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宏觀面利多因素顯現(xiàn) 油脂階段性上漲可期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-10-14 08:45:27 來(lái)源:方正中期

近期,油脂市場(chǎng)企穩(wěn)回升,重心緩慢上移。一方面,宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn),美元轉(zhuǎn)弱,大宗商品抬頭。另一方面,國(guó)際油脂油料利空漸消化,而供需方面偏多信息顯現(xiàn)。不過(guò),由于整體供需格局仍顯充裕,油脂本輪上行,暫以階段性反彈對(duì)待。


宏觀面利多因素顯現(xiàn)


美國(guó)加息預(yù)期延遲,美元開始轉(zhuǎn)弱,為大宗商品低位反彈帶來(lái)較好提振。地緣政治因素也推動(dòng)原油出現(xiàn)顯著回升,進(jìn)一步強(qiáng)化商品市場(chǎng)的階段性轉(zhuǎn)暖氣氛。


國(guó)際市場(chǎng)油脂油料供應(yīng)仍充足,但是此消息已經(jīng)在前期回落調(diào)整中得到較為充分的消化。美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告以及9月末的庫(kù)存報(bào)告等相對(duì)利多因素正在逐漸顯現(xiàn)之中。庫(kù)存調(diào)降、收獲面積調(diào)降,美豆供應(yīng)雖然龐大,但是較前期已經(jīng)有較大改善。隨著收獲的進(jìn)行,無(wú)論單產(chǎn)統(tǒng)計(jì)還是實(shí)際面積都會(huì)向?qū)嶋H情況進(jìn)一步靠近。因此,后期報(bào)告調(diào)整中,繼續(xù)調(diào)升單產(chǎn)和面積的可能性已經(jīng)沒(méi)有。從盤面來(lái)看,美豆在850美分附近守住成本底線后也在積極尋求向上的空間,雖然全球供應(yīng)龐大仍影響市場(chǎng),令其上行艱難,但是這種嘗試仍在體現(xiàn),當(dāng)前美豆再回歸至900美分附近,上行未必順暢,但再度深跌的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降。


從油脂供應(yīng)的角度來(lái)看,全球供應(yīng)雖然較為充足,但是已經(jīng)向著收縮的方向逐漸轉(zhuǎn)變。通常馬來(lái)西亞棕櫚油3—10月處于產(chǎn)量增長(zhǎng)周期之中,但是最新公布的馬來(lái)西亞棕櫚油月度產(chǎn)銷報(bào)告卻顯示,9月已經(jīng)出現(xiàn)一定的產(chǎn)量受損跡象。MPOB公布的數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞9月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少4.5%至196萬(wàn)噸。甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)期,從現(xiàn)在開始,產(chǎn)量將環(huán)比減少4%—5%,從12月到明年3月甚至可能看到兩位數(shù)降幅。


從過(guò)去厄爾尼諾發(fā)生的年份來(lái)看,厄爾尼諾通常都會(huì)引發(fā)較為劇烈的價(jià)格波動(dòng),同時(shí),馬來(lái)西亞匯率的變化和波動(dòng)也會(huì)加劇其價(jià)格的波動(dòng)。近期,厄爾尼諾令減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化,但是馬幣相對(duì)美元有所升值,馬來(lái)西亞棕櫚油出口出現(xiàn)環(huán)比下滑,觸發(fā)馬來(lái)西亞棕櫚油價(jià)格劇烈回調(diào)。但是總體來(lái)講,整體市場(chǎng)仍處于對(duì)減產(chǎn)預(yù)期的不斷強(qiáng)化認(rèn)識(shí)和兌現(xiàn)之中。馬來(lái)西亞棕櫚油理事會(huì)執(zhí)行長(zhǎng)預(yù)計(jì),馬來(lái)西亞2016年棕櫚油產(chǎn)量將減少100萬(wàn)噸至1900萬(wàn)噸,因遭受厄爾尼諾天氣。減產(chǎn)預(yù)期將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成支撐。


重心將逐漸抬升


我國(guó)植物油供應(yīng)雖然并無(wú)短缺預(yù)期,但是整體預(yù)期還是向著好的方向發(fā)展。由于9月國(guó)際市場(chǎng)大漲,植物油偏強(qiáng),國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)出現(xiàn)惡化,棕櫚油倒掛加劇,貿(mào)易進(jìn)口虧損,已經(jīng)出現(xiàn)洗船情況,料令進(jìn)口縮減。10—11月月均進(jìn)口料不足50萬(wàn)噸。而同樣豆油進(jìn)口方面,融資商基本停止進(jìn)口,中國(guó)9月、10月各有12萬(wàn)噸的豆油進(jìn)口,而11月、12月每個(gè)月僅僅只有4萬(wàn)噸的豆油進(jìn)口。今年豆油進(jìn)口量較往年大幅減少,這對(duì)四季度的行情繼續(xù)形成利好。加上豆粕需求一般,相較而言,油脂市場(chǎng)階段性利多充分,油脂獲得了更多的資金青睞,價(jià)格也將受到一定的支撐。


展望后市,油脂作為前期下跌較為劇烈的品種,或存在技術(shù)性反彈需求,加之厄爾尼諾的發(fā)展已損及棕櫚油產(chǎn)出,以及豆類利空預(yù)期消化等因素支持,油脂類階段性上漲行情仍可持續(xù)。 


責(zé)任編輯:丁美美

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