七禾網(wǎng)20、美元指數(shù)在2014年開始有一波非常流暢的漲勢，也造就了不少敢博的外盤盤手，您是否有參與美元指數(shù)的交易？就目前來看，美元指數(shù)是否還有交易機會？

許晉：這些外盤盤手都喜歡加杠桿，滿倉拼。原油一波下跌，美元一波上漲造就了很多盈利神話。但是最終來說，除非他們及時收手，不然結(jié)果也是一樣。那個時候我也想買美元兌日元，但是還沒開戶，所以錯過了。很多人就是因為門檻問題，包括開戶限制，換匯等問題遲遲沒有開展外盤交易。隨著外盤交易的人逐漸增加，我覺得沒有那么容易得名次，高手都在民間，很多都是想?yún)⑴c而無法參與的人。很多人可能并不了解外盤，所以主要問題就是信息不對稱，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，以后會越來越對稱。

美元指數(shù)買了就繼續(xù)持有，但是按照我的理念，我還是比較喜歡買便宜的，現(xiàn)在價格這么高也不會去買。但我還是看漲，美國要加息，亞洲歐洲都可能會問題，這時要么持有黃金要么持有美元。美元不會是一直強勢，這都是相對的，最終還是會貶值。但是這種想法還是太寬泛，不適合交易，更何況美元指數(shù)現(xiàn)在漲的這么高杠桿也這么大，所以外匯、原油這些波動大的品種我都是不做的。

七禾網(wǎng)21、美聯(lián)儲是否加息貫穿了2015年整年的資本市場，而最近一次美聯(lián)儲公布10月暫不加息后實際對商品市場的影響沒有之前那么大了，您認為“加息”是否已經(jīng)沒有炒作價值了？您如何看待美聯(lián)儲“加息”懸而未決的現(xiàn)象？對您的交易是否也產(chǎn)生過影響？

許晉：我自己是做空的，所以還是希望美聯(lián)儲能夠連續(xù)加息。但是從個人判斷來說，炒作了這么久也沒加，要么是今年十二月加要么明年四五月加。我個人認為明年上半年前加息一定會加完。

加息對我的交易肯定是有影響。美聯(lián)儲會議每個月都開，非農(nóng)數(shù)據(jù)每個月都有，我也不能分析出什么，還是要看市場表現(xiàn)，數(shù)據(jù)差反而漲，數(shù)據(jù)好反而跌的情況也常常發(fā)生，所以很難判斷。

七禾網(wǎng)22、原油作為影響大宗商品市場多數(shù)品種的老大哥，在今年也出現(xiàn)了幾次良好的投資機會，您是否有把握住？而近期原油走勢就在40-50美元上下震蕩，看空看多的聲音勢均力敵，您怎么看？

許晉：原油我沒有參與，第一，原油的波動太大我也不敢做。第二，實體經(jīng)濟確實也不好，中國的GDP從7%降到6.5%甚至是更低，而中國的原油需求又是很大的。現(xiàn)在40-50美元很多人是認為有機會的，大多數(shù)人覺得可以抄底，但是關鍵是中國的需求確實不好，這該怎么做？其次，現(xiàn)在40-50美元的價格你吃不吃得消做空？也許你一空就空在地板上了。所以結(jié)合我剛才說的，要空就空貴的，要買就買便宜的，120不空，100不空，7,80不空，現(xiàn)在40-50反而去空了，那就沒有必要了。

我認為真正的交易機會是商品要創(chuàng)新高，或者是新低，那么機會可能慢慢的就來了，原油有沒有創(chuàng)新低？2008年就這個價格，包括美元指數(shù)也就在這個幅度，也沒有漲的特別高，小麥、玉米、油脂很多都已經(jīng)回到了2006/2007年的位置，這我覺得就有機會去搏了，期貨沒有一直漲或者一直跌的，說到底還是一個概率問題。我空美元指數(shù)是100空的，當時很多人喊要漲到105,110，我沒有拿住，后來就跌到了91,92了。包括原油，當時跌到38,39的時候，很多人說會跌到24,25，結(jié)果反彈到了55，除非是100時候的空單一直拿著的，其他的人肯定都在這個過程中“死光”了。

近期我和一個朋友也在研究策略，主要是空道瓊斯，買咖啡，空活牛，這還比較符合我的理念。道瓊斯指數(shù)現(xiàn)在在歷史高位附近，即使現(xiàn)在17000點，翻個倍是很可怕的事，而且現(xiàn)在全球經(jīng)濟放寬，可能性也不大，所以道瓊斯我現(xiàn)在做空。咖啡最高漲到200多，昨天已經(jīng)跌到120多，差不多是近幾年的低點，所以就買一點。再加上前段時間出了豬肉罐頭、培根致癌的消息，就做了一點活牛，我現(xiàn)在是這三個品種都持有一些頭寸試試看。美國現(xiàn)在實體經(jīng)濟也不好，就業(yè)數(shù)據(jù)也不好，所以加息是遲早要加的。目前我外盤重心就在空美國股指，在商品上有些品種適當做多。大方向是經(jīng)濟不好，工業(yè)品遲早要崩盤，農(nóng)產(chǎn)品可能會出現(xiàn)惡性通脹，所以我去年開始就空工業(yè)品，買農(nóng)產(chǎn)品，殊不知農(nóng)產(chǎn)品也跌的很慘，但最終農(nóng)產(chǎn)品還是會漲，因為農(nóng)產(chǎn)品還是存在保質(zhì)期，不像鋼鐵堆在路邊也不會壞。當然在整個過程中也不能死空，比如像現(xiàn)在玉米收儲政策取消之后，有人說要跌到1600，這已經(jīng)是2008年、2012年的價格，現(xiàn)在有保護政策到2000，我認為不會跌的太厲害，買一點問題也不大。很多都是聽別人說的大基本面的消息，可以想想這里面的邏輯對不對，再結(jié)合自己的交易策略進行操作。

七禾網(wǎng)23、國內(nèi)11月可能將推出原油期貨，您是否有所關注，您覺得國內(nèi)的原油期貨是否會掌握原油市場的定價權，吸引全球的投資者來參與？

許晉：我認為國內(nèi)的原油期貨不可能掌握原油市場的定價權。現(xiàn)在原油期貨能交割的大多數(shù)還在中石化、中石油，如果全放開是控不住汽油價格的。所以要做的話還是做國外的好，國內(nèi)政策太多。無論是徐翔被抓還是程序化高頻被限也好，都是政策風險，國外就不容易發(fā)生這樣的事。在消息都差不多的情況下，做期貨就靠本事，這時政策干預越少越好。

七禾網(wǎng)24、原油期貨、股指期權、商品期權、外匯期貨等品種可能都將逐步在國內(nèi)市場上市，國內(nèi)的交易品種逐漸豐富，隨著近段時期的政策調(diào)整，國內(nèi)市場的成熟度也不斷提升，您是否會考慮重新回到國內(nèi)市場參與交易？

許晉：不會。如果交易費用都一樣，資金進出方便的話，肯定要去國外做。目前國內(nèi)上市的ETF50期權，門檻較高，對沖工具少了之后價格容易不合理。要做高端金融衍生品，包括股指期權，還是應該去成熟市場做。CFD英國是認可的，但是其他地方可能認為是賭博，其實也是衍生品，中國政府更加不能接受了，現(xiàn)在連股指期貨都限制了，所以不會開放這些衍生品。

七禾網(wǎng)25、國內(nèi)期貨市場已經(jīng)迎來了機構(gòu)化的時代，而國外市場專業(yè)的機構(gòu)投資者早已成為市場的主要參與力量，您未來有什么打算？組建團隊或是加入專業(yè)機構(gòu)？

許晉：我也不知道這次拿第三名的含金量有多少，一來是運氣，二來也是國內(nèi)市場內(nèi)盤比重大，外盤比重小。我個人還是想走交易這條路，但也沒有想做的特別大，只是小范圍做做交易就行了。真正上規(guī)模的也不會在國內(nèi)市場做，應該會去原油或者外匯市場去做，只有流動性更好的地方才更安全，而且國內(nèi)還存在政策性風險。我認為現(xiàn)在基金經(jīng)理大多數(shù)也是虧損的，其中有很多是海歸，也沒什么國內(nèi)市場的交易經(jīng)驗。我還是覺得高手需要歷練，在民間比較多。

組建團隊的話我覺得適當加一兩個高學歷的也是有必要的，但總的來說其實高手里有高學歷的也不是很多，我還是想把我的客戶整合起來或者把一些民間高手整合起來。大家如果志同道合就做資產(chǎn)管理，從我們的角度宗旨也還是希望能幫客戶賺錢。期貨本來就是“未來”的意思，最終還是要向前看。

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劉健偉訪談 韓奕舒錄音整理

2015-11-1

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