據美銀美林稱，現金表現今年有望超過全球股票和債券，這是1990年以來首次發(fā)生，且由央行支撐的流動性可能已經見頂。

美林分析師報告顯示，2015年將成為1990年以來現金的表現超越股票和債券的第一年。各資產年初至今的年化收益率為：美元+6%，現金持平，債券-2%，股票-6%，大宗商品-17%。

必須仔細分析“全球流動性見頂”這個關鍵因素。金融危機后，美國連續(xù)三輪量化寬松、實行零利率等超級寬松貨幣政策，大肆放水流動性，使得全球貨幣充斥泛濫，國債收益率大幅度走低，全球各個國家都面臨“錢不值錢”的現象。那時，手握流動性、誰手持貨幣必將出現相對“虧空”。投資成為最賺錢、回報最高的經營方式，而無論你投資什么？

隨著美量化寬松全面退出、美聯儲加息在即，全球流動性開始收緊、見頂，投資方向開始大逆轉。這樣一個時期已經隱現：投資什么都不賺錢甚至虧損、回報率為負，股票、債權、大宗商品、黃金等等都不景氣。2015年美林分析師的投資分析報告已經顯現出來了。QE1(3/9/2009)到QE3結束(10/29/2014)的這段時間內，各類資產的年化收益率為：股票20%、高收益?zhèn)?8%、房地產投資信托31%。隨著流動性見頂，公司債和公司股票最大的向上動力都減弱了，更值得關注的是，近期資產表現的大逆轉直接關系到華爾街的牛市。在QE1到QE3結束的這段時間內，私募股權投資經理和大額資產經理發(fā)現他們的股票分別上漲了36%和32%，自QE3結束至今，年化收益率則分別為-10%和-18%。

怎么辦？還需要對比分析。QE和零利率使得金融資產明顯上漲。QE沒有推高的資產僅?，F金、波動性、美元和銀行?，F金、波動性和美元都在2015年有搶眼的表現。一個數據非常值得思考，2015年持有美元收益率6%，現金持平，而債券-2%，股票-6%，大宗商品-17%。自QE3以來，金融市場的收益幾乎都是負的，只有美元例外。這種情況尚沒有到達最壞時期。隨著美聯儲開始加息并進入加息通道后，債權、股票、大宗商品投資回報率還會繼續(xù)走低。而美元升值也許可能進入到一個新階段，全球流動性開始回流美國從而導致緊縮開始。籌資成本包括債權收益率都將較大幅度走高。美元、現金將會成為香餑餑。

這讓我們不得不想起兩件事情。一是美聯儲主席耶倫在最新的講話中規(guī)勸廣大投資者買股票不如手握現金，她說，到了大家手拿一定現金的時候了?？梢?，耶倫的提醒與美林分析師的報告如出一轍啊。二是近日房地產大亨潘石屹夫婦明確表示，SOHO中國將不會再買地、再投資房地產，而是手握房地產物業(yè)搞服務業(yè)。絕頂聰明的潘石屹已經嗅到了全球流動性到頂的味道，深諳全球已經到了“現金為王”的階段了。

9月份整個市場的首要主題四個字：規(guī)避風險。全球股市回到8月份的低點；新興市場的外匯儲備下降到了2009年9月以來的最低水平；巴西雷亞爾跌至歷史最低點；南半球的貨幣都遭遇重創(chuàng)(巴西、南非、印尼、澳大利亞、新西蘭)。“規(guī)避風險”四個字不僅9月份“管用”，而且將“管用到”美聯儲停止加息為止。

所有投資者包括企業(yè)等經濟主體都要仔細品味“現金為王”階段的影響力。如何辦？如何應對？是思考的重點。股票、債權、大宗商品、房地產投資企業(yè)或個人投資者，都到了手握現金，保持足夠流動性的時候了。盲目擴張投資，特別是加杠桿投資是大忌。“規(guī)避風險”應該成為今后一個階段的“主旋律”，一句話“現金為王”，對其他投資領域切忌輕舉妄動。