麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院全球經(jīng)濟學(xué)教授Athanasios Orphanides周四(9月24日)指出，美聯(lián)儲過于關(guān)注失業(yè)率將導(dǎo)致價格穩(wěn)定為此付出代價。

Orphanides是一位受人尊敬的經(jīng)濟學(xué)家，他曾是前美聯(lián)儲高級顧問，同時也是歐洲中央銀行和塞浦路斯央行的成員。他表示，前美聯(lián)儲董事會意識到在長期實施寬松政策之后，在經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)或達到“自然”失業(yè)率之前就應(yīng)該開始加息。圣路易斯聯(lián)儲網(wǎng)站刊登了他的文章，這一文章基于他6月份給美國中央銀行分支機構(gòu)所作的演講。

分析中，他描繪了如美聯(lián)儲選擇不很快加息將發(fā)生的可怕場景。他還將當(dāng)前的場景稱之為“錯過加息時機”。當(dāng)前失業(yè)率已跌至5.1%，達到了美國國會預(yù)算辦公室二月時的5.5%的充分就業(yè)水平。這標志著FOMC已落后于前美聯(lián)儲官員開始加息的時機。

“如果政策制定者希望隨著時間推移能確保充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，一旦達到充分就業(yè)，他們將不能大幅調(diào)整政策，”O(jiān)rphanides寫道，“如果他們這么做了，那么及時退出調(diào)節(jié)將要么引發(fā)通脹，要么突然收緊將引發(fā)經(jīng)濟衰退。出于這個原因，應(yīng)該在合理估計充分就業(yè)已經(jīng)恢復(fù)之前很久就開始實施政策正?；?。”

一周前FOMC決定維持近零利率不變。在此之前，失業(yè)率已較2009年高位減半，自大衰退結(jié)束以來，美國經(jīng)濟也沒有出現(xiàn)過連續(xù)幾個季度持續(xù)下滑的現(xiàn)象。

美聯(lián)儲主席耶倫將于北京時間周五05:00講話，市場參與者希望能從中尋找美聯(lián)儲是否將于年內(nèi)加息的相關(guān)線索。

Orphanides& #39;的文章發(fā)布的時間相當(dāng)有趣：圣路易斯聯(lián)儲之前曾指出，美聯(lián)儲的月度債券購買計劃或量化寬松政策并沒能令經(jīng)濟達到美聯(lián)儲的目標。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德在9月會議后表示，如再給一次機會，他將不同意美聯(lián)儲不加息的決定。

有批評人士表示擔(dān)心近零利率將導(dǎo)致長期通脹，而美聯(lián)儲官員的擔(dān)憂則正好相反。在考量美國就業(yè)市場方面，耶倫將出于經(jīng)濟原因放棄尋找工作的人群考慮在內(nèi)，這一失業(yè)率目前高達10.3%。

為避免政策混亂，Orphanides建議遵循前聯(lián)邦政府遵循的做法，特別是在1981年、1990年和2001年經(jīng)濟衰退之后的做法。

“在近幾十年來每次衰退之后，美聯(lián)儲都遵循這一謹慎、先發(fā)制人的做法。這種策略使通貨膨脹與合理的價格穩(wěn)定相一致，避免停停走走周期和突然修正影響經(jīng)濟發(fā)展。但這一次不同，”他說，“六年大衰退結(jié)束后，美聯(lián)儲尚未結(jié)束經(jīng)濟危機期間和之后的前所未有的寬松貨幣政策，開始正?；倪^程。”

低利率或還將持續(xù)一段時間，盡管許多華爾街人士仍預(yù)計美聯(lián)儲將于今年年底前升息。

聯(lián)邦基金期貨顯示，交易員預(yù)計10月加息的概率僅為11%，12月升息的可能性為35%和2016年1月加息的概率為35%。3月升息的利率最大，高達61%。

Orphanides擔(dān)心，美聯(lián)儲最終開始加息時已經(jīng)為時太晚。他建議美聯(lián)儲放棄就業(yè)和物價穩(wěn)定雙重指標，以強有力且快速的政策取而代之。

“升息的恐懼增加了美聯(lián)儲很快將面對一場代價高昂的困境的可能性:美聯(lián)儲或?qū)⒉坏貌煌蝗皇站o貨幣政策以控制通貨膨脹，這將造成經(jīng)濟衰退。或?qū)⑼浘`從魔瓶中釋放出來以避免衰退? ”O(jiān)rphanides稱，“延遲時間越久，有序地解除貨幣政策調(diào)節(jié)變得幾乎不可能的風(fēng)險就越大?！?/p>