供給側(cè)改善有限，黑色價格或?qū)⒊袎?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2015-12-03 16:32:05 來源：寶城期貨 作者：高彥雯

最近，黑色品種期貨價格波動加劇，但整體依然保持在底部區(qū)間震蕩。本周 基本已經(jīng)回吐上周的漲幅，鐵礦創(chuàng)出新低后有所緩和，煤焦小幅反彈但上方承壓。 截至昨日，鐵礦年內(nèi)跌幅超過 40%，螺紋跌幅 35%，煤焦跌幅分別為 29%和 38%。 下游需求疲弱是當前的現(xiàn)狀。日前公布的 11 月國內(nèi)鋼鐵行業(yè) PMI 指數(shù)為 37.0％，較上月下挫 5.2 個百分點，創(chuàng) 2008 年 12 月以來的最低水平，并連續(xù) 19 個月處在 50％的榮枯線以下。在主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均 降至今年 7 月份以來的最低，購進價格指數(shù)三連降至今年 2 月份以來的最低，產(chǎn) 成品庫存指數(shù)及新出口訂單指數(shù)小幅反彈。數(shù)據(jù)顯示出當前鋼鐵行業(yè)成本支撐趨 弱，庫存被動上升，因此目前市場的焦點集中在鋼廠產(chǎn)能出清的速度和力度。 從產(chǎn)量數(shù)據(jù)上看，10 月全國粗鋼日均產(chǎn)量為 213.3 萬噸，僅高于 7 月 212.39 萬噸/日的水平，為年內(nèi)次新低。上半年月度平均日產(chǎn)均在 220 萬噸之上，下半 年以來，只有 9 月粗鋼日產(chǎn)達到 220.39 萬噸，其余三個月均沒有超過 220 萬噸/ 日，顯示出自三季度開始，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)開始進行減產(chǎn)。不過，減產(chǎn)效果并不盡 如人意。根據(jù)我的鋼鐵調(diào)研，10 月和 11 月行業(yè)盈利水平不超過 10%，意味著九 成以上的企業(yè)是虧損的，市場上不斷傳來行業(yè)將減產(chǎn)的風聲，但是企業(yè)開工率并 未因虧損嚴重而出現(xiàn)大幅回落，截至 11 月末，行業(yè)高爐開工率為 77.49%，鋼鐵 行業(yè)集散地河北省高爐開工率則依然在 83.8%。 最近市場傳出湖北新冶鋼有限公司東廠區(qū)關(guān)停的消息。據(jù)了解，該企業(yè)主要 產(chǎn)品為特鋼，年產(chǎn)能兩百多萬噸，東廠區(qū)產(chǎn)能不到一百萬噸。有業(yè)內(nèi)人士透露， 新冶鋼此次關(guān)停的主要是東廠區(qū)的一些老軋機，該企業(yè)今年 11 月投產(chǎn)了 90 萬噸 優(yōu)質(zhì)特殊合金鋼棒材生產(chǎn)線，此次關(guān)停屬于產(chǎn)能置換。不過迫于資金壓力，的確 有部分鋼廠被迫關(guān)停，但供給收縮暫時還無法對沖需求萎縮。 截至 10 月末，全國商品房待售面積 6.86 億平方米，創(chuàng)下房地產(chǎn)待售庫存新 高，連續(xù) 3 年庫存上漲。雖然一二線城市庫存壓力明顯小于三四線城市，但是一、 二、三線城市去庫存周期分別為 10 個、12.2 個和 18.9 個月，意味著二三線城 市需要一年以上時間才能消化完目前的庫存，在消化目前現(xiàn)有庫存的同時，全國 還有超過 70 億平方米的在建面積。2016 年多數(shù)城市仍以消化現(xiàn)有庫存為主，對 鋼材的需求仍然不足。 我們認為，供給側(cè)改革勢在必行，但效果仍需觀察，在產(chǎn)能出清未有實質(zhì)性 成果前，價格繼續(xù)下行是大概率事件，不過鑒于當前價格已經(jīng)連續(xù)刷新底部，下 跌的空間較為有限，建議控制倉位，避免盲目追空。 責任編輯：韓奕舒

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