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供需兩淡格局延續(xù) 焦炭維持低位運(yùn)行

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-09-08 08:50:43 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:夏學(xué)釗

    8月下旬,焦炭期貨1601合約破位下行,再度創(chuàng)出焦炭期貨上市以來新低。之后,焦炭期貨出現(xiàn)反彈,但反彈力度較小。筆者認(rèn)為,焦炭期貨價(jià)格受現(xiàn)貨疲弱、供需兩淡、信心不足、持倉偏空等多重因素影響,后市或延續(xù)弱勢振蕩格局。


  現(xiàn)貨市場疲弱運(yùn)行


  今年以來,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下行走勢。供需關(guān)系決定著商品價(jià)格,而商品價(jià)格是供需關(guān)系的外在體現(xiàn)。那么,由焦炭現(xiàn)貨市場價(jià)格持續(xù)下跌,我們可以確定焦炭市場供需的不匹配。據(jù)了解,目前焦炭主產(chǎn)地山西一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格為720元/噸,較上月初下降30元/噸;焦炭主銷地唐山二級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格為830元/噸,較上月初下跌20元/噸。主產(chǎn)地和主銷地的焦炭現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌,表明焦炭現(xiàn)貨市場供需格局尚未改觀。


  供需兩淡格局延續(xù)


  供給方面,1—7月,我國焦炭產(chǎn)量為26323萬噸,同比下降3.6%。這一產(chǎn)量降幅為焦炭期貨上市以來最高值。宏觀上的產(chǎn)量數(shù)據(jù),與微觀角度的焦化企業(yè)開工率數(shù)據(jù)相互印證。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,今年以來,焦化企業(yè)開工率持續(xù)走低。8月底,大型、中型、小型焦化企業(yè)的開工率均降至70%以下。應(yīng)該說,持續(xù)下跌的價(jià)格導(dǎo)致焦化冶煉企業(yè)虧損,企業(yè)虧損進(jìn)而減產(chǎn)的效果得到體現(xiàn)。


  需求方面,1—7月,我國生鐵產(chǎn)量為41427萬噸,同比下降2.8%。除2008年金融危機(jī)外,今年是25年來生鐵產(chǎn)量同比首次出現(xiàn)連續(xù)下降。由于鋼鐵行業(yè)占據(jù)焦炭消費(fèi)90%以上的比例,生鐵產(chǎn)量下降意味著焦炭需求量萎縮。


  市場信心尚待提振


  焦炭供給在今年出現(xiàn)了明顯收縮,但由于行業(yè)供過于求局面的長期積弊,以及需求在今年同樣出現(xiàn)了顯著下降,焦炭供給端收縮力度尚不足以改變供過于求的基本面。這是焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低的核心因素,也是焦炭持貨商信心不足的根本原因。


  此外,我們對(duì)焦炭期貨合約的持倉跟蹤,目前焦炭主力1601合約前20名的凈持倉呈現(xiàn)凈空狀態(tài),凈空比例處于相對(duì)高位。并且在期價(jià)出現(xiàn)反彈時(shí),凈空比例上升;在期價(jià)回落時(shí),凈空比例下降。由此表明資金操作明顯偏空,對(duì)焦炭期貨價(jià)格構(gòu)成壓制。


  整體而言,一方面,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低,反映了焦炭現(xiàn)貨市場供需面的不匹配,而期貨價(jià)格受到現(xiàn)貨價(jià)格的牽制再創(chuàng)新低;另一方面,焦炭供需面改善還需要時(shí)間的累積,市場信心尚待重塑。在這些因素持續(xù)的情況下,焦炭價(jià)格仍將維持低位運(yùn)行。


責(zé)任編輯:丁美美

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