七禾網(wǎng)9、您交易的品種很多，涉及原油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品、股指、股票、期權(quán)等，在這些品種里，您最擅長(zhǎng)做哪個(gè)或者哪幾個(gè)品種？為什么？

寇健：最擅長(zhǎng)的有兩個(gè):一個(gè)是日經(jīng)225的期權(quán)波動(dòng)率套匯，我在新加坡大華銀行做了十三年；一個(gè)是芝加哥商品交易所原油裂解價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利，做了8年，現(xiàn)在還一直在做。我還是相信一句老話:"不熟不做。"

七禾網(wǎng)10、據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)外很多對(duì)沖基金對(duì)原油的走勢(shì)都不太看好，您是怎么看待原油近期的走勢(shì)？

寇?。?/span>因?yàn)槲沂?strong>做統(tǒng)計(jì)套利,一般不看市場(chǎng)方向,我只看芝商所(CME)汽油和原油的價(jià)格關(guān)系,這個(gè)價(jià)格關(guān)系我看漲。

七禾網(wǎng)11、中國(guó)的原油期貨可能在年底推出，您是否期待中國(guó)原油期貨的推出？中國(guó)原油期貨的推出是否能增強(qiáng)原油價(jià)格的定價(jià)權(quán)？

寇健：我不止一次地說(shuō)過(guò)：非?？春蒙虾Ｆ谪浗灰姿娜嗣駧哦▋r(jià)的原油期貨合同, 這個(gè)期貨合同會(huì)增加我們對(duì)原油價(jià)格的定價(jià)權(quán)。

七禾網(wǎng)12、據(jù)了解，有部分境外機(jī)構(gòu)已經(jīng)準(zhǔn)備好參與中國(guó)原油期貨的交易，您是否會(huì)參與交易？為什么？

寇?。?/span>只要條件允許,一定會(huì)參與，因?yàn)?strong>我相信一定會(huì)出現(xiàn)迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期貨(OQD)和上海期貨交易所人民幣定價(jià)的原油期貨合同之間套利的機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)13、國(guó)內(nèi)股票和期貨市場(chǎng)，您有沒(méi)有參與？為什么？

寇?。?/span>沒(méi)有參與，因?yàn)槲以趪?guó)外，對(duì)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)不熟悉。

七禾網(wǎng)14、您曾說(shuō)過(guò)掌握了原油裂解價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利是成功操作的一半，您為什么會(huì)這樣認(rèn)為？能否解釋一下什么是“原油裂解價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利”？

寇?。?/span>煉油廠裂解原油成為汽油柴油和其他產(chǎn)品，這個(gè)過(guò)程的費(fèi)用是一個(gè)定數(shù)，但在芝商所(CME)市場(chǎng)中間,由于多種多樣的原因，原油和汽油的價(jià)格差別成為一個(gè)變數(shù)，這個(gè)變數(shù)就給了套利者提供了很多機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。有時(shí)候買(mǎi)原油賣(mài)汽油， 有時(shí)候反之，賣(mài)原油買(mǎi)汽油，這就是裂解價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利。

七禾網(wǎng)15、據(jù)了解，今年鐵礦石價(jià)格累計(jì)已跌去31%，就您看來(lái)，鐵礦石是否還會(huì)延續(xù)跌勢(shì)？為什么？

寇?。?/span>芝商所網(wǎng)站有一篇非常好的文章, 講到鐵礦石是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨計(jì)，我非常贊同這說(shuō)法。從2011年到現(xiàn)在鐵礦石價(jià)格已經(jīng)下跌了70%，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，就應(yīng)該看好鐵礦石價(jià)格。

七禾網(wǎng)16、您對(duì)期權(quán)也深有研究，2011-2013年管理的期權(quán)期貨資產(chǎn)組合三年獲得了240％的豐厚回報(bào)。請(qǐng)問(wèn)您是如何運(yùn)用期權(quán)這個(gè)工具的？

寇?。?/span>簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是由于期權(quán)的特性, 期權(quán)有許多特性，這里主要講的是短期期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)衰減(time decay) 速度要比長(zhǎng)期期權(quán)快得多。這樣操盤(pán)手就有了裂解價(jià)差的收入和期權(quán)方面的額外的收入。利用芝商所(CME)原油和汽油的期權(quán), 做裂解價(jià)差統(tǒng)計(jì)套利，比直接用期貨來(lái)做，收益相對(duì)比較大。

七禾網(wǎng)17、我們知道期權(quán)是一個(gè)很好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，除了風(fēng)險(xiǎn)管理，期權(quán)還有哪些作用？

寇?。浩跈?quán)可以說(shuō)是人類(lèi)有史以來(lái)創(chuàng)造的最精密的金融投資工具。運(yùn)用正確的、嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，理解期權(quán)的內(nèi)涵, 期權(quán)操盤(pán)手就可能在市場(chǎng)中找到錯(cuò)誤定價(jià), 建立頭寸,對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，保持穩(wěn)健期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)收入，就像保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司運(yùn)作一樣。