３．從風(fēng)險(xiǎn)管理和參與成本角度看，金融中介的存在有助于提高投資者風(fēng)險(xiǎn)配置效率和降低參與成本

對(duì)于期貨公司而言，就是應(yīng)該發(fā)揮好規(guī)避各類實(shí)體、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)管理的職能。期貨市場(chǎng)起源于現(xiàn)貨市場(chǎng)的套期保值需求，其存在的基礎(chǔ)在于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要功能。期貨公司作為專業(yè)中介，就是應(yīng)該發(fā)揮好風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)水平，幫助各種企業(yè)規(guī)避實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)中遇到的各種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。同樣，期貨市場(chǎng)作為門檻相對(duì)較高的“專家市場(chǎng)”，有意于運(yùn)用期貨工具的廣大投資者面臨著越來越高的參與成本。這種情況下，期貨公司可以進(jìn)一步發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，“專業(yè)的人做專業(yè)的事”，替投資者做好資產(chǎn)管理和專業(yè)理財(cái)工作。

４．隨著金融混業(yè)趨勢(shì)的發(fā)展，期貨公司作為金融中介還可以發(fā)揮更多的職能

今后隨著銀、證、保業(yè)務(wù)的逐步融合，期貨公司可以與其他金融中介合作，開展更多的交叉業(yè)務(wù)，打造綜合金融業(yè)務(wù)平臺(tái)。

目前來看，國(guó)際上較大的期貨公司主要發(fā)揮以下職能：經(jīng)紀(jì)、結(jié)算、場(chǎng)外交易、期權(quán)等產(chǎn)品做市商、投資咨詢、資產(chǎn)管理、融資等（前三種職能可以看作是大的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)類別），這一現(xiàn)狀也驗(yàn)證了上述分析。

四、立足國(guó)情看中國(guó)期貨公司職能

任何事務(wù)的發(fā)展都離不開當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況，脫離實(shí)際研究問題必然缺乏實(shí)際效果?，F(xiàn)階段，應(yīng)當(dāng)怎樣認(rèn)識(shí)我國(guó)期貨公司的職能，需要結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況加以分析。

１．充分認(rèn)識(shí)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀

我們認(rèn)為，相對(duì)于成熟市場(chǎng)期貨公司的“全能”，我國(guó)期貨公司目前的職能發(fā)揮仍應(yīng)經(jīng)歷從基礎(chǔ)到高級(jí)的漸進(jìn)式發(fā)展歷程。

首先，要從金融市場(chǎng)發(fā)展成熟度來看期貨公司職能。金融市場(chǎng)發(fā)展的程度是金融中介及其職能發(fā)展的大環(huán)境。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出新興加轉(zhuǎn)軌的特征，轉(zhuǎn)軌過程就是市場(chǎng)逐步完善和成熟的過程。同時(shí)，社會(huì)的總體誠(chéng)信度與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比仍有較大差距。在這一過程中，如果拔苗助長(zhǎng)，一味追求成熟市場(chǎng)期貨公司的業(yè)務(wù)職能，可能會(huì)起到適得其反的作用。

其次，要從分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管政策層面看期貨公司職能。綜觀國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展史，關(guān)于分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的爭(zhēng)論長(zhǎng)期存在。近十年來，隨著金融市場(chǎng)互相融合程度的不斷加深，特別是以英國(guó)為代表的混業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管的成功，金融混業(yè)趨勢(shì)逐漸成為國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展主流。但是，限于我國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)際情況，國(guó)內(nèi)金融混業(yè)何時(shí)開始尚難預(yù)見。因此，本著實(shí)事求是的態(tài)度，我們必須清楚，目前期貨公司的職能發(fā)展要以分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度為基本框架。

最后，要從歷史經(jīng)驗(yàn)看期貨公司職能。我國(guó)證券期貨市場(chǎng)起步較晚，都只有十幾年的發(fā)展歷史，但是這段發(fā)展歷程中又有很多值得今后發(fā)展吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。比如，證券市場(chǎng)在綜合治理之前，盲目開展委托理財(cái)和自營(yíng)等業(yè)務(wù)，結(jié)果造成證券公司大面積出現(xiàn)生存危機(jī)。期貨公司職能的發(fā)展必須借鑒這些教訓(xùn)，在內(nèi)部管理水平和外部監(jiān)管能力達(dá)到一定程度才可以考慮部分高端職能。

２．現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)期貨公司職能

現(xiàn)階段，結(jié)合國(guó)情，我國(guó)期貨公司的主要職能可以概括為：以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的一系列中介服務(wù)職能。具體來說，可以分為四個(gè)層次：

一是主要發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資咨詢職能。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是國(guó)內(nèi)期貨公司目前的主要職能。雖然目前市場(chǎng)上關(guān)于手續(xù)費(fèi)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，但是更要看到我國(guó)企業(yè)套期保值客戶和機(jī)構(gòu)投資者的開發(fā)仍有巨大空間，境外代理市場(chǎng)非常廣闊，金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)后勁十足，期貨公司在服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面大有可為。因此，期貨公司應(yīng)提高認(rèn)識(shí)，做精做細(xì)現(xiàn)有品種，做深做透經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。投資咨詢業(yè)務(wù)在條例修訂后，從期貨公司經(jīng)營(yíng)許可證上被刪除，但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，期貨公司的投資咨詢職能隨著客戶需求的不斷增長(zhǎng)是必須加強(qiáng)的。不論今后投資咨詢業(yè)務(wù)牌照是以何種形式出臺(tái)，期貨公司還是要不斷提升投資咨詢水平，進(jìn)而提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

二是嘗試發(fā)展資產(chǎn)管理和中介監(jiān)督職能。市場(chǎng)對(duì)于專業(yè)的期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有較大需求，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開展了特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的專項(xiàng)研究。期貨公司在以嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)為前提的基礎(chǔ)上，可以嘗試對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)加以研究，在證監(jiān)會(huì)正式推出業(yè)務(wù)試點(diǎn)后積極申請(qǐng)，嘗試開展。近兩年，業(yè)界一直在探索期貨公司參與理財(cái)或信托產(chǎn)品的中介監(jiān)督業(yè)務(wù)模式，即期貨公司作為理財(cái)或信托產(chǎn)品期貨交易通道的同時(shí)，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制和資金監(jiān)管的第三方作用。這種業(yè)務(wù)模式值得嘗試，但是必須確保一個(gè)前提，即期貨公司在業(yè)務(wù)操作過程中不承擔(dān)任何盈虧連帶責(zé)任。

三是探索發(fā)起期貨基金或期貨信托公司，發(fā)行期貨基金或理財(cái)產(chǎn)品。期貨基金和信托是期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，這一業(yè)務(wù)職能應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)。目前，期貨公司可以加強(qiáng)投研人員的培養(yǎng)，為新職能的發(fā)揮積累人才。同時(shí)，借鑒國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成功經(jīng)驗(yàn)，探索期貨基金和信托的管理模式和組織框架。

四是從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看融資和自營(yíng)等職能?，F(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展程度和分類經(jīng)營(yíng)的制度框架，以及社會(huì)總體誠(chéng)信體系，都是限制期貨公司發(fā)揮部分職能的客觀因素。因此，對(duì)于融資和自營(yíng)等職能，期貨公司應(yīng)從市場(chǎng)整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展加以考慮，等到限制因素逐步消除，再水到渠成地加以發(fā)展。