂經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑造成傳統(tǒng)行業(yè)的低迷，此外也會對銀行資產(chǎn)造成沖擊。從14年12月份以來，經(jīng)濟數(shù)據(jù)越來越差，越來越跌破底線，但在政府托底以及簡政放權(quán)的概念下，市場減輕了對其的擔(dān)憂。近期穩(wěn)增長措施不斷，未來主要看政治局會議對經(jīng)濟的定調(diào)與把控?？傮w來看，政府支持牛市，改革，穩(wěn)增長政策不斷加碼，不斷落實，一路一帶和央企改革改變了市場對于傳統(tǒng)行業(yè)衰亡的悲觀預(yù)期；后期隨著預(yù)期的的部分實現(xiàn)，各個行業(yè)之間的互動，新機會將會更多的涌現(xiàn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)和結(jié)構(gòu)調(diào)整可能會同時逐步實現(xiàn)。整體牛市格局沒有變，逢低買入。

銅：周四國內(nèi)外銅市處于震蕩，其中國內(nèi)7月合約再度受支持于前期低點42500元附近，并收回日內(nèi)大部分跌幅。宏觀方面，中國4月匯豐制造業(yè)PMI初值49.2，遠低于預(yù)期和前值49.6，創(chuàng)12個月新低。但較差的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能意味著中國穩(wěn)增長的措施就會越強，這仍將給銅價以較好的支持。國家主席習(xí)近平出席亞非領(lǐng)導(dǎo)人會議并發(fā)表重要講話。近期中國和巴基斯坦將中巴經(jīng)濟走廊打造成“一帶一路”倡議重大項目，中國對外基礎(chǔ)投資對銅需求的提振值得關(guān)注?；久嫔希瑖鴥?nèi)現(xiàn)貨現(xiàn)貨升水上升70元到240元-300元/噸，市場報道來看，低價銅貨源難覓，下游早市詢盤積極，成交先揚后抑，供需明顯拉鋸。供應(yīng)方面消息，淡水河谷2015年第一季度的銅產(chǎn)量為10.7萬噸，同比增幅為21%，主要由于該公司旗下去年新投產(chǎn)的 Salobo礦加速擴張產(chǎn)能。技術(shù)上看，銅價仍處于調(diào)整之中，我們關(guān)注關(guān)鍵支持位60日均線的有效性，LME為5800美元，國內(nèi)為42000元。交易上多頭繼續(xù)持有，但應(yīng)設(shè)好止損。

鋁：滬鋁周四上漲。歐央行上調(diào)希臘銀行緊急貸款上限，歐盟指控俄天燃氣公司壟斷；習(xí)近平主席印尼發(fā)言推動新南南合作，推進亞洲基礎(chǔ)建設(shè)，多家銀行停止傘形信托配資，匯豐中國4月制造業(yè)PMI初值為49.2，央行暫停公開市場操作。行業(yè)方面，財政部公布5月1日起對鋁加工材等產(chǎn)品出口實施零稅率。滬鋁受利好刺激上漲。

鋅鉛：周四滬鋅鉛震蕩小幅走低，滬鋅仍站于16500上方，滬鉛跌至13500一線。中國4月匯豐制造業(yè)PMI初值49.2，遠低于預(yù)期和前值49.6，創(chuàng)12個月新低。現(xiàn)貨方面，0#鋅今日主流成交16380-16450元/噸，貼水維持在100-60元/噸；1#鉛隨著盤中滬鉛下挫升水有所擴大，下游采購雖然不多，但市場貨源依然緊張。國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期，引發(fā)盤中滬鋅鉛價格跳水。滬鋅盤后收回多數(shù)跌幅，滬鉛則由于資金獲利回吐，小幅收跌。技術(shù)面來看，滬鋅鉛短期面臨高位整理需要，多頭可適量減倉待低位回補。

鎳：周四滬鎳主力合約小跌0.42%收95860元。今日公布的4月中國制造業(yè)PMI初值為49.2，創(chuàng)2014年4月以來最低，預(yù)期和前值均為49.6。這也是中國制造業(yè)PMI連續(xù)第二個月位于50的枯榮線下方。4月中國制造業(yè)環(huán)境進一步惡化，行業(yè)通縮壓力上升，刺激政策有待進一步加碼。行業(yè)方面，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年1-2月全球鎳市供應(yīng)過剩20,000噸。現(xiàn)貨方面，今日鎳期下挫拖累現(xiàn)貨，現(xiàn)貨價格小幅走低，金川現(xiàn)貨升水維持在1300元/噸，市場需求疲軟，成交清淡，主流成交區(qū)間為92900-94600元/噸。盤面上看，lme鎳呈現(xiàn)低位震蕩局面，近期內(nèi)強外弱明顯，料滬鎳主力合約近期內(nèi)亦將呈現(xiàn)橫盤整理局面。

錫：周四滬錫主力合約小漲0.38%收113300元。行業(yè)方面，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年1-2月全球錫市供應(yīng)短缺1,000噸?，F(xiàn)貨方面，受外盤小幅反彈提振，今日現(xiàn)貨價格主流成交111000-112500元/噸，市場流通貨源不多，供應(yīng)有限和價格企穩(wěn)支撐了本次漲價，整體成交尚可。盤面上看，近期倫錫超跌反彈、低位震蕩，經(jīng)過幾個交易日的持續(xù)反彈后，技術(shù)性買盤動能或不足，預(yù)計滬錫1507近期也將持續(xù)出現(xiàn)震蕩行情，注意把握節(jié)奏。

鋼材：周四螺紋鋼期貨主力合約價格呈現(xiàn)震蕩走勢，日內(nèi)成交縮量，尾盤大幅減倉收于2323；熱卷主力合約價格減倉收于2434。宏觀方面，中國4月匯豐制造業(yè)PMI初值49.2，遠低于預(yù)期和前值49.6，創(chuàng)12個月新低；前3月國企利潤總額4997億元，同比下降8%。行業(yè)方面，自2015年5月1日起實施取消鋼鐵顆粒粉末、稀土、鎢、鉬等產(chǎn)品的出口關(guān)稅?，F(xiàn)貨方面，主導(dǎo)地區(qū)建材價格平穩(wěn)，今日天津大螺紋主流報價2230-2240元/噸；唐山三級抗震主流報價2220元/噸左右；上海市場主流報價在2240-2280元/噸；上海5.5-11.75*1500*C規(guī)格熱軋板卷主流價格2320-2350元/噸。唐山鋼坯出廠主流價格漲10至2030元/噸。操作上，2330-2350區(qū)域承壓較重，建議短線以觀望為主，若有效上破壓力區(qū)域，空單離場。

鐵礦石：周四鐵礦石期貨主力合約高位震蕩，日內(nèi)成交放量，主力合約尾盤大幅減倉收于399。宏觀方面，中國4月匯豐制造業(yè)PMI初值49.2，遠低于預(yù)期和前值49.6，創(chuàng)12個月新低；前3月國企利潤總額4997億元，同比下降8%。行業(yè)方面，一季度京津冀空氣質(zhì)量最差，治霾力度再加碼；必和必拓放緩鐵礦石擴張步伐，因價格持于十年低位。現(xiàn)貨方面，國產(chǎn)礦價格平穩(wěn)，遷安66%干基含稅現(xiàn)金出廠535-545元/噸，遵化66%濕基不含稅現(xiàn)金出廠430-404元/噸，北票66%濕基稅前現(xiàn)匯出廠370-380元/噸；進口礦方面，船礦價格持續(xù)上漲，貿(mào)易商報盤謹慎，鋼廠按需采購積極性明顯增強。青島港61.5%pb粉主流報價在385元/噸左右。操作上，受近月合約帶動，短線走勢偏強，建議以觀望為主，關(guān)注380-420運行區(qū)間。

PP：今日PP期貨高開震蕩，開于8620，收于8650，成交量減33316至68.5萬手，持倉量減562至47.4萬手。裝置方面，今日開工率與昨日大致相同，未聞新增檢修裝置。現(xiàn)貨方面，今日國內(nèi)PP市場價格窄幅盤整，部分市場價格小幅上漲。部分石化出廠價調(diào)漲，對市場的成本支撐進一步增強。PP期貨高位運行，對市場心態(tài)產(chǎn)生一定的提振。貿(mào)易商隨行出貨，部分商家順勢小幅高報；下游企業(yè)謹慎觀望，多隨用隨拿，備貨意愿沒有明顯好轉(zhuǎn)。今日華北市場拉絲主流報價在9000-9200元/噸，華東市場拉絲主流報價在9150-9500元/噸，華南市場拉絲主流報價在9300-9450元/噸。盤面看，目前均線呈多頭排列，上行通道完整，可延續(xù)波段做多思路。

甲醇：今日MA509震蕩。庫存中低位，供應(yīng)略偏緊；烯烴生產(chǎn)穩(wěn)定；傳統(tǒng)下游按需采購。但前期價格拉漲過快，下游跟漲乏力，且國內(nèi)部分甲醇生產(chǎn)裝置仍在恢復(fù)。預(yù)計近期期貨價格弱勢為主，仍有繼續(xù)下滑空間，但幅度有限。操作上建議，輕倉或短多操作為主，長多靜候時機入市，可逐步加倉，關(guān)注原油走勢。

PTA: 今日PTA震蕩，現(xiàn)貨商談成交在5250-5300附近，較高成交在5340元/噸，現(xiàn)貨較期貨近月合約已有升水，估計倉單貨將繼續(xù)流入現(xiàn)貨市場。考慮逸盛將有225萬噸裝置在下周重啟，短期內(nèi)市場供應(yīng)偏緊狀況有所緩解，加之技術(shù)層面，主力在5500附近或有整理要求，建議短期多單止盈，中線、長線多單關(guān)注回調(diào)加倉機會。