近期焦煤盤面走勢強勁,焦煤1601合約期價持續(xù)在580元/噸附近徘徊。但是筆者認為,受焦煤現(xiàn)貨銷售不暢、焦化廠資金壓力上升、鋼廠限產(chǎn)意愿加劇的影響,焦煤需求面惡化,現(xiàn)貨探底將繼續(xù),并對焦煤期價形成拖累。 焦煤現(xiàn)貨銷售不暢 11月底,山西等地遭遇嚴重降雪,延緩了焦煤現(xiàn)貨的降價節(jié)奏。一方面,大雪使得高速封路,增加了焦煤銷售區(qū)域的運費成本;另一方面,運力受到大雪的限制,部分焦化廠、鋼廠道路不通,在庫存不高的情況下,焦煤使用相對緊張,部分焦化廠主動降低開工率以減少消耗煉焦煤庫存。 然而,下雪因素的持續(xù)性極為有限,上周山西停雪之后,焦煤的運費、運力等問題正在改觀。從煤礦實際銷售情況來看,煤礦銷售價格不僅沒有隨著下雪因素上漲,反而出現(xiàn)了下跌。據(jù)了解,某大型鋼廠對個別礦點主焦煤采購價下調(diào)50元/噸,呂梁地區(qū)采購價下調(diào)30元/噸,并且12月仍有價格下調(diào)的訴求。從山東市場看,山東地區(qū)的煉焦煤降價壓力較大,特別是對河北地區(qū)焦化廠供貨的煤礦,感受到河北焦化廠對煉焦煤的采購需求出現(xiàn)明顯下滑。同時,臨近年末,為了在年底能夠回款順利,煤礦會根據(jù)下游結(jié)款情況對銷售價格進行優(yōu)惠,這進一步壓低了焦煤銷售價格。 焦化廠資金壓力上升 上周至今,焦炭現(xiàn)貨價格連續(xù)下調(diào)報價,萊鋼永峰11月27日通知焦炭采購價下調(diào)20元/噸;日照鋼鐵焦炭采購價省內(nèi)下調(diào)10元/噸,省外下調(diào)20元/噸;內(nèi)蒙古神華一級焦自12月1日起調(diào)降40元/噸;國鐵至唐山執(zhí)行780A到站預(yù)付款優(yōu)惠10元/噸。同時,焦化廠受限于銀行貸款壓力以及化工產(chǎn)業(yè)鏈壓力,大面積停產(chǎn)的可能性不大,這是因為一旦焦?fàn)t開工率下滑,后端焦?fàn)t煤氣量將驟減,直接導(dǎo)致焦化廠的化工產(chǎn)品因缺少焦?fàn)t煤氣而無法正常生產(chǎn)。 從焦化廠開工率可以看到,近期年產(chǎn)能100萬—200萬噸的焦化廠開工率維持在70%,年產(chǎn)能200萬噸以上的焦化廠開工率維持在78%。盡管焦化廠虧損嚴重,但開工率并未顯著下調(diào)。焦化廠開工率維持,焦炭的供給量就能得到保證,這使得焦炭價格持續(xù)走弱。同時,由于鋼廠對焦化廠一直采取延后結(jié)算的方式,焦炭結(jié)款經(jīng)常要拖一兩個月才能夠結(jié)清,這使得焦化廠資金壓力上升。在產(chǎn)成品焦炭價格不斷下調(diào)的情況下,只能壓低煉焦煤的采購價格。 鋼廠虧損壓力加大 從調(diào)研反饋的情況來看,當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)正呈現(xiàn)蔓延趨勢。進入11月之后,鋼廠和貿(mào)易商的出貨都明顯下滑。究其原因:首先,下半年新開工地不多,尤其是房地產(chǎn)開工偏少,鋼材需求總量不足;其次,多地受到雨雪天氣影響,房地產(chǎn)施工進度普遍拖延,并且均無趕工期計劃;最后,市場資金緊張,而且信心不足,各環(huán)節(jié)均以降庫存為主,從而影響了鋼材需求的釋放強度。 從鋼廠利潤來看,當(dāng)前鋼廠虧損較前期繼續(xù)擴大,卷板企業(yè)目前普遍虧損300—400元/噸,建材企業(yè)虧損也較上月擴大,不同區(qū)域的鋼廠虧損從幾十元到200元/噸不等??傮w而言,目前鋼廠虧損壓力持續(xù)擴大,部分建材企業(yè)已經(jīng)達到了7月減產(chǎn)時的觸發(fā)條件,檢修減產(chǎn)的情況明顯增多。由于鋼廠減產(chǎn)意愿加劇,對焦煤和焦炭的采購價格只會不斷下調(diào)。 其于以上分析,筆者認為,焦煤需求面繼續(xù)惡化,現(xiàn)貨探底仍將延續(xù),焦煤期貨空單可以繼續(xù)持有。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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