新年長假，國際銅價運行平穩(wěn)未給國內(nèi)銅市掀起多大風(fēng)浪。本周滬銅期價下探25000元/噸后再度上漲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)以及市場對中國經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)的預(yù)期增強(qiáng)支撐了銅價。國內(nèi)銅市消費旺季即將到來，銅價能否就此迎來季節(jié)性上漲行情呢？

　　國際方面，去年12月份美國領(lǐng)先指數(shù)由11月的-0.4反彈到0.3，大大超出了市場預(yù)期的-0.2，改善主要來自于M2的增長和10年期美國國債與美聯(lián)儲基礎(chǔ)利率息差的降低。指數(shù)中代表生產(chǎn)活動的新訂單和消費者預(yù)期都開始企穩(wěn)。

　　另外，美國供應(yīng)管理協(xié)會最新公布的1月制造業(yè)指數(shù)為35.6，為去年6月來首次上漲，而同樣是近期公布的最新1月份全球PMI數(shù)據(jù)顯示，歐美各國制造業(yè)收縮步伐有所放緩，其中美國1月份PMI為35.6，為最近8個月以來首次上升，歐元區(qū)為34.4，為近5個月以來首次上升。中國1月份PMI數(shù)據(jù)并未公布，但市場預(yù)期為42.2，高于12月份的41.2，也是近6個月以來首次上升。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升帶給市場一些樂觀情緒，在一定程度上激勵銅價。

　　國內(nèi)方面，市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的厚望掀起了銅價反彈的浪潮。溫家寶總理日前表示，“要采取十分強(qiáng)而有效的財政刺激措施”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢，市場預(yù)期中國將出臺更加積極的救市措施，這令投資者信心增強(qiáng)。

　　春節(jié)前有媒體報道，國家將在年后出臺有色金屬行業(yè)振興規(guī)劃，并且規(guī)劃中的九條建議除“降低電價”以外已經(jīng)得到國務(wù)院初步認(rèn)可，振興規(guī)劃細(xì)則或者接下來的相關(guān)政策中，可能包括諸如擴(kuò)大收儲范圍和數(shù)量、提高深加工產(chǎn)品的出口退稅率、暫緩向上調(diào)整資源稅、向下調(diào)整某些初級冶煉產(chǎn)品的出口關(guān)稅、政府對中國企業(yè)海外資源的戰(zhàn)略性收購和開發(fā)提供資金支持、專項長期貸款采取利率優(yōu)惠甚至貼息、鼓勵企業(yè)相互并購、對并購企業(yè)提供稅收優(yōu)惠和資金支持等這些會有效緩解有色金屬企業(yè)經(jīng)營壓力的政策。

　　包括4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃在內(nèi)，國家已經(jīng)連續(xù)出臺了多項政策力保經(jīng)濟(jì)增速不降，溫總理也在很多場合表達(dá)了國家的這種信心。應(yīng)當(dāng)說，就國內(nèi)的形勢而言，盡管金融危機(jī)的影響較大，但有國家政策的配合，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持較高水平增長的前景還是樂觀的。就金屬銅而言，由于銅價的波動對經(jīng)濟(jì)形勢變動的敏感性較強(qiáng)，因此，近期市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的厚望增強(qiáng)了市場信心，提振了價格，這在本周滬銅價格的變動中已經(jīng)體現(xiàn)得十分明顯。

　　另外，從近5年銅市的運行規(guī)律看，第一季度銅價普遍出現(xiàn)上漲，因為對消費旺季的預(yù)期將支撐銅價。經(jīng)歷了去年10月以后的持續(xù)大幅下跌后，目前銅價已經(jīng)運行到相對較低的區(qū)域，主要國家經(jīng)濟(jì)指標(biāo)跌勢趨緩以及中國經(jīng)濟(jì)運行情況有所改觀等因素有望催生銅價在第一季度出現(xiàn)上漲行情。

　　就整體基本面而言，依舊是“內(nèi)強(qiáng)外弱”，反映在庫存水平上，上海期貨交易所銅庫存僅有7654噸，而倫敦庫存已經(jīng)逼近50萬噸大關(guān)。從這一點上看，倫敦的高庫存成為抑制銅價上漲的重要障礙。不過，國內(nèi)偏低的庫存也給市場留下了很多想像空間。從國內(nèi)庫存變動情況看，低庫存往往對應(yīng)著銅價階段性的低點。因此，結(jié)合國內(nèi)的政策因素，國內(nèi)銅價出現(xiàn)階段性上漲是可以預(yù)期的。

　　總之，近期銅市掀起了反彈浪潮，但是否會演變成階段性上漲行情還有待驗證，不過，銅價有望在喜憂參半的背景下覓得上漲機(jī)會。