EmanuelDerman是高盛公司數(shù)量策略部門的董事總經(jīng)理，這篇文章是他在第十屆全球風(fēng)險(xiǎn)年會(huì)上的講演。

在任何一個(gè)領(lǐng)域，建立模型的目的是什么？比較清楚的是，模型的目的是用來預(yù)測(cè)未來或者控制未來，我在這里的任務(wù)就是預(yù)測(cè)一個(gè)關(guān)于預(yù)測(cè)未來的領(lǐng)域的未來。為了這個(gè)目標(biāo)，我必須說明我們現(xiàn)在身處何地。什么模型現(xiàn)在正在起作用，為什么這些模型能夠起作用，我的觀點(diǎn)或許有點(diǎn)局限，因?yàn)槲冶蛔鳛橐粋€(gè)自然科學(xué)家而不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家培養(yǎng)。在過去的十年里，以為那些以交易復(fù)雜證券-大部分是衍生品-謀生的人開發(fā)模型和系統(tǒng)為樂，并以此謀生。這些工作非常有趣，這個(gè)領(lǐng)域雖然范圍有限，但卻是我了解麾盡的一個(gè)領(lǐng)域。

我首先將描述一下今天的衍生品交易環(huán)境。和大量分散的數(shù)據(jù)，信息和交易紀(jì)錄做斗爭(zhēng)，雄心勃勃地嘗試用自然科學(xué)中的經(jīng)典工具來描述各種現(xiàn)象背后的規(guī)律，有些時(shí)候獲得了異乎尋常的成功，人們通常會(huì)擔(dān)心模型風(fēng)險(xiǎn)。但我認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)來自運(yùn)營(yíng)過程，例如管理風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)而不是模型風(fēng)險(xiǎn)。有這個(gè)印象之后，你就能理解為什么在高盛，除了建立模型、寫文章和走訪客戶，我們這個(gè)有30個(gè)人的權(quán)益衍生品策略小組中，只有4到5個(gè)人參與建模工作、分離金融變量，研究它們之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，用微分方程和統(tǒng)計(jì)相關(guān)度來描述這些關(guān)系，并解出這些問題，最后寫程序?qū)崿F(xiàn)。

這些模型被怎樣運(yùn)用？

簡(jiǎn)單來說，用來給做市商和私人交易的交易所期權(quán)和OTC期權(quán)定價(jià)；用來計(jì)算和對(duì)沖暴露在不同國(guó)家和貨幣的組合中的風(fēng)險(xiǎn)；用來轉(zhuǎn)換報(bào)價(jià)到隱含波動(dòng)率；用來建立結(jié)構(gòu)衍生品；用系統(tǒng)來找出公平價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格之間的不同；對(duì)用來套利的公司金融工具進(jìn)行估價(jià)和對(duì)沖。最后，為了估計(jì)公司級(jí)的在險(xiǎn)價(jià)值，我們也用模型來直接檢驗(yàn)非衍生證券。模型是重要的，因?yàn)槲覀兊膽?yīng)用建立在它之上，但是建構(gòu)這些模型卻只占用了很少的資源。為什么和程序員和系統(tǒng)架構(gòu)者比起來，建模者會(huì)這么少？更有趣的是，為什么在權(quán)益市場(chǎng)中，建模者又要比在固定收益市場(chǎng)中少？衍生品和非線性StephonRoss教授在PalgraveDictionaryofEconomics中這樣表述："期權(quán)定價(jià)理論不僅是金融學(xué)，而且是所有經(jīng)濟(jì)學(xué)中最成功的理論。"這一點(diǎn)看起來毫無疑問，但問題是：為什么這個(gè)理論會(huì)運(yùn)作得這么好？我認(rèn)為原因在于期權(quán)定價(jià)理論中的基本問題是為了對(duì)混合、非線性的證券進(jìn)行定價(jià)，期權(quán)理論雖然精巧但卻是并不完美的近似。我不認(rèn)為那是一種缺點(diǎn)，交易員直覺地使用期權(quán)理論，以波動(dòng)率或者概率的簡(jiǎn)單，線性變化來理解價(jià)格變化中復(fù)雜的、非線性的模式。他們把復(fù)合衍生品看做簡(jiǎn)單證券的組合，他們線性思考波動(dòng)率和概率的變化，并且用模型轉(zhuǎn)換為價(jià)格中的非線性變化。

在被交易的證券的現(xiàn)實(shí)世界中，Black、Scholes和Merton的假設(shè)很少能被嚴(yán)格滿足。但是他們把復(fù)合衍生品看作股票和債券的組合的觀點(diǎn)抓住了真理的核心，為模型的健壯性提供了基礎(chǔ)。同樣的策略把一些復(fù)雜的東西看作簡(jiǎn)單事物的非線性組合是收益率曲線模型的基礎(chǔ)，在這種思路下，可以把互換看作一些債券組合的逼近。同樣，隱含樹模型認(rèn)為奇異期權(quán)是不同交割價(jià)和到期日的vanilla期權(quán)組合的逼近。期權(quán)理論能夠很好的運(yùn)作是因?yàn)樗窍鄬?duì)地而不是絕對(duì)地定價(jià)，一個(gè)必要條件就是被學(xué)術(shù)界蔑視的對(duì)價(jià)格調(diào)整的主張：沒有使得衍生品價(jià)格和基礎(chǔ)證券的價(jià)格在一些條件下相符合的努力,價(jià)格的相對(duì)性就沒有基礎(chǔ)?；鶞?zhǔn)證券和線性股票期權(quán)可以和分子由不可見的原子組成相類比，我們用這個(gè)原理來理解基本的化學(xué)和合成過程。這里，股票是原子：衍生品的不可約的組成部分。但這種相似性也是有限的。在物理學(xué)中，我們有對(duì)原子物理基本原則的深刻了解從而來支持化學(xué)，但是在金融學(xué)中，我們了解期權(quán)的原理、分子化學(xué)，更多于對(duì)股票原理的理解。這并非沒有先例，19世紀(jì)的化學(xué)領(lǐng)先于20世紀(jì)的物理學(xué)。在現(xiàn)在，我們的股票模型缺少深刻的結(jié)構(gòu)和堅(jiān)實(shí)的原理。于是，大部分的傳統(tǒng)的權(quán)益模 型專注于數(shù)據(jù)之上。但在債券上，情況有所不同。雖然他們是固定收益市場(chǎng)的基礎(chǔ)，利率從債券價(jià)格中獲得，但是人們把利率看作基準(zhǔn)證券，把債券價(jià)格看作非線性衍生品種。于是，即使最簡(jiǎn)單的金融工具也是非線性的，需要利用數(shù)學(xué)來近似逼近，那就是為什么在固定收益領(lǐng)域有比在權(quán)益市場(chǎng)中多得多的數(shù)量建模員和計(jì)算機(jī)科學(xué)家。傳統(tǒng)模型的局限性傳統(tǒng)模型能在哪里使用？“理論”，在自然科學(xué)中，意即，找出基本變量，并且利用他們之間的基本動(dòng)態(tài)關(guān)系來描述世界的其他部分。但是自然科學(xué)理論是人和上帝的游戲，利用一些顯見的變量，例如位置和動(dòng)量，及一些基本原理，如Newton^’s，我們相信獨(dú)立于人類的存在，永遠(yuǎn)正確。我不相信這種獨(dú)立性象看上去那么顯然，最近的宇宙學(xué)理論說我們的宇宙有很多小宇宙所構(gòu)成，每一個(gè)都是收縮的，并且每一個(gè)都有不同的原理。（譯者注：超弦理論認(rèn)為物質(zhì)最小單位不是 原子，夸克，而是尺度更小的弦，弦的運(yùn)動(dòng)形成了很多個(gè)小宇宙，也就是數(shù)學(xué)上的Calabi-Yau流形，每一個(gè)這樣的流形都是卷曲的，由于很小所以并不能 看到，我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)世界中只能觀察到三個(gè)維度，如果再加上時(shí)間就是四維。）

在金融世界中，相反的，是人與人之間的游戲。但是人類的金融變量很清楚并不是普適，他們是一些數(shù)量，期望收益和期望風(fēng)險(xiǎn)，不可能獨(dú)立于人而存在，只有人才會(huì)有期望。并且這些變量常常是隱藏的或者觀察不到，他們是只能從一些其他交易的數(shù)量所觀察到的隱含變量的理論的一部分。但是人的期望和策略都是暫時(shí)的，不象物理學(xué)家的永恒的上帝。因此金融模型從來不能提供象物理學(xué)中8位精度那樣的預(yù)測(cè)。工程上的進(jìn)步常常跟隨著科學(xué)理解上的進(jìn)步，工業(yè)革命起于力學(xué)和熱力學(xué)，計(jì)算機(jī)革命需要布爾代數(shù)和固態(tài)物理。剛剛開始的基因工程和免疫學(xué)的生物工程革命，需要DNA結(jié)構(gòu)和基因密碼。最后，我不認(rèn)為物理學(xué)和基因?qū)W是金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)可以適用的模型。物理學(xué)有不可交換法則，有通過數(shù)學(xué)形式表達(dá)的很強(qiáng)的預(yù)測(cè)力量，你一般會(huì)預(yù)期物理學(xué)的教科書純粹和嚴(yán)格。金融學(xué)有很少的動(dòng)態(tài)原理和很弱的預(yù)測(cè)能力，你大概預(yù)期它的教科書將會(huì)有些粗略。那么為什么現(xiàn)在金融學(xué)書常?？瓷先ハ蠹償?shù)學(xué)，充滿了公理，而物理學(xué)看上去更象是應(yīng)用數(shù)學(xué)？公理化的程度看上去和實(shí)用型成反比。這種不自然的不均衡讓我想起了倒轉(zhuǎn)收益率曲線，或者權(quán)益市場(chǎng)中固定不變的偏度，如果不隱含著崩潰，那么它能夠持續(xù)多久？

Black,Scholes和Merton是衍生品領(lǐng)域中的牛頓，他們不僅創(chuàng)造了，而且完備了整個(gè)領(lǐng)域，金融學(xué)中唯一以原理而成熟的工業(yè)革命。我們現(xiàn)在生活在牛頓之后的世界，還要等很久愛因斯坦才能出現(xiàn)，我們還將不斷地看到衍生品模型的擴(kuò)展和相對(duì)定價(jià)的發(fā)展，我們還有什么可以預(yù)測(cè)？有效想法的擴(kuò)展期權(quán)定價(jià)理論用到了以下幾個(gè)原理：（1）一價(jià)定律；（2）期權(quán)復(fù)制的動(dòng)態(tài)策略；（3）基準(zhǔn)證券的對(duì)數(shù)正態(tài)發(fā)展；（4）模型對(duì)已知市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整。我們能期望這些原則有什么擴(kuò)展？

理性勝于巫術(shù)

期權(quán)理論是理性和謹(jǐn)慎的，在邏輯的基礎(chǔ)上建立。它非常數(shù)學(xué)化，但數(shù)學(xué)是第二位的。數(shù)學(xué)是表達(dá)動(dòng)態(tài)的語言。還有許多交易員，甚至期權(quán)交易員，對(duì)數(shù)學(xué)，對(duì)奇怪的數(shù)字，魔術(shù)，模式，曲線擬合和預(yù)測(cè)有一種沒有理由的品味。我想我們還會(huì)不斷見到關(guān)于依賴真實(shí)世界想法的用數(shù)學(xué)形式表達(dá)的成功模型，而不僅僅只是數(shù)學(xué)公式。

更好的根據(jù)真實(shí)世界調(diào)整理論。真實(shí)世界違背大部分的期權(quán)定價(jià)原則，流動(dòng)性問題和交易費(fèi)用削弱了一價(jià)定律。波動(dòng)性是隨機(jī)的，復(fù)制既不是連續(xù)也不是免費(fèi)的。結(jié)果是，當(dāng)你重新對(duì)沖，允許小的，但是不可避免的，現(xiàn)實(shí)和對(duì)沖波動(dòng)律之間的不一致。模擬可以說明"無風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖"期權(quán)的損益有令人驚奇的大的方差，你或許會(huì)奇怪，期權(quán)交易怎樣獲得利潤(rùn)。

我想真相就是大部分的交易員并不是完全了解他們利潤(rùn)和損失的來源，我期望可以有更多的關(guān)于現(xiàn)實(shí)環(huán)境中期權(quán)損益表實(shí)際的分析。Leland1985年的關(guān)于交易費(fèi)用的文章是一個(gè)好的開始。更近的，AjayGupta(July1997,page37)在風(fēng)險(xiǎn)雜志上的一篇文章開始研究隱含波動(dòng)率和現(xiàn)實(shí)波動(dòng)率之間不一致的影響，在精神上和我們?cè)诟呤⒆龅姆治鲆恢隆?/p>

遠(yuǎn)期作為基礎(chǔ)

過去20年中模型的進(jìn)步和利用遠(yuǎn)期價(jià)格而不是即時(shí)價(jià)格作為模型的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)有很多的關(guān)系，這是heath,Jarrow和Morton(1992)對(duì)收益率曲線建模的本質(zhì)，同樣的想法能應(yīng)用到波動(dòng)率上面。最近Brace,Gatared&Musiela(1997),Jamshidian(1996) 和其他一些關(guān)于利率的市場(chǎng)模型與這個(gè)概念有很近的聯(lián)系。

調(diào)整(Calibration)

一個(gè)好的交易模型必須既和已知流動(dòng)證券的價(jià)格符合，又能實(shí)際地反映未來市場(chǎng)變量的變動(dòng)范圍。很少有模型滿足這一點(diǎn)，學(xué)術(shù)界偏好那些理想的發(fā)展模型，但是對(duì)沖的實(shí)務(wù)者不能沒有很好擬合數(shù)據(jù)的模型，用一個(gè)錯(cuò)誤估計(jì)債券價(jià)格的模型給債券期權(quán)定價(jià)沒有什么好處。如果我一定要選擇，我認(rèn)為確定性更好，先得到證券的正確價(jià)格，并且希望對(duì)隨機(jī)的估計(jì)誤差有一定的魯棒性。顯然，這不太完美，我希望看到在構(gòu)建既和市場(chǎng)價(jià)格擬合，又有現(xiàn)實(shí)發(fā)展的模型方面有進(jìn)展。

隱含變量的智慧

在金融中，很少有對(duì)未來價(jià)格的知識(shí)。隱含價(jià)格是使模型符合市場(chǎng)的理性預(yù)期，提供了最好（有時(shí)候是唯一）的對(duì)人們預(yù)期的洞察。在最近的股票市場(chǎng)調(diào)整中，崩潰前不同交割價(jià)的期權(quán)的隱含波動(dòng)率給出了崩潰后評(píng)價(jià)隱含波動(dòng)率水平和方差的一個(gè)很好的指標(biāo)。我希望看到基于隱含變量、隱含遠(yuǎn)期利率、相關(guān)系數(shù)和信用躍遷，模型繼續(xù)在實(shí)用性和復(fù)雜性上面發(fā)展。

交易變量作為隨機(jī)因子

幾年以前，有一股傾向，在數(shù)據(jù)中出現(xiàn)的任何主要成分上建立隨機(jī)模型，不管它們有多么地不自然?，F(xiàn)在的情況是，對(duì)那些有代表性的交易工具進(jìn)行建模，我們可以感覺到這些傾向。利率的市場(chǎng)模型在這方面的發(fā)展是有吸引力的一步，他們直接對(duì)可交易的，離散的證券的發(fā)展建立模型，并且直覺地驗(yàn)證簡(jiǎn)單的定價(jià)公式。我喜歡那些可以掌握透徹的隨機(jī)因子的模型，金融學(xué)還沒有成熟到可以依賴一些深?yuàn)W的動(dòng)態(tài)變量。

計(jì)價(jià)單位變換(changeofnumeriare)

這種方法，最早由Margrabe(1978)提出。當(dāng)我們以另外一種貨幣的角度觀察的時(shí)候，可以簡(jiǎn)化復(fù)雜的問題為簡(jiǎn)單的，已經(jīng)被解決的問題。這種技巧已經(jīng)一再地得到使用，價(jià)值有限的技術(shù)優(yōu)化，優(yōu)化對(duì)那些不在這個(gè)行業(yè)里面生活的人聽上去很有活力。但是在現(xiàn)實(shí)的金融中，我沒有發(fā)現(xiàn)它的作用。我有些尷尬的承認(rèn)，在我們高盛的權(quán)益期權(quán)小組中很少使用優(yōu)化程序。在工程上一些原則可以很清楚地得到理解，或者在類似旅行者、推銷員，類型問題上其中一條路經(jīng)由所有可能的路徑，每一條路徑的長(zhǎng)度都知道優(yōu)化有明顯的作用。在金融理論中，相反，每一個(gè)情景都不是準(zhǔn)確的有一個(gè)粗糙的利率模型，一個(gè)粗糙的提前支付模型和其他一些錯(cuò)誤的模型。雖然平均起來能夠去除其中許多錯(cuò)誤，但是使用優(yōu)化卻有可能加強(qiáng)這些錯(cuò)誤。所以我個(gè)人很懷疑優(yōu)化在金融中的應(yīng)用，雖然并不是說他永遠(yuǎn)沒有意義，只是應(yīng)該被謹(jǐn)慎的使用。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提供了最早得到Black-Scholes方程的框架，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的想法滲透近交易的所有想法中，但是在現(xiàn)實(shí)中，我們很少用它。

高維問題

金融理論看上去在用到那些小維度的問題上有更高的成功性，新的方向基準(zhǔn)（Underlyer）模型，我們需要高級(jí)的基準(zhǔn)模型，但是我們?nèi)鄙俪藢?duì)數(shù)正態(tài)之外的更好的一般的規(guī)律。在現(xiàn)實(shí)世界中，有胖尾，跳躍，匯率帶和其他一些異?，F(xiàn)象。經(jīng)典物理從一個(gè)粒子的確定運(yùn)動(dòng)開始，并且漸漸發(fā)展到統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象。在金融中，即使一個(gè)股票也存在著不確定性。最廣闊的理論發(fā)展將是一些關(guān)于基準(zhǔn)的新理論，可能有一種方法“衍生化”基準(zhǔn)為一些更加基本的變量。但我現(xiàn)在不知道會(huì)是什么，從行為金融學(xué)到混沌理論，都在尋找實(shí)際應(yīng)用。

計(jì)算機(jī)和電子市場(chǎng)

計(jì)算機(jī)還將是金融市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)力，高速計(jì)算機(jī)允許電子市場(chǎng)象交易股票一樣交易期權(quán)，期望更快的交易，更少的中間化，更直接的資本連接。交易系統(tǒng)不得不適應(yīng)這些變化，在電子市場(chǎng)中快速接觸信息變得更加重要，有限的人工智能模型將會(huì)在大信息量和邏輯簡(jiǎn)單的領(lǐng)域找到應(yīng)用，規(guī)則系統(tǒng)將會(huì)很好地工作。與模型相比，更容易看到計(jì)算機(jī)能力的優(yōu)勢(shì)，計(jì)算機(jī)提升了顯示和檢驗(yàn)多維風(fēng)險(xiǎn)情況的價(jià)值。

市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)

大部分的金融模型都假設(shè)經(jīng)濟(jì)均衡，市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)的模型中如何達(dá)到均衡的方法正在變得一個(gè)豐富的領(lǐng)域。我最近聽了在數(shù)量分析師協(xié)會(huì)上加州理工的CharlesPlott的一個(gè)有趣的講演，用來觀察定價(jià)均衡的方法。這種類型的工作最后將會(huì)幫助市場(chǎng)交易系統(tǒng),并且使他們和硬件，軟件有更緊密的聯(lián)系。

統(tǒng)計(jì)套利

我不能在這里確定的預(yù)測(cè)，我經(jīng)常被物理和金融中統(tǒng)計(jì)應(yīng)用的差別而震動(dòng)。在物理學(xué)中，力學(xué)的微觀原理和熱力學(xué)的微觀原理最后都可以用統(tǒng)計(jì)力學(xué)做解釋。在金融學(xué)中，微觀直覺和微觀原理同時(shí)不存在，但是數(shù)量建模者還是喜歡用統(tǒng)計(jì)和優(yōu)化。Value-At-Risk.Var問題通常是操作性的，你怎樣在一個(gè)時(shí)間一個(gè)地方得到整個(gè)公司的頭寸和定價(jià)參數(shù)，你可以運(yùn)行一個(gè)蒙特卡羅模擬來獲得預(yù)期損失。這種方法很有用，但卻不能代替對(duì)衍生品交易帳簿的更細(xì)節(jié)的情景分析，以及常識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，沒有什么理解復(fù)雜性的捷徑。如何從交易環(huán)境中的組合風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看待這個(gè)問題，可以參看Litterman(1996)。從理論的角度，可以參考康奈爾大學(xué)的DavidHeath等寫的關(guān)于對(duì)Value-at-Risk的一致測(cè)量需要公理的一些有趣的文章。

在模型世界中最近的一些社會(huì)文化變化，你不需要再為在電梯中討論數(shù)學(xué)而道歉，因?yàn)檫@已然成為一種很酷的表現(xiàn)。金融理論看上去正在從各個(gè)方向走出大學(xué)中的商學(xué)院，一面走向科學(xué)，一面走向?qū)嵺`。另外，高級(jí)金融研究正在華爾街蓬勃地發(fā)展，和大學(xué)相比，甚至有過之而無不及。有大量的金融理論學(xué)術(shù)研究者投入銀行業(yè)，即使是實(shí)務(wù)者寫的教科書也會(huì)引用各種理論。另一方面，金融理論正在成為應(yīng)用數(shù)學(xué)的一門課程，數(shù)學(xué)系提供金融工程學(xué)位，數(shù)學(xué)家寫了很多關(guān)于期權(quán)定價(jià)的書本，使得應(yīng)用數(shù)學(xué)家不需要很多努力就可以獲得期權(quán)定價(jià)的博士學(xué)位。期權(quán)定價(jià)模型正在變得商品化，很便宜就可以得到，開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的公司將會(huì)變得更加普遍，風(fēng)險(xiǎn)咨詢將會(huì)變得平常和普通。大的公司還是愿意自己來完成這一切，但對(duì)一些小一點(diǎn)的公司而言，可以在市場(chǎng)上買到大部分他們所需要的服務(wù)結(jié)論從和交易員一起工作的角度，我認(rèn)為模型就象是量子物理學(xué)家所用的思想實(shí)驗(yàn)，在腦子里面，或是在紙上，對(duì)物理世界，現(xiàn)實(shí)世界做想象的壓力測(cè)試，從而獲得對(duì)世界認(rèn)識(shí)的一些矛盾看法。愛因斯坦在思考狹義相對(duì)論的時(shí)候，考慮這樣一個(gè)問題：如果他坐在光線上，將會(huì)發(fā)生什么？薛定鄂對(duì)量子力學(xué)的深刻思考使得他考慮下面這個(gè)問題：想象一只關(guān)在封閉盒子中的放射原子貓（薛定鄂貓），你的觀察使得它會(huì)觸發(fā)一個(gè)計(jì)數(shù)器從而釋放毒氣。我想這才是金融中數(shù)學(xué)模型的正確用法。大部分時(shí)候，世界的運(yùn)作并不和模型相一致，模型是為了和現(xiàn)實(shí)做逼近，用一些你能想到的可觀察的變量。因此，你可以問自己，如果波動(dòng)性變化或者收益率曲線變化，會(huì)發(fā)生什么？你會(huì)獲得一個(gè)你可以理解并描述的數(shù)字。當(dāng)你觀察用數(shù)量模型來對(duì)復(fù)雜的證券進(jìn)行定價(jià)和對(duì)沖時(shí)，你必須要有好奇心，而且必須是一個(gè)懷疑論者。 考慮一個(gè)抵押債券，你用一個(gè)半接近現(xiàn)實(shí)的利率發(fā)展模型和一個(gè)粗糙的模型來模擬提前支付，模擬上千次的未來情景來對(duì)抵押債券的曲率進(jìn)行估價(jià)，然后你按照這個(gè)價(jià)格支付。這即使不算非常荒謬，也有一點(diǎn)令人驚奇。相信這個(gè)模型的最強(qiáng)烈的理由，只是因?yàn)檫@個(gè)模型是基于理性和深刻地思考，而且沒有比更好的方法，這種情況還會(huì)繼續(xù)，但我想這其實(shí)是一個(gè)好消息。