中國1月宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)已連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升，當(dāng)月各分項(xiàng)指數(shù)升勢(shì)明顯，抑或顯示中國制造業(yè)正在逐步由低谷回升，PMI指標(biāo)為45.3%，比上月上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，明顯回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)升勢(shì)尤為明顯，升幅超過6個(gè)百分點(diǎn)。因PMI指數(shù)與GDP具有高度相關(guān)性，且其轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往領(lǐng)先于GDP幾個(gè)月。在過去四十多年里，美國制造業(yè)PMI的峰值可領(lǐng)先商業(yè)高潮6至18個(gè)月左右，領(lǐng)先商業(yè)低潮一般1至4個(gè)月。在中國，源自727家制造企業(yè)采購負(fù)責(zé)人的CFLP-PMI自2005年7月開始公布，經(jīng)過3年多的數(shù)據(jù)累計(jì)分析，證實(shí)在經(jīng)濟(jì)高潮到來之前領(lǐng)先于GDP等相關(guān)指標(biāo)發(fā)生變化。2008年7月，我國PMI指數(shù)為48.8，提前揭示經(jīng)濟(jì)回落即為明證之一。

　　與此呼應(yīng)的是，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布，1月制造業(yè)指數(shù)升至35.6，高于上月的近30年低點(diǎn)32.9，1月非制造業(yè)指數(shù)升至42.9。

　　行情回暖需要時(shí)間

　　電力用銅是中國銅需求的主要?jiǎng)恿?，約占銅消費(fèi)量的53%，2009年和2010年投資預(yù)算將分別提高至4033億和4267億元，在4萬億的投資計(jì)劃中占有相當(dāng)比重，而政府的電力投資通過規(guī)劃、設(shè)計(jì)、招標(biāo)、施工等環(huán)節(jié)，在未來兩三年內(nèi)實(shí)行，也就是說，對(duì)銅需求并非集中爆發(fā)，而是一個(gè)緩慢釋放的過程，電力投資的大手筆有利于長期基本面看好，對(duì)于短期行情走勢(shì)的作用恐怕僅限于預(yù)期的改善和人氣的提振。

　　貨幣供應(yīng)量也繼續(xù)呈現(xiàn)回升勢(shì)頭，1月M2同比增速將達(dá)18%，人民幣貸款增長19.5%，增幅分別快于去年12月17.8%及18.8%的增速，貨幣流動(dòng)性開始觸底回升。

　　關(guān)于國儲(chǔ)收儲(chǔ)銅70萬噸的消息，對(duì)于目前行情有所利好，其實(shí)質(zhì)有利于國家戰(zhàn)略物資抄底，卻無助于需求改善，強(qiáng)心針的力量有限。供給方面，數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)有累計(jì)27.5萬噸的精煉銅遭受減產(chǎn)，這占原計(jì)劃2008年全國精煉銅產(chǎn)量375萬噸的7.3%。嚴(yán)峻的基本面非一日之寒，回暖需要時(shí)間，上漲并非易事。

　　短期內(nèi)無力上攻

　　目前公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不樂觀，美國勞工部2月6日公布數(shù)據(jù)顯示，美國1月非農(nóng)就業(yè)人口減少59.8萬人，降幅為34年來最大，之前市場(chǎng)預(yù)估為減少52.2萬人；美國1月失業(yè)率升至7.6%，為自1992年以來的最高點(diǎn)，之前市場(chǎng)預(yù)估為7.5%，這凸顯經(jīng)濟(jì)衰退惡化。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊低迷，新房銷售繼續(xù)大幅下滑。而奧巴馬雖力促國會(huì)通過8380億美元的經(jīng)濟(jì)提振計(jì)劃，卻未能給市場(chǎng)帶來絲毫暖意。這些惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期無法讓人樂觀，給予市場(chǎng)信心。

　　從PMI指標(biāo)來看，最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，基本面將逐漸呈現(xiàn)暖意，但回漲尚需時(shí)日，在歐美經(jīng)濟(jì)仍處低迷的時(shí)刻，銅價(jià)還會(huì)繼續(xù)潛行在黑暗中，待中國經(jīng)濟(jì)上行至一定階段，積極政策的效應(yīng)逐漸顯露。屆時(shí)，銅價(jià)方能有所抬頭，迎接光明。