10月下旬以來，國內(nèi)玻璃消費有所好轉(zhuǎn)，加之部分玻璃生產(chǎn)企業(yè)停工，玻璃現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上揚。受此影響，玻璃期貨主力1601合約一度反彈至902元/噸一線，隨后出現(xiàn)調(diào)整。在玻璃產(chǎn)能趨降疊加下游需求回升的背景下，筆者認為未來玻璃期價還將再度走強。

四季度經(jīng)濟下行壓力有望減輕

由近期陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看出，中國經(jīng)濟在總體平穩(wěn)的基調(diào)下依舊呈現(xiàn)弱勢特征，這也加大了市場對國內(nèi)經(jīng)濟增長的擔憂。不過，筆者認為在較為平穩(wěn)增長的消費、一線城市房地產(chǎn)回暖，以及基礎設施投資力度加大等積極因素作用下，四季度經(jīng)濟回落態(tài)勢有望得到遏制和改善。結(jié)合近期中國政府采取的一系列力度加大的托底政策，包括10月24日的降準和降息等，短期中國經(jīng)濟增長并不悲觀。2015年四季度乃至2016年年初中國經(jīng)濟增長有望呈現(xiàn)短期回升態(tài)勢。

房地產(chǎn)市場趨于回暖

10月，房地產(chǎn)市場迎來改善跡象。從10月數(shù)據(jù)來看，在一線城市地產(chǎn)市場快速回暖的帶動下，二線城市日漸復蘇，成交均價持續(xù)攀升，加之不斷出臺的房地產(chǎn)利好政策，給予企業(yè)更多的拿地信心，土地成交溢價率被不斷抬高。雖然說前10個月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長2.0%，增速較1—9月回落0.6個百分點，但從房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金情況來看，同比增長1.3%，增速比1—9月提高0.4個百分點，表明企業(yè)投資力度在加大，也預示著對于原材料的需求預期將有望提升，這對于玻璃消費存在潛在利多支撐。

玻璃行業(yè)供需面有所改善

一是下游需求預期得到改善。據(jù)顯示，10月以來，華東地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)尚可，10下旬開始漲勢加快，生產(chǎn)企業(yè)銷售情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。二是玻璃市場供應壓力有所減輕。據(jù)了解，10月國內(nèi)江蘇華爾潤連續(xù)將最后三條生產(chǎn)線放水停產(chǎn)，預計日熔化量減少1760噸。雖然一條冷修生產(chǎn)線復產(chǎn)，恢復日熔化量600噸，但在無新建生產(chǎn)線點火投產(chǎn)的背景下，整體產(chǎn)能規(guī)模依然處于下降狀態(tài)，且創(chuàng)今年以來新低水平。

在供應壓力減輕、需求端改善的背景下，截至10月末，國內(nèi)大部分地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存均顯著回落，平均低于9月末的水平。受此提振，截至11月19日，中國玻璃市場信心指數(shù)反彈至936.98點，環(huán)比上升8.94點，中國玻璃綜合指數(shù)更是環(huán)比大增15.75點，至888.71點。

從長遠來看，國內(nèi)房地產(chǎn)和玻璃行業(yè)依然面臨較大的去杠桿和去產(chǎn)能壓力，不過在短期政策因素刺激下，四季度國內(nèi)經(jīng)濟有望改善，有助于提振玻璃需求前景，同時，供需格局持續(xù)改善有利于玻璃價格再度上行。因此，未來玻璃主力1601合約期價還將再度攀升，可在850元/噸一線附近逢低買入。