逢低買(mǎi)入遠(yuǎn)月合約，5800元/噸可期

自2015年3月末開(kāi)始，鄭糖在國(guó)際原糖價(jià)格不斷持續(xù)走低的情況下走出一波近千點(diǎn)的大行情，糖價(jià)回暖使得行業(yè)重新看到了希望。下榨季白糖減產(chǎn)已經(jīng)沒(méi)有懸念，但市場(chǎng)對(duì)于其他影響糖價(jià)的因素還有很多分歧，一是2015年進(jìn)口量與去年同期相比，總量和單月進(jìn)口量都有大幅度的增加，因此市場(chǎng)懷疑進(jìn)口管制是否依然有效。第二，今年以來(lái)，由于內(nèi)外糖價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于海關(guān)打擊的決心有多大，能否持續(xù)？走私糖會(huì)不會(huì)卷土重來(lái)？

進(jìn)口糖管制政策短期很難實(shí)現(xiàn)

食糖作為重要的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備物資，一直都受到政府的宏觀調(diào)控。從戰(zhàn)略層面來(lái)看，過(guò)度依賴(lài)進(jìn)口也是不利于本國(guó)糖業(yè)發(fā)展的，也會(huì)影響到相當(dāng)多涉糖農(nóng)戶的生計(jì)?？梢灶A(yù)想的是，當(dāng)國(guó)內(nèi)糖業(yè)完全依賴(lài)進(jìn)口的時(shí)候，國(guó)外原糖漲到30美分或者40美分都不是沒(méi)有可能，那時(shí)候就要以遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)前食糖價(jià)格的成本去進(jìn)口國(guó)外糖。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，除廣西是產(chǎn)糖大省外，其余主產(chǎn)區(qū)就是云南、海南、廣東等，而且這幾個(gè)省產(chǎn)糖量相對(duì)較小，北方地區(qū)甜菜糖產(chǎn)量也很有限。相較于印度和巴西這些幾乎全國(guó)大部分地區(qū)都是甘蔗種植區(qū)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，扶持現(xiàn)有白糖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展很有必要。因此，從宏觀調(diào)控角度來(lái)看，短期內(nèi)完全放開(kāi)進(jìn)口管制很難實(shí)現(xiàn)。

走私糖市場(chǎng)逐漸萎縮

根據(jù)糖協(xié)和許多調(diào)研機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入國(guó)內(nèi)的走私糖數(shù)量達(dá)百萬(wàn)余噸。由于走私糖便宜，利潤(rùn)空間大，更換包裝之后難以辨別，許多中間商也在采購(gòu)走私糖，導(dǎo)致走私糖從邊境地區(qū)大量流入銷(xiāo)區(qū)。在11月桂林糖會(huì)后，經(jīng)過(guò)中糖協(xié)和海關(guān)的共同努力，使走私糖的瘋狂態(tài)勢(shì)得以收斂。之所以今年的走私糖嚴(yán)重泛濫，主要原因是自今年年初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)糖市開(kāi)始進(jìn)入減產(chǎn)周期，而國(guó)外還處于增產(chǎn)末期，因此內(nèi)外糖價(jià)差持續(xù)走高，從而有了巨大的利潤(rùn)空間。由于難以集中打擊，走私糖態(tài)勢(shì)愈演愈烈。然而，今年走私糖數(shù)量巨大終究只是特殊時(shí)期內(nèi)的特殊情況，因?yàn)閮?nèi)外糖價(jià)差不可能長(zhǎng)期維持在一個(gè)很高的價(jià)格。

國(guó)慶節(jié)期間，根據(jù)外糖統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)外也進(jìn)入減產(chǎn)周期，而且今年的厄爾尼諾現(xiàn)象也達(dá)到了峰值并且還將持續(xù)到明年，外糖很快進(jìn)入低谷重回上升通道，內(nèi)外糖價(jià)差也在持續(xù)縮小，因此現(xiàn)在走私糖市場(chǎng)也在逐漸萎縮。今年國(guó)內(nèi)和國(guó)外進(jìn)入減產(chǎn)周期的時(shí)間點(diǎn)不一致，才導(dǎo)致了內(nèi)外糖價(jià)差走高的局面，走私糖最暴利的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。

進(jìn)入2016年，國(guó)內(nèi)外糖市一起進(jìn)入減產(chǎn)周期，供應(yīng)缺口開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。盡管目前來(lái)看糖價(jià)上漲壓力重重，前方必定有不少的阻礙，但著眼于未來(lái)，在政策面不變的情況下，我們應(yīng)對(duì)糖市抱有信心?？v然上漲道路曲折，但振蕩向上應(yīng)該是大趨勢(shì)。建議逢低買(mǎi)入遠(yuǎn)月合約，糖價(jià)5800元/噸仍值得期待。