近期，雞蛋期貨觸底反彈，主力1605合約在觸及3128元/500千克的短期低點后振蕩上漲，本周一突破3300元/500千克的整數(shù)關口。受現(xiàn)貨偏強提振，雞蛋期貨較為抗跌。

12月中旬前現(xiàn)貨偏強

從歷年12月雞蛋現(xiàn)貨價格來看，除2014年12月外，2011、2012和2013年12月，雞蛋現(xiàn)貨價格均呈現(xiàn)先漲后跌走勢。以主產(chǎn)區(qū)山東德州為例，2011年12月初雞蛋現(xiàn)貨價格為3.67元/斤，12月中下旬漲至3.91元/斤，12月末回落至3.69元/斤；2012年12月初雞蛋現(xiàn)貨價格為4.27元/斤，12月中下旬漲至4.33元/斤，12月末回落至4.18元/斤；2013年12月初雞蛋現(xiàn)貨價格為3.67元/斤，12月中旬漲至4.00元/斤，12月末回落至3.87元/斤。

近期，雞蛋現(xiàn)貨價格小幅上漲，主產(chǎn)區(qū)山東德州雞蛋價格為3.44元/斤，河北石家莊為3.56元/斤，河南商丘為3.53元/斤，江蘇南通為3.80元/斤，遼寧大連為3.44元/斤；主銷區(qū)廣東廣州為4.10元/斤，北京為3.56元/斤，上海為3.93元/斤。目前，貿(mào)易商收貨難、庫存少，他們對雞蛋價格的看漲預期強烈。

不過，貿(mào)易商反映，節(jié)日備貨對雞蛋需求的影響不大，今年端午節(jié)、中秋節(jié)雞蛋需求增量有限，后期節(jié)日備貨對需求的提振將弱化，預計12月中旬之前，雞蛋現(xiàn)貨價格易漲難跌，但上漲幅度有限。

補欄積極，供應逐漸增加

相關機構的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2015年10月，在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.27億只，環(huán)比減少3.4%，同比增加6.34%，而育雛雞補欄量環(huán)比增加16.87%，同比增加40.05%。蛋雞養(yǎng)殖利潤尚可，養(yǎng)殖戶秋季補欄積極。如此一來，2016年上半年雞蛋供應寬松，5月供應集中放量。

從蛋雞雞齡結構來看，2015年10月，后備雞雞齡占比為20.83%，相比9月增加5.53個百分點；450天以上雞齡占比為9.22%，相比9月減少1.7個百分點。此外，90—120天雞齡占比略微增加，0—90天雞齡占比增加明顯，后市新增開產(chǎn)量將逐步增加。

受飼料價格持續(xù)下跌、養(yǎng)殖戶盈利尚可等因素影響，老雞淘汰意愿不強。從近期淘汰雞價格也可以看出，與肉雞相比，淘汰雞價格仍維持高位，短期淘汰量較為有限。

高升水限制近月合約漲幅

雞蛋近月合約較現(xiàn)貨高升水，以基準交割地山東德州的現(xiàn)貨價格為例，目前1601合約期現(xiàn)價差為350元/500千克，隨著交割月的臨近，價差有回歸的需求，高升水在一定程度上限制了近月合約的漲幅。

與近月合約相比，遠月1605合約主要受今年秋季補欄的影響。另外，受季節(jié)性影響，5月現(xiàn)貨最弱，1605合約中長期仍有下跌空間。而短期來看，前期1605合約下跌幅度較大，受現(xiàn)貨偏強提振，或會出現(xiàn)小幅反彈，但鑒于基本面的疲弱，反彈空間有限。

總體來說，供應充裕、需求疲弱，長中期雞蛋價格上漲空間有限。短期來看，現(xiàn)貨12月中旬前易漲難跌，期貨市場空頭暫時回避為宜。