一、11月植物油現(xiàn)貨市場(chǎng)特征分析 10月中下旬以來(lái),在政策支持下,玉米價(jià)格走強(qiáng),原料玉米胚芽?jī)r(jià)格跟隨上漲,油廠受早采購(gòu)越便宜心理影響,開(kāi)始紛紛搶購(gòu)胚芽。胚芽廠家在訂單大量增加情況下,價(jià)格不斷上調(diào)。胚芽?jī)r(jià)格持續(xù)走高,油廠加工成本不斷提升,廠家處于持續(xù)虧損狀態(tài),出于利潤(rùn)考慮,玉米油報(bào)價(jià)一漲再漲。10月末或11月初開(kāi)始,國(guó)內(nèi)一級(jí)玉米油市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)快速上漲,月漲幅逼近1000元/噸或13%。玉米油現(xiàn)貨價(jià)格的極速上漲,成為大宗商品頹勢(shì)中的一抹亮點(diǎn)。其他植物油品類(lèi)表現(xiàn)平穩(wěn)波動(dòng)不大,僅臨近11月末,有拐頭向上反彈的跡象,幅度在1%到3%之間。 二、11月期貨市場(chǎng)特征分析 進(jìn)入11月,大宗商品期貨波動(dòng)加劇。國(guó)內(nèi)期貨品種,有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、煤炭、化工等分品種序列輪動(dòng)下跌并出現(xiàn)跌停,這印證了月初加速下跌的判斷,美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)升息前,資金博弈達(dá)到白熱化狀態(tài)。此時(shí)因技術(shù)面超賣(mài)特征明顯,系統(tǒng)性拋盤(pán)沽售過(guò)程中,情緒波動(dòng)對(duì)盤(pán)面的影響加大。棕櫚油、豆油為代表的油脂期貨5月合約,再次改寫(xiě)金融危機(jī)以來(lái)的新低,因未能形成新一輪的破位,獲得支撐誘發(fā)反彈的機(jī)會(huì)增加。此時(shí)粕類(lèi)價(jià)格更緊密的追隨商品大勢(shì)趨勢(shì)下跌,多油空粕對(duì)沖交易的邏輯盛行。 三、11月供需報(bào)告離開(kāi)散盡,市場(chǎng)沽空動(dòng)能不足 USDA在11月10日公布了最新的供需預(yù)估報(bào)告,維持2015/16年度美豆收獲面積8240萬(wàn)英畝預(yù)估,但因單產(chǎn)預(yù)估調(diào)高至記錄高位48.3蒲式耳/英畝,美豆總產(chǎn)量從上月的38.88億蒲調(diào)高至39.81億蒲,如若實(shí)現(xiàn),將是美豆較為罕見(jiàn)的連續(xù)兩年的歷史豐產(chǎn)。但CBOT大豆主力1月合約,850成本線附近爭(zhēng)奪激烈,并未能看到新一輪有效破位的沽空動(dòng)能。 四、國(guó)內(nèi)大豆到港庫(kù)存龐大,油廠挺油壓粕在所難免 2015年年末和2016年年初到港庫(kù)存規(guī)模龐大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,1到10月份我國(guó)大豆進(jìn)口量6523萬(wàn)噸,較去年增加14.74%,另?yè)?jù)行業(yè)調(diào)查顯示,2015年11月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港114船720萬(wàn)噸,遠(yuǎn)高于往年同期。12月份到港最新預(yù)期增至850萬(wàn)噸,部分機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)高達(dá)900萬(wàn)噸。這預(yù)示著,我國(guó)年末大豆到港數(shù)量龐大,油廠高開(kāi)機(jī)率背景下,油粕產(chǎn)品供給充裕,將加大中短期市場(chǎng)拋售壓力。 行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示,11月下旬,國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率有所下降,部分地區(qū)因大雪大風(fēng)天氣影響,大豆卸船推遲,使得大豆未接上而停機(jī),山東地區(qū)較為嚴(yán)重,而廣東地區(qū)因豆粕脹庫(kù)停機(jī)現(xiàn)象繼續(xù)增加,使得油廠開(kāi)機(jī)率不增反降,這營(yíng)造了11月下旬油脂市場(chǎng)價(jià)格趨暖的氛圍。 五、策略綜述 玉米油價(jià)格,在成本驅(qū)動(dòng)下,率先打響了油脂價(jià)格年末反彈的第一槍。在養(yǎng)殖需求低于預(yù)期的環(huán)境下,油廠策略挺油壓粕在所難免。我們認(rèn)為,豆油、棕櫚油5月合約再次探底后,存在參與多單的安全邊際,外部條件配合,存在構(gòu)筑雙底反彈的幾率,波段多單參與布局。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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