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聚丙烯肩扛兩個(gè)大包袱 腳踏下山路

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-12-14 08:42:02 來源:金石期貨 作者:黃李強(qiáng)

成本塌陷&供需失衡


在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷增強(qiáng)和原油價(jià)格走低的共同作用下,化工品四季度出現(xiàn)暴跌。在這輪化工品的下跌行情中,聚丙烯期貨無疑是其中的明星。截至12月11日收盤,聚丙烯期貨主力1605合約報(bào)收于5481元/噸,較9月30日收盤時(shí)下跌1397元/噸,跌幅達(dá)到20.31%。后市來看,原油弱勢和供需矛盾加劇是聚丙烯市場難以擺脫的困擾。


原油市場弱勢,壓制聚丙烯價(jià)


油價(jià)下行造成的成本塌陷是化工品暴跌的主要原因之一。月初的OPEC部長級(jí)會(huì)議宣布OPEC維持目前3150萬桶/天的水平不變,這意味著全球原油供給過剩超過100萬桶/天的狀況不會(huì)改善。西方對(duì)伊朗的原油出口禁令在明年年底失效,屆時(shí),全球原油供給過剩將達(dá)到250萬桶/天。此外,截至12月5日,EIA公布的數(shù)據(jù)顯示,美國商業(yè)原油庫存為48585.6桶,臨近5億桶大關(guān)。原油供給過剩問題嚴(yán)峻。

美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)21.1萬,強(qiáng)化了加息的可能性。華爾街日?qǐng)?bào)公布的最新調(diào)查顯示,在接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中,97%認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月的議息會(huì)議中加息。

美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息的概率非常大,雖然筆者認(rèn)為市場已對(duì)此有相對(duì)充分的反應(yīng),加息產(chǎn)生的利空影響可能并不大,但大宗商品勢必面臨短期的弱勢。


供需矛盾惡化,聚丙烯不具上漲動(dòng)能


供需失衡是化工品暴跌的另一個(gè)主要原因。由于煤制烯烴的興起,聚丙烯產(chǎn)能增速加快。目前,國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能大致在1740萬噸,而表觀消費(fèi)量為1990.8萬噸(聚丙烯消費(fèi)量只公布到10月,后兩個(gè)月取前10個(gè)月的平均值),進(jìn)口量為341.46萬噸(同樣為預(yù)估數(shù)據(jù)),聚丙烯市場供給過剩90萬噸。90萬噸只相當(dāng)于總消費(fèi)量的5%,因此聚丙烯行業(yè)算是微過剩行業(yè)。

不過,明年將有350萬噸的聚丙烯產(chǎn)能投產(chǎn),聚丙烯行業(yè)供給過剩問題將顯現(xiàn),這決定了聚丙烯的空頭格局,期貨合約的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱也反映了這種預(yù)期。

此外,短期來看,聚丙烯整體開工負(fù)荷維持在相對(duì)高位,月內(nèi)只有廣州石化14萬噸的產(chǎn)能計(jì)劃檢修,而主要企業(yè)庫存處在正常偏高水平,聚丙烯供給充足。下游消費(fèi)方面,上周聚丙烯下游行業(yè)的整體開工率在63%附近。其中,塑編開工率在59%,共聚注塑開工率在64%,BOPP開工率在64%。由于季節(jié)性原因,下游轉(zhuǎn)入淡季,塑編行業(yè)訂單量急劇下降,企業(yè)開工率下滑。注塑和BOPP行業(yè)的銷售也不理想,其對(duì)聚丙烯的補(bǔ)庫需求不強(qiáng)。

綜上所述,原油弱勢格局難改,成本塌陷繼續(xù)困擾聚丙烯市場。此外,12月聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)沒有大面積停產(chǎn)的計(jì)劃,而隨著下游塑編行業(yè)進(jìn)入淡季,供需矛盾將更加突出。因此,雖然聚丙烯期貨主力1605合約在5350元/噸出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象,加之基差較大,存在反彈需求,但受制于基本面的弱勢,其在12月的走勢仍以弱勢為主,操作上建議逢高布空。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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