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供應(yīng)壓力增大 鐵礦石“跌跌不休”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-12-03 08:28:35 來源:國都期貨 作者:李夢杰

國際礦山憑借成本優(yōu)勢不斷增產(chǎn),在需求淡季下,價格將進一步走弱


最近,黑色品種期貨價格波動加劇。上周,除焦煤外,其他品種均收跌,鐵礦石1605合約先大幅拉漲,后回吐漲幅,再創(chuàng)新低,重回之前的空頭趨勢。


筆者認為,當前,我國鋼鐵行業(yè)處于去產(chǎn)能周期,國際礦山則憑借成本優(yōu)勢繼續(xù)增產(chǎn),在需求淡季下,鐵礦石價格將進一步走弱。


官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期


日前公布的11月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為49.60,不及前期的49.80,已連續(xù)4個月位于榮枯線以下。其中,新訂單、新出口訂單、在手訂單均大幅下滑,未來制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動將明顯收縮;原材料庫存指數(shù)繼續(xù)下降,去庫存趨勢將持續(xù)。


高爐開工率降至年內(nèi)最低點


11月鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)更加悲觀,僅為37.00,遠低于前值42.20。在分項指數(shù)中,生產(chǎn)、采購量、原材料庫存指數(shù)均大幅下降,而產(chǎn)成品庫存指數(shù)出現(xiàn)大幅增加。在鋼材產(chǎn)成品庫存壓力下,鋼廠未來收縮生產(chǎn)、降低原材料庫存的意愿可能比較強烈。


截至11月27日,全國高爐開工率已降至77.49%,為年內(nèi)最低點,全國鋼廠盈利比例也在11月上旬之后連續(xù)三周下降。進入需求淡季后,恰逢雨雪天氣來襲,房地產(chǎn)土建工程開工速度放緩,并且在高庫存壓力下,工地趕工意愿不強。在需求淡季、盈利惡化下,未來鋼廠生產(chǎn)活動難有起色,降庫存、低開工的局面將延續(xù)。


鐵礦石供給端庫存壓力上升


盡管國內(nèi)礦山開工率一直在下降,但需求持續(xù)惡化,因此,10月以來國內(nèi)礦山鐵精粉庫存連續(xù)上升。截至11月20日,全國礦山鐵精粉庫存已達142萬噸,較11月初增加14萬噸。


不僅是國內(nèi)礦山庫存,整個產(chǎn)業(yè)鏈除了鋼廠鐵礦石庫存在下降外,其余各環(huán)節(jié)鐵礦石庫存均在上升。隨著巴西港口檢修結(jié)束,國際鐵礦石發(fā)運量恢復(fù)至年內(nèi)高位,進口鐵礦石到港量開始回升。截至11月27日,全國主要港口鐵礦石庫存已達8917萬噸,為5月以來的最高點。


另外,作為中國鐵礦石主要進口來源國,澳大利亞與巴西鐵礦石港口庫存也從10月底以來連續(xù)上漲,截至11月27日,港口庫存合計為6166萬噸,較前一周上升211萬噸。在外港鐵礦石庫存不斷上漲的趨勢下,預(yù)計未來國際鐵礦石發(fā)運量將維持高位,國內(nèi)鐵礦石港口庫存壓力難減。


成本優(yōu)勢仍存,外礦減產(chǎn)動力不足


數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)重點大中型礦山鐵精礦生產(chǎn)成本已由年初的391元/噸,降至8月的321.1元/噸,1—8月平均鐵精礦生產(chǎn)成本為349.6元/噸,同比降低15.6%,但仍然高于進口鐵礦石到岸價格。


在國外礦山方面,在公司管理層降本增效和澳元貶值的雙重作用下,國際四大礦山成本得到有效的控制。根據(jù)公開的年報數(shù)據(jù)計算,F(xiàn)MG公司鐵礦石C1成本一季度為25.4美元/噸,二季度為22.16美元/噸,三季度已降至16.9美元/噸。即便扣除了澳元貶值帶來的影響,F(xiàn)MG的鐵礦石生產(chǎn)成本降速依然十分明顯。成本加上海運費等費用后,F(xiàn)MG公司鐵礦石到岸現(xiàn)金成本僅有32美元/噸,遠低于當前45美元/噸左右的到岸價格。


而在四大礦山中,F(xiàn)MG公司由于規(guī)模較小,一直是成本最高的企業(yè)。即便鐵礦石到岸價格跌至40美元/噸,國際四大礦山出口鐵礦石仍有盈利空間。所以,當前在鐵礦石價格下,國外礦山?jīng)]有減產(chǎn)的動力,反而在鐵礦石價格下跌、單噸利潤下降的情況下,更傾向于通過增產(chǎn)彌補利潤的下降,進一步攤低固定成本。


結(jié)論


國內(nèi)供給端庫存上升,同時,進口鐵礦石到港量維持高位。在需求淡季下,隨著供應(yīng)壓力的增加,預(yù)計鐵礦石價格將繼續(xù)下探。


責任編輯:韓奕舒

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