7月8日，A股開盤持續(xù)重挫，最低一度下探至3421.53點(diǎn)，與本輪牛市在6月15日達(dá)到的最高點(diǎn)5178.19點(diǎn)相比，三周之間跌幅已達(dá)34%。不過(guò)，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)、亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管高挺認(rèn)為，當(dāng)前的股市跌幅尚不足以引發(fā)中國(guó)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

高挺以兩大理由來(lái)支撐他的這一觀點(diǎn)。首先，A股中來(lái)自券商和銀行的融資資金據(jù)估計(jì)在1萬(wàn)億到2萬(wàn)億元左右，這與銀行業(yè)200萬(wàn)億規(guī)模的資產(chǎn)相比占比不高。所以，A股重挫可能會(huì)影響銀行業(yè)的收入和利潤(rùn)，但還不足以造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

其次，本輪A股從2000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)，再回調(diào)到目前3500點(diǎn)以下，中間暴漲暴跌經(jīng)歷的時(shí)間非常短，尚不足以對(duì)消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成較大影響。

高挺說(shuō)，現(xiàn)在A股大幅回調(diào)造成市場(chǎng)極度恐慌，這個(gè)時(shí)候人們?nèi)菀讓⒚媾R的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行夸大。不過(guò)他也補(bǔ)充說(shuō)，若A股繼續(xù)持續(xù)下跌，可能會(huì)從心理上對(duì)消費(fèi)者信心造成打擊。

受希臘公投拒絕接受救助計(jì)劃影響，歐美股市在7月7日繼續(xù)下跌，而大宗商品、黃金、石油近期均走低。但高挺認(rèn)為希臘違約造成的負(fù)面影響比較短暫，只會(huì)在近兩三個(gè)月影響歐洲市場(chǎng)，在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，瑞銀看好歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與股票走勢(shì)。

從全球整體宏觀局勢(shì)來(lái)看，瑞銀看好未來(lái)6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇，通脹壓力小，大多數(shù)國(guó)家仍保持寬松的貨幣政策。但高挺也強(qiáng)調(diào)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)和發(fā)展中市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化明顯。

基于此，瑞銀未來(lái)6個(gè)月的投資策略是，整體調(diào)高股票投資占比，其中重點(diǎn)增持歐元區(qū)股票，看平美股（配置比例不變），但對(duì)能源股與英國(guó)股市保持警惕。在債券方面，高挺表示主權(quán)債方面的投資價(jià)值不大，瑞銀會(huì)更加關(guān)注美國(guó)的一些評(píng)級(jí)較低的高收益?zhèn)?，因?yàn)槭芤嬗诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，這類債券的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低。

在大宗商品方面，瑞銀認(rèn)為未來(lái)6個(gè)月內(nèi)投資價(jià)值不大，甚至?xí)霈F(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)，因此并不建議投資者配置該類資產(chǎn)。瑞銀也不看好黃金和石油的走勢(shì)，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及英美進(jìn)入加息周期、美元升值等因素均不利于金價(jià)上漲。而石油的供給面目前仍然非常充足，但需求面上，鑒于中國(guó)為首的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩，石油需求上漲的空間有限，當(dāng)前的這種供需格局決定油價(jià)將長(zhǎng)期低位徘徊。

在外匯方面，瑞銀未來(lái)六個(gè)月看多英鎊和美元，看空以澳元為代表的資源型貨幣。這一方面是因?yàn)槿疸y預(yù)期美國(guó)和英國(guó)央行將會(huì)率先將貨幣政策正?；热缒壳熬皖A(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在9月份開始加息的概率比較大，這將進(jìn)一步導(dǎo)致美元和英鎊走高。對(duì)于歐元走勢(shì)，瑞銀短線看空中線看多—高挺認(rèn)為，希臘違約在未來(lái)兩三個(gè)月內(nèi)有可能拖累歐元兌美元匯率從當(dāng)前的1.1跌到1.05，但此后下跌空間就非常有限，他認(rèn)為歐元兌美元匯率將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)反彈到1.1一線。