10月以來，隨著市場對美聯(lián)儲年底加息預(yù)期的升溫以及國際原油價格的暴跌，化工品開啟了一波單邊下跌行情。在限產(chǎn)保價和可變成本的支撐下，PTA相對其他化工品，表現(xiàn)抗跌，價格并沒有創(chuàng)出新低。上周，原油價格企穩(wěn)，PTA強勢反彈，但是上周五開始，PTA有所下行，本周二也是沖高回落。PTA的反彈結(jié)束了嗎？下面筆者依據(jù)量倉數(shù)據(jù)，對PTA后期走勢進行簡單預(yù)測。

首先，我們來看看PTA期貨的持倉量。截至昨日收盤，PTA期貨主力1605合約持倉量為461400手，較反彈的起始日11月24日下降166762手，降幅為26.55%。反彈開啟后，1605合約的持倉量明顯下降，這對于一個剛剛完成主力換月的合約來說，并不是正常現(xiàn)象。這說明隨著價格的上漲，多頭開始大量獲利了結(jié)，顯示出多頭對于后市并不樂觀，也意味著價格很難形成長期穩(wěn)定的上漲。

其次，我們來看看資金情況。PTA期貨出現(xiàn)了資金逃離現(xiàn)象。1605合約創(chuàng)近期低點的11月23日，資金存量大致在14.90億元，而11月26日反彈高點時，資金存量僅有11.27億元。截至昨日收盤，1605合約上的資金存量大致在10.42億元，相較11月23日下降4.48億元，降幅為30.07%。資金的大量離場說明PTA價格上漲動能不足。

再次，我們來看看主力持倉情況。自11月11日PTA期貨暴跌開始，主力前20席位凈多持倉就一直呈現(xiàn)增加態(tài)勢，在11月24日反彈之前（事實上，在此之前的兩個交易日，PTA價格都沖高回落），主力凈多持倉都維持在10萬手之上。但是，隨著價格的上漲，主力凈多持倉開始下降。截至昨日收盤，多頭前20席位持倉249554手，空頭前20席位持倉228949手，表現(xiàn)為凈多持倉20605手。主力凈多持倉的大幅下降說明此輪回調(diào)并不是因為前期套牢的多頭散戶離場，而是主力資金的套利所致。

最后，我們來看看倉單注冊情況。截至昨日收盤，PTA注冊倉單量為7073手，相對于近月1601合約273296手來說，占比2.59%，比例并不小。一旦PTA價格上漲，在目前PTA企業(yè)經(jīng)營狀況普遍不良的背景下，產(chǎn)業(yè)資金將進入市場拋售現(xiàn)貨，盤面拋壓對于PTA價格將形成壓制。

綜上所述，持倉量、資金量、主力凈多持倉大幅下降，PTA上漲動能不足，此輪反彈已經(jīng)基本宣告結(jié)束，短期內(nèi)低位振蕩的概率較大。