宏觀 

    央行期權(quán)啟動(dòng)，呵護(hù)股市債市。央行及時(shí)降息降準(zhǔn)值得肯定，有助于穩(wěn)定寬松預(yù)期，呵護(hù)資本市場(chǎng)牛市。也印證了我們此前提出的“央行期權(quán)”理論，從防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，資本市場(chǎng)正在成為貨幣政策決策的一部分，未來無論是利率大幅上升還是股市大幅下跌，都可能觸發(fā)“央行期權(quán)”行權(quán)。從經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，持續(xù)降息后地產(chǎn)銷量顯著改善，加之積極財(cái)政加碼，4 季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，年內(nèi)繼續(xù)降息空間或有限，進(jìn)一步降息或有待來年再啟。 

策略 

“政”定自若。①市場(chǎng)暴跌后央行雙降預(yù)示政策底出現(xiàn)，急跌或去，市場(chǎng)將震蕩筑底。②牛市趨勢(shì)不變，去杠桿和急跌教訓(xùn)將使居民資金入市平緩，政策引導(dǎo)資金入實(shí)體擠出部分企業(yè)資金，瘋牛難現(xiàn)。③急跌后超跌優(yōu)質(zhì)股望先表現(xiàn)，震蕩期更重基本面，如旺季績(jī)優(yōu)的航空、旅游，成長(zhǎng)股分化但仍是中期主力，如互聯(lián)網(wǎng)+、中國(guó)智造、醫(yī)療健康，國(guó)企改革注重資產(chǎn)注入類，如軍工。 

行業(yè)與主題熱點(diǎn) 

銀行：穩(wěn)定寬松預(yù)期，助力穩(wěn)增長(zhǎng)，利好銀行。銀行是高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)偏好，杠桿敏感品種，杠桿壓力和市場(chǎng)調(diào)整下行，銀行先反應(yīng)，不影響我們持續(xù)看好銀行，推薦北京銀行為首的城商行。 

食品飲料：重新審視價(jià)值之美，最佳配臵時(shí)機(jī)來臨。建議先提高整體配臵再精選個(gè)股，優(yōu)質(zhì)龍頭皆可關(guān)注，如貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、伊利股份、雙匯發(fā)展、瀘州老窖、山西汾酒、張?jiān)?A；優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)也可關(guān)注，如新都化工、中炬高新、三元股份、保齡寶。 

軍工：關(guān)注軍工反彈機(jī)會(huì)，加大配臵。牛市中進(jìn)攻性品種，推薦：達(dá)剛路機(jī)、成發(fā)科技、中直股份。建議關(guān)注：南鋼股份。 

醫(yī)藥：從頭再來，夢(mèng)還在。推薦信邦制藥、長(zhǎng)春高新、科華生物、愛爾眼科、魚躍醫(yī)療、嘉事堂、和佳股份、東富龍等。 

紡織服裝：投資組合森馬服飾、興業(yè)科技、奧康國(guó)際、孚日股份、美欣達(dá)。

房地產(chǎn)：牛市下半場(chǎng)首選地產(chǎn)，加配錯(cuò)殺藍(lán)籌！定向降準(zhǔn)疊加降息，風(fēng)格切換更加明確。

石化：尋找確定性與超跌的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注衛(wèi)星石化。

電子：國(guó)家大基金投資國(guó)科微電子，進(jìn)入密集投資期。看好半導(dǎo)體板塊投資價(jià)值，推薦三安光電、通富微電、華天科技、上海新陽(yáng)、長(zhǎng)電科技、興森科技等。 

建材：寬松延續(xù)但周期拐點(diǎn)難現(xiàn)，繼續(xù)自下而上選股。推薦“沙漠之花”：友邦吊頂、偉星新材、東方雨虹、長(zhǎng)海股份，及國(guó)企改革和轉(zhuǎn)型組合。 

交運(yùn)：短期基數(shù)效應(yīng)無礙大局，繼續(xù)推薦。旺季需求再上一層樓是大概率事件，后續(xù)在運(yùn)營(yíng)情況的帶動(dòng)下預(yù)計(jì)股價(jià)仍將再上臺(tái)階。 

重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng) 

海蘭信（300065）：收購(gòu)勞雷產(chǎn)業(yè)，加速布局海洋/海防信息化第一股。

華西能源（002630）：正當(dāng)拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)超高速增長(zhǎng)的一帶一路+環(huán)保平臺(tái)股。