終端需求低迷， 開工負荷下降

如今，“金九銀十”的紡織傳統(tǒng)規(guī)律已成為紡織人的一個美好回憶。在9、10月份的傳統(tǒng)旺季，織造業(yè)開工率不升反降，一句“別提了，就讓‘金九銀十’隨風(fēng)去吧”道出了當前市場人士的無奈。

上游終端表現(xiàn)不一

進入10月，PTA下游織造面料市場依然如一杯溫吞的白開水。即便國慶長假歸來，受原油的影響，原材料市場漲勢喜人，但下游織造業(yè)卻積重難返。

據(jù)期貨日報記者了解，國慶長假期間，國際原油價格大幅拉漲，受此影響，CFR中國PX價格上漲7%，PTA現(xiàn)貨價格也漲近5%。下游聚酯產(chǎn)品除POY漲幅接近PTA漲幅外，滌短和切片漲幅在2.5%，F(xiàn)DY和聚酯瓶片漲幅為1%，DTY上漲0.5%。

盡管如此，由于“金九”的落空，終端市場心態(tài)普遍較為謹慎。“國慶長假期間，不少織造和加彈工廠都安排放假，江浙織機負荷驟降至62%，較9月上旬大幅下滑9個百分點?！苯鹩哑谪浄治鰩熚毫崭嬖V記者，雖然節(jié)后工廠逐步復(fù)工，負荷已提升至72%。但市場對“銀十”已不抱太大期望，多數(shù)工廠也只是維持剛性補庫。

對于織造企業(yè)而言，今年以來，受整個紡織大環(huán)境不佳和股市大幅振蕩影響，下游終端資金緊張問題極為突出，這也影響了采購的力度，下游回款緩慢，導(dǎo)致織造企業(yè)囤貨謹慎。

據(jù)了解，去年同期下游市場表現(xiàn)較為活躍，一些廠家產(chǎn)品出現(xiàn)超賣現(xiàn)象，廠家對原料的需求也在增長?！霸谛枨蟮睦瓌酉?，去年同期滌絲在10、11月表現(xiàn)良好。”中國綢都網(wǎng)分析師吳曉芬表示，然而今年需求遲遲未啟動，即使在旺季，下游囤貨意向依然不強，一般織造企業(yè)的原料囤貨周期在10天到半個月，而在2013年之前，旺季原料囤貨周期可達20—30天。

從目前織造市場接單的情況來看，市場大單和翻單的頻率也不及往年同期。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年以來無論是內(nèi)需還是外銷訂單皆以小批量、多批次為主，原來一個產(chǎn)品在9月份可以下單十幾萬米，而今年到9月底才下單幾萬米，且顏色多達20余種，價格也較去年同期下降了10%。但為了維系客戶，即使利潤被稀釋，企業(yè)也只能選擇接單跟進。

據(jù)了解，受宏觀環(huán)境影響，目前無論是內(nèi)銷還是外銷市場均有不同程度的萎縮。對于終端市場的疲軟表現(xiàn)，不少織造企業(yè)認為源于我國紡織品服裝出口金額的萎縮，而這也是織造旺季訂單減少的內(nèi)在原因。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1—8月，我國紡織品服裝出口總額為1844.76億美元，同比下降4.61%。從今年各月的情況來看，前3個月出口還是正增長，而進入4月后出口轉(zhuǎn)為負增長且降幅逐步加速，整體表現(xiàn)遠差于前兩年。

“我國紡織品出口金額之所以會呈現(xiàn)出下降趨勢，一方面是因為近幾年東南亞地區(qū)紡織業(yè)快速發(fā)展，搶占了一部分中國市場份額，另一方面，國內(nèi)部分紡織產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至東南亞國家如越南，而越南的人工成本比國內(nèi)要低很多，企業(yè)可以節(jié)省很多成本?！焙Ｈ赝顿Y研究員高建明認為。

“在更具成本優(yōu)勢的東南亞市場的強勢競爭下，我國中低檔服裝面料的出口比例有明顯的縮減，使得織造的外貿(mào)訂單在今年表現(xiàn)不足?！眳菚苑曳Q，此外，國內(nèi)服裝家紡企業(yè)庫存高企，不斷縮減門店，放慢采購速度也進一步影響終端織造的下游需求。

PTA、聚酯雙雙受拖累

值得一提的是，低開工成為今年織造市場一個最明顯的特征。今年以來，各大織造集群開機率均未達到滿負荷，大部分地區(qū)開機率徘徊在七成左右。

事實上，不僅僅是終端織造業(yè)，當前PTA和聚酯市場也處于低迷狀態(tài)。國慶假期過后，PTA工廠負荷下滑至58%，低于去年同期10個百分點，聚酯工廠負荷下滑至77%，略高于去年同期5個百分點，江浙織機負荷下滑至62%，低于去年同期15個百分點。

“雖然今年聚酯開工負荷高于去年同期水平，但此一時彼一時?！睎|吳期貨分析師王廣前解釋說，由于去年6—8月PTA工廠挺價聯(lián)盟導(dǎo)致下游聚酯工廠同期采取了聯(lián)合減產(chǎn)措施，去年聚酯開工負荷基數(shù)較低。但隨著去年下半年原油暴跌，下游行業(yè)成本大幅降低，終端織造業(yè)訂單明顯增加，聚酯負荷呈現(xiàn)出了一個逐步回升的過程。“對于今年而言，雖然原料價格處在相對低位，但終端需求低迷，且目前聚酯企業(yè)生產(chǎn)利潤和庫存壓力均比較大，后期聚酯負荷走高空間有限?！?/p>

采訪中不少業(yè)內(nèi)人士都反映，聚酯產(chǎn)品庫存長期處于偏高水平，導(dǎo)致價格傳導(dǎo)難度加大，聚酯產(chǎn)品價格跟漲乏力，相關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流狀況也差于去年平均水平。

“由于成本傳導(dǎo)不夠順暢，原料價格上漲并未給聚酯企業(yè)帶來效益上的利好，反而導(dǎo)致聚酯現(xiàn)金流的惡化?！睋?jù)魏琳介紹，截至目前，效益一向稍好的DTY的現(xiàn)金流由節(jié)前的255元/噸減少至目前的23元/噸；節(jié)前基本處在盈虧平衡的FDY的現(xiàn)金流變?yōu)?196元/噸。

同樣，上游的PTA行業(yè)今年以來日子過得也并不順心。據(jù)了解，今年國內(nèi)計劃投放的PTA新裝置產(chǎn)能達到665萬噸，一季度恒力石化220萬噸/年的3號裝置投產(chǎn)，7月初珠海BP三期125萬噸/年新裝置也已順利投產(chǎn)。目前國內(nèi)PTA總產(chǎn)能達到4693萬噸，超過了國內(nèi)聚酯總產(chǎn)能，供應(yīng)過剩狀況加劇。

“二季度裝置意外事件頻發(fā)，三季度國內(nèi)多套PTA裝置集中檢修，今年國內(nèi)PTA平均負荷在66.4%，較去年同期平均負荷下降3個百分點。盡管如此，PTA工廠利潤狀況并沒有得到改善?！蔽毫辗Q，今年以來PTA工廠平均虧損在300元/噸左右，明顯差于去年同期水平。

產(chǎn)業(yè)鏈難熬日子恐將繼續(xù)

由于當前PTA、聚酯、織造都是庫存高企，導(dǎo)致企業(yè)負重前行。而作為產(chǎn)業(yè)鏈源頭的原油今年的表現(xiàn)也在很大程度上拖累了下游市場價格。6月下旬以來，國際原油價格持續(xù)暴跌，WTI原油和Brent原油指數(shù)跌幅均達到16%左右。

“去年這個時候，WTI原油價格在86美元/桶附近，而目前價格在50美元/桶以下，原油價格的塌陷直接影響著市場信心?！眳菚苑冶硎?，今年以來原油雖然有幾波反彈行情，但是整體仍是低位整理，這種走勢使得市場看空情緒濃厚。

“在地緣政治因素及美元走弱的影響下，前期原油價格有所反彈。但主導(dǎo)油價趨勢的國際原油供需格局并沒有出現(xiàn)明顯的改變。OPEC9月份原油日供應(yīng)量為3157萬桶，為2012年以來最高水平。此消息一出，原油價格應(yīng)聲暴跌超5%，整個產(chǎn)業(yè)鏈估值也因此而下調(diào)?！蔽毫照f。

另外，從市場反應(yīng)也能看出，盡管近期原油小幅反彈，帶動聚酯上漲，但是終端訂單放量有限，加上織造企業(yè)資金緊張、庫存高企，市場對于“銀十”行情期望不是特別大。

與此同時，PX—PTA—聚酯整個產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能過剩情況嚴重，且今年終端紡織服裝企業(yè)倒閉較多，加上銀行收緊貸款，訂單萎縮嚴重，市場競爭異常激烈。

市場人士認為，下游織造市場的“清淡”局面將是壓制PTA以及整個聚酯市場的“枷鎖”。PTA行情即使受原油提振，幅度也會受到下游市場的拖累，短時期內(nèi)難有好的盼頭。

在王廣前看來，由于PTA產(chǎn)業(yè)鏈的過剩產(chǎn)能沒有有效出清，市場競爭嚴重，最終會壓縮產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的利潤和現(xiàn)金流。在產(chǎn)業(yè)鏈低效產(chǎn)能沒有出清之前，市場的疲態(tài)仍會持續(xù)。

終端需求和原油價格弱勢短期難以逆轉(zhuǎn)，而PTA供應(yīng)壓力也將加大。據(jù)了解，上海金山石化的40萬噸、逸盛石化的65萬噸裝置已于前兩日重啟。“按照檢修計劃，10月下旬恒力石化的220萬噸、逸盛的200萬噸裝置也將重啟，市場供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞！蔽毫照J為，短期內(nèi)PTA期價繼續(xù)走弱概率較大。