隔夜美棉下跌1.83%，市場評論為受到近期周邊商品下跌影響，并觸發(fā)賣盤跟進。

11月美農(nóng)報告數(shù)據(jù)方面，美棉產(chǎn)量降低6萬包，庫存維持平衡。全球需求調(diào)低68萬包，庫存調(diào)低90萬包。整體基調(diào)較10月報告明顯利多

中期認識方面：我們不做出任何調(diào)整，本輪美棉將繼續(xù)攻擊68.34。

中棉方面，3128B報12958+2。

2015/16年，國內(nèi)棉花目標價格為19100元/噸。 

新棉方面，最新的棉花產(chǎn)量統(tǒng)計顯示，2015年，我國棉花總產(chǎn)量為521.6萬噸，同比減少21.2%，較8月預(yù)測降低10.3%。新棉質(zhì)量水平仍差。棉花基本面持續(xù)良性改善。同時交易，交易所調(diào)整棉花替代交割品升貼水，繼續(xù)削弱低等級棉花倉單生成預(yù)期。

簡言之就是供應(yīng)壓力和原來預(yù)期的狗肉倉單壓力在同步縮減。

操作層面，8月24日觸發(fā)增持價，CF1601對應(yīng)的12500，目前持有初始多頭倉位的完全恢復(fù)。 

截止20日夜盤，CF1601對CF1605價差為445點，在過去8個交易日，整體市場皆為近強遠弱，我們認為將有修復(fù)出現(xiàn)，建議開始進行移倉。

就整體走勢而言，目前棉花已經(jīng)處于溫和上行通道，我們暫不調(diào)整策略，就今日的表現(xiàn)而言，CF1605維持在11850一線進行整理，日內(nèi)區(qū)間約束為11790-11960，可進行日內(nèi)區(qū)間內(nèi)適當換手，同時選擇移倉。

近期商品市場整體性的近強遠弱將出現(xiàn)明顯修復(fù)