9月24日，動力煤期貨增倉下跌，減倉回漲，日內(nèi)縮量震蕩，空頭仍占主動，最終日線收十字星形。具體的，動力煤主力合約TC1601收盤報370.2元/噸，較前一交易日收盤跌0.6（-0.16%），ZC1605收盤報359元/噸，較前一交易日收盤漲1（+0.28%）；動力煤指數(shù)持倉31150手，較前一交易日增倉894手，成交7060手，較前一交易日放量38手。跨期價差方面，TC01-05價差報11.6，ZC05-ZC09價差報-0.6，近月升水（01-05）小幅回升。

現(xiàn)貨方面，北方港口最優(yōu)交割價持平380元/噸，TC1601近月基差10.4元/噸，TC1605遠(yuǎn)月基差22元/噸，均較前一交易日走強。

消息面：中國海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，8月份，中國進(jìn)口動力煤720萬噸，包括516萬噸煙煤和204萬噸次煙煤，但不包括低發(fā)熱量褐煤，同比下降24.4%，環(huán)比增長8萬噸，增幅1%，創(chuàng)四個月來新高。前八個月，中國進(jìn)口動力煤5667萬噸，同比下降40.5%。

上周我們發(fā)布了8月發(fā)電量點評報告，指出受來水繼續(xù)偏弱影響，在傳統(tǒng)的水電旺季月，今年8月卻明顯表現(xiàn)出火強水弱的特點，火電產(chǎn)量同比增3.7%，六大電廠日均煤耗同比增4.22%。正如我們之前反復(fù)強調(diào)的煤耗季節(jié)性分析所示，經(jīng)歷8月上旬用煤高峰之后，當(dāng)前煤耗仍處于下行趨勢，且大概率持續(xù)至十一假期，電廠環(huán)節(jié)、港口環(huán)節(jié)庫存壓力依然較大。行情判斷上，十一之后煤耗季節(jié)性走強，加之大秦線檢修等因素共振有望帶動動力煤價格企穩(wěn)回升；十一假期前僅剩4個交易日，TC1601對現(xiàn)貨貼水已在10元/噸之上，后續(xù)本輪弱勢行情的運行時間、空間均有限。

操作上，前期空單擇機平倉，獲利離場。