七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

寇健

CME特約講師,基金經(jīng)理，具有超過(guò)28年的期貨期權(quán)投資交易經(jīng)驗(yàn)，并在交易過(guò)程中取得豐厚業(yè)績(jī)，其交易種類涉及原油、金屬、股指、個(gè)股、農(nóng)產(chǎn)品等期貨、期權(quán)。

1986年于亞利桑那州菲尼克斯的國(guó)際管理研究生院（雷鳥(niǎo)校區(qū)）獲得金融碩士學(xué)位 (MBA).1986年到1988年的2年間，他作為紐約摩根斯坦利的期權(quán)交易員，曾交易新興國(guó)家股票指數(shù)期權(quán)。他經(jīng)歷了1987年股災(zāi),但他依舊在期權(quán)交易中獲利。

1988年到1991年，作為花旗銀行香港亞洲地區(qū)期權(quán)交易員，他經(jīng)歷了1989年香港市場(chǎng)崩盤，但他借助豐厚的經(jīng)驗(yàn)和沉著的判斷依舊在恒生指數(shù)套利交易中獲利。

1991年到2002年期間，寇健先生曾擔(dān)任新加坡大華銀行衍生品交易部門負(fù)責(zé)人。他管理的數(shù)億美元的期權(quán)基金在11年間成功獲利10年。主要的投資產(chǎn)品有：日經(jīng)225指數(shù)期貨和期權(quán)、S&P 500指數(shù)期貨和期權(quán)。

2002年，他開(kāi)始從事原油衍生品交易。

2011-2013年他管理的期權(quán)期貨資產(chǎn)組合三年獲得了240％的豐厚回報(bào)。

精彩語(yǔ)錄：

如果一種產(chǎn)品在數(shù)個(gè)交易所交易, 交易所風(fēng)險(xiǎn)，一定要作為選擇的第一考慮項(xiàng)目。

期權(quán)是市場(chǎng)的保險(xiǎn), 是頭寸的保險(xiǎn), 明白了這個(gè)道理, 就知道怎么在期權(quán)市場(chǎng)中獲利。

個(gè)人是渺小的, 與市場(chǎng)相比，頭寸再大也是渺小的，不好好管理風(fēng)險(xiǎn)，再大的機(jī)構(gòu)也會(huì)破產(chǎn)。

投資芝加哥商品交易所(CME)的汽油和原油價(jià)差合同，盈利非常好。

最關(guān)注的是每個(gè)星期三紐約時(shí)間早上十點(diǎn)半美國(guó)能源總署每星期原油和原油產(chǎn)品庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

第一，我絕不做滿倉(cāng)，只做三分之一的倉(cāng)位；第二，利用期權(quán)保護(hù)頭寸，“留得青山在，不怕沒(méi)柴燒?！?，“任憑弱水三千我只取一瓢飲”， 絕對(duì)不要貪，要敬畏市場(chǎng)。

最大的感悟是要敬畏市場(chǎng)，順勢(shì)而行，知錯(cuò)就改。操盤手就怕不認(rèn)錯(cuò)，不認(rèn)錯(cuò)的結(jié)果就是真金白銀的損失，任何一個(gè)個(gè)人在市場(chǎng)里都是非常非常渺小的。

我還是相信一句老話:"不熟不做。"

做統(tǒng)計(jì)套利,一般不看市場(chǎng)方向,我只看芝商所(CME)汽油和原油的價(jià)格關(guān)系,這個(gè)價(jià)格關(guān)系我看漲。

非?？春蒙虾Ｆ谪浗灰姿娜嗣駧哦▋r(jià)的原油期貨合同, 這個(gè)期貨合同會(huì)增加我們對(duì)原油價(jià)格的定價(jià)權(quán)。

我相信一定會(huì)出現(xiàn)迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期貨(OQD)和上海期貨交易所人民幣定價(jià)的原油期貨合同之間套利的機(jī)會(huì)。

鐵礦石是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨計(jì)。

看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，就應(yīng)該看好鐵礦石價(jià)格。

利用芝商所(CME)原油和汽油的期權(quán), 做裂解價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利，比直接用期貨來(lái)做，收益相對(duì)比較大。

期權(quán)可以說(shuō)是人類有史以來(lái)創(chuàng)造的最精密的金融投資工具。

統(tǒng)計(jì)套利主要有價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)和保證金風(fēng)險(xiǎn)。不做滿倉(cāng)，留有余地。

期權(quán)是三維的、立體的。

在交易平臺(tái)選擇上建議使用芝加哥商品交易所電子交易平臺(tái)(GLOBEX)。

寇健老師作為演講嘉賓參與11月29日的“中國(guó)私募 走向海外”高峰論壇（上海），分享他28年的交易經(jīng)驗(yàn)，感興趣的投資者可了解參與。

鏈接：http://m.yfjjl6v.cn/article/210419-1.html

七禾網(wǎng)1、寇健先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您具有超過(guò)28年的期貨期權(quán)投資交易經(jīng)驗(yàn)，請(qǐng)問(wèn)當(dāng)時(shí)為什么會(huì)選擇交易員這份工作？

寇健：小時(shí)候看過(guò)茅盾的小說(shuō)"子夜"， 當(dāng)時(shí)就對(duì)股票交易所感興趣，但在當(dāng)時(shí)的歷史條件下, 交易只能是夢(mèng)想。1986年在美國(guó)商學(xué)院畢業(yè)之后,正趕上摩根士丹利計(jì)劃走向世界，“天時(shí)”幫助了我，就進(jìn)了摩根士丹利國(guó)際股票指數(shù)期貨期權(quán)小組。

七禾網(wǎng)2、當(dāng)時(shí)您在摩根士丹利主要做哪些工作？這段工作經(jīng)歷對(duì)您的交易有哪些幫助？

寇健：我主要是做香港恒生指數(shù)統(tǒng)計(jì)套利,具體說(shuō)就是恒生指數(shù)股票同時(shí)賣出恒生指數(shù)期貨,鎖住利潤(rùn)。

當(dāng)時(shí)正好是1987年股災(zāi),我們賺了很多錢。因?yàn)槲覀兊念^寸是100% 對(duì)沖掉了, 但是香港期貨市場(chǎng)關(guān)門了,我們賣空期權(quán)的利潤(rùn)用了2年的時(shí)間才拿回來(lái),所以我在 華爾街人生的第一課中學(xué)到了什么叫交易所風(fēng)險(xiǎn)(Exchange Risk)。

我現(xiàn)在的經(jīng)驗(yàn)是:如果一種產(chǎn)品在數(shù)個(gè)交易所交易, 交易所風(fēng)險(xiǎn)，一定要作為選擇的第一考慮項(xiàng)目，一定要首先選擇歷史悠久，財(cái)力雄厚，信用優(yōu)秀，像芝加哥商品交易所(CME)這樣的。

七禾網(wǎng)3、從您的履歷表中可以看到，您的交易業(yè)績(jī)非常好，比如1991年到2002年期間，您管理的數(shù)億美元的期權(quán)基金在11年間成功獲利10年。請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得自己能獲得這么好業(yè)績(jī)的核心原因在哪？

寇健：期權(quán)是市場(chǎng)的保險(xiǎn), 是頭寸的保險(xiǎn), 明白了這個(gè)道理, 就知道怎么在期權(quán)市場(chǎng)中獲利。同時(shí)，期權(quán)交易要有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理,就如同保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)。這樣就有了一個(gè)長(zhǎng)期盈利的理念和模式。當(dāng)時(shí)我在新加坡的大華銀行,至今我都非常感激銀行的主席黃祖耀先生給我這個(gè)機(jī)會(huì)和對(duì)我的支持。

七禾網(wǎng)4、在新加坡大華銀行您主要負(fù)責(zé)什么工作？您在銀行學(xué)到了哪些知識(shí)？

寇健：我是當(dāng)時(shí)是新加坡大華銀行衍生品部門的負(fù)責(zé)人，基本上我們有兩項(xiàng)工作。 第一:銀行自營(yíng)的日經(jīng)225期權(quán)波動(dòng)率套匯；第二項(xiàng)工作:為銀行設(shè)計(jì)發(fā)展股票指數(shù)相關(guān)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。

銀行是一個(gè)體系,我學(xué)到了如何在這個(gè)體系中和其他的部門合作，學(xué)到了如何將小團(tuán)隊(duì)溶于一個(gè)大團(tuán)隊(duì)。當(dāng)時(shí)正趕上巴林銀行破產(chǎn)事件，我學(xué)到了：個(gè)人是渺小的, 與市場(chǎng)相比，頭寸再大也是渺小的，不好好管理風(fēng)險(xiǎn)，再大的機(jī)構(gòu)也會(huì)破產(chǎn)。

七禾網(wǎng)5、2014年和2015年，您主要投資哪些品種？收益情況如何？

寇?。?/span>主要做原油裂解價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利，具體說(shuō)就是投資芝加哥商品交易所(CME)的汽油和原油價(jià)差合同，盈利非常好。

七禾網(wǎng)6、在交易時(shí)，您會(huì)關(guān)注基本面信息嗎？如果有，您主要關(guān)注哪些內(nèi)容？

寇健：會(huì)的，最關(guān)注的是每個(gè)星期三紐約時(shí)間早上十點(diǎn)半美國(guó)能源總署每星期原油和原油產(chǎn)品庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

七禾網(wǎng)7、這么多年里，您是否有經(jīng)歷過(guò)大的虧損？如果有，那又是什么原因造成的？

寇?。?/span>從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)。第一，我絕不做滿倉(cāng)，只做三分之一的倉(cāng)位；第二，利用期權(quán)保護(hù)頭寸，“留得青山在，不怕沒(méi)柴燒?！?，“任憑弱水三千我只取一瓢飲”， 絕對(duì)不要貪，要敬畏市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)8、您的交易生涯超過(guò)28年，交易給您最大的感悟是什么？

寇?。鹤畲蟮母形蚴且次肥袌?chǎng)，順勢(shì)而行，知錯(cuò)就改。操盤手就怕不認(rèn)錯(cuò)，不認(rèn)錯(cuò)的結(jié)果就是真金白銀的損失，任何一個(gè)個(gè)人在市場(chǎng)里都是非常非常渺小的。