國(guó)金證券在2015年中期策略報(bào)告中指出，近期“組合拳”力度超預(yù)期，泡沫或再飛一會(huì)。下半年會(huì)走出一個(gè)倒“V”的走勢(shì)，高度可能會(huì)達(dá)到4500點(diǎn)。

國(guó)金指出，大環(huán)境上政府不希望“?！笔羞^早結(jié)束。A股理應(yīng)擔(dān)任金融改革的排頭兵。十八屆三中全會(huì)提出“要健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制的改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重”。A股交投活躍，是提高直接融資比重的基礎(chǔ)所在（熊市下停發(fā)IPO在歷史上常見）。近期“組合拳”力度超預(yù)期，泡沫或再飛一會(huì)。政策已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向?qū)捤?，相信未來這種友好的政策會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

國(guó)金稱，如果下半年政策持續(xù)走暖，下半年會(huì)走出一個(gè)倒“V”的走勢(shì)，猜想高度可能會(huì)達(dá)到4500點(diǎn)。之所以現(xiàn)在看一波反彈，主要有三個(gè)理由：第一個(gè)，新股發(fā)行暫緩；第二個(gè)，國(guó)家已經(jīng)拿真金白銀去買股票；第三個(gè)，整個(gè)政策導(dǎo)向是偏暖的環(huán)境。另一方面，由于居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移放緩，新股發(fā)行壓力，流動(dòng)性因素，還有估值過高等原因，反彈的高度不會(huì)太高。

但隨著市場(chǎng)的中樞不斷上移，隨著而來的壓力也將逐步顯現(xiàn)，壓力主要體現(xiàn)在：其一，居民資產(chǎn)的再轉(zhuǎn)移趨勢(shì)將會(huì)顯著的放緩；其二，下半年全球的流動(dòng)性應(yīng)該多少會(huì)有一些邊際的變化，無論是美國(guó)9月份的大概率加息還是其他國(guó)家央行的動(dòng)作，都有可能出現(xiàn)流動(dòng)性邊際的收緊；其三，對(duì)于國(guó)內(nèi)的貨幣政策來講，不會(huì)像今年上半年那么的寬松；第四個(gè)市場(chǎng)壓力來自于直接融資規(guī)?；?qū)⒅匦律仙绻袌?chǎng)能夠反彈至4500點(diǎn)，下半年新股還是將重新發(fā)行，考慮到注冊(cè)制的改革需要，目前對(duì)一些排隊(duì)等待上市的企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境活躍的前提下，應(yīng)該會(huì)加速新股發(fā)行的可能，還有一個(gè)就是估值的問題，盈利跟不上流動(dòng)性的大前提下，估值不太可能長(zhǎng)時(shí)間維持過高的狀態(tài)?？紤]到以上所說的市場(chǎng)將承受的種種壓力，下半年市場(chǎng)的反彈高度將有限。

板塊配置方面，國(guó)金看好成長(zhǎng)股，因?yàn)槌砷L(zhǎng)股在經(jīng)歷了40%的跌幅之后，可能出現(xiàn)一定反彈。2015年應(yīng)該投資互聯(lián)網(wǎng)+、中國(guó)制造2025、新能源和軍工板塊。