我們做期貨是跟蹤大盤趨勢，以我過去的經(jīng)驗(yàn)來說，銀行股、證券股、保險股、國企股占的影響最大，所以我們在操作的時候，會把這些類股的短線波動、資金流動等所有動作都會觀察得很清楚。

股票和期貨組合交易中，講簡單的，不是多就是空，也就是看此時的市場處于牛市還是熊市。看出趨勢之后，如果處于牛市，我們通常股票都是選擇政策類股、政策熱點(diǎn)、主力個股買入，期貨就會以波段交易為主；如果處于熊市，我們的操作策略也很簡單，打新股是一定要的，個股除非有很有把握的勝率可以在一些題材個股上搶反彈。我在股災(zāi)期間就是用這種方式去規(guī)避風(fēng)險。在熊市時，期貨方面也可以將空單波段策略和短線價差相結(jié)合獲取盈利。在投資上一般分為多頭和空頭，但是我還分為慢牛和震蕩盤。我們目前的股市是在走慢牛，這在很多市場中也常常出現(xiàn)。走慢牛時，我通常是布局政策類股，還要注意急跌買、急漲出。最近常常出現(xiàn)一個類股大漲之后不能延續(xù)，這就是慢牛的跡象，市場的信心和資金跟不上。因?yàn)锳股很容易追漲，如果股票上漲而市場沒有跟上去，那么它就會自動回撤。如何掌握慢牛的節(jié)奏去創(chuàng)造高收益還有一個重要的點(diǎn)是如何把握類股的輪動，還是要去盯未來可能輪動到的類股，一有跡象當(dāng)即進(jìn)場。而在慢牛時因?yàn)椴▌硬桓?，所以在期貨中我們會選擇短波趨勢和短線價差的策略。在震蕩盤中，我們的股票策略和在熊市類似，保守應(yīng)對。但是因?yàn)檎鹗幈P又不同于熊市，不容易延續(xù)下跌，所以又會在急跌時，第二天出現(xiàn)恐慌情緒，我就會去搶短線賺價差。在期貨市場因?yàn)檎鹗幈P中不容易形成趨勢所以就是運(yùn)用短線價差策略。

再談到如何規(guī)避大風(fēng)險。大風(fēng)險是從何而來？第一是市場突發(fā)事件，第二是交易心態(tài)，第三是資金管理不當(dāng)。我認(rèn)為最關(guān)鍵的是交易心態(tài)，出現(xiàn)市場突發(fā)事件時，心理無法承受波動，人性中的弱點(diǎn)也會隨著波動而被放大，會開始偏離最開始的心態(tài)。所以遇到波動很大時如何去修正你的交易心態(tài)是很重要的一點(diǎn)，一個心態(tài)不穩(wěn)定的投資者就會容易出現(xiàn)資金管理不當(dāng)?shù)膯栴}，尤其是虧損時，很多人都會因?yàn)樘潛p出現(xiàn)心態(tài)不穩(wěn)，資金管理也開始出現(xiàn)問題，所以這三者是聯(lián)動的。當(dāng)市場變動使你獲利時，容易出現(xiàn)心浮和擔(dān)心的狀態(tài)。心浮容易出現(xiàn)胡亂加碼、不注意風(fēng)險而減碼變慢、市場波動變大而不知何時減倉或不減倉的問題。而一個人在很擔(dān)心的狀態(tài)下，就會有過早減碼、該加碼時不敢加碼的情況，那么即使出現(xiàn)了大行情可想而知你的獲利也不會很大。在市場變動使你虧損時，很多人常常會出現(xiàn)過度預(yù)期和恐慌兩種狀態(tài)。剛剛有提到我作為一個交易者，會常常讓自己“歸零”，就會為了避免過度預(yù)期。當(dāng)你過度預(yù)期之后就會不接受市場的行情，不愿意減倉，更有甚者因?yàn)閳孕抛约旱呐袛喽粩嗟募哟a攤平成本，這都是很要不得的。恐慌會造成的過度交易和反復(fù)停損的狀況，也會出現(xiàn)賭徒心態(tài)和放任倉位這些不成熟的行為，所以要不斷強(qiáng)化自己的交易性格。

如前面所說，大風(fēng)險的產(chǎn)生源于心態(tài)，而性格影響心態(tài)。第一是自信，信心不足的時候最不容易保持平常心。我在交易時心情起伏都不會很大，當(dāng)保持一顆平常心的時候，分析和判斷都會變得清晰。第二是情緒穩(wěn)定，這意味著不容易受到市場波動影響，所以我們在挑選交易員的時候都會很重視情緒穩(wěn)定這一點(diǎn)。第三是自我修正能力，特別是當(dāng)遇到挫折時，身為一個交易員，就要有能自我修正的能力，如果不具備這種能力，他的資金曲線或者績效就不容易連續(xù)，會出現(xiàn)起起伏伏的狀態(tài)。此外還有樂觀正面、果敢、敏捷等等，我個人認(rèn)為要是沒有良好的交易性格就無法降低風(fēng)險。

在資金配置和倉位管理上，我是比較靈活的，由市場決定我的資金配置。當(dāng)處于多頭市場時，我們的股票配置會在30%—70%，期貨會維持在10%—30%，現(xiàn)金比例會比較低在10%—30%；當(dāng)處于空頭市場時，我們的股票配置會在0%—10%，期貨會維持在10%—30%，現(xiàn)金比例會比較低在30%—70%。我這次之所以能夠避開股災(zāi)帶來的大風(fēng)險，就是因?yàn)槲夜善背３Ｊ翘幱诳諅}的狀態(tài)。偶爾會去搶反彈，但是一旦發(fā)現(xiàn)搶錯了我也當(dāng)機(jī)立斷會砍。所以可以看到我的資金曲線回撤都比較有限。此時因?yàn)楣善北戎叵陆?，現(xiàn)金比例就增加了，我就會選擇定存、逆回購等等保本的交易來盡量產(chǎn)生最大的效益。在現(xiàn)在的慢牛行情中，我的資金配置是股票50%，期貨30%，現(xiàn)金20%。但是市場是活的，我又會依據(jù)市場的變化來調(diào)整倉位。假設(shè)我現(xiàn)在是空倉狀態(tài)，看到市場可能會出現(xiàn)一個方向，那我就會入場布局基本單。然后我會依市場的強(qiáng)弱來決定速度，也就是開加碼單，整個獲利過程中可能會達(dá)到加滿的狀態(tài)。但是真正重要的是懂得如何賣，滿倉后如果發(fā)現(xiàn)你選擇的個股出現(xiàn)停頓或者修整的時候就要減碼，以我個人來說就會在察覺到風(fēng)險時分批開始減碼。后期的延續(xù)力強(qiáng)我就會分多批減碼，過程中若發(fā)現(xiàn)有加碼的機(jī)會，我也會加碼。這樣及時的倉位調(diào)整使我的績效很容易超越大盤。反過來說，如果布完基本單后發(fā)現(xiàn)是虧損，我會分析預(yù)期和實(shí)際的差異在哪里，為什么會虧損。在思路不清楚的情況下我就會降低一半持倉，因?yàn)檫@是減基本單的持倉，所以我的虧損其實(shí)是很有限的。接下來還是朝著反方向走的話，就完全停損出場，重新審視市場，關(guān)鍵就是反應(yīng)要快、動作要快，這樣才能減少虧損。

最后是對A股市場的預(yù)判，大家都知道A股市場中政策推動慢牛。我觀察到很多國內(nèi)投資者對A股市場的信心是非常不足的，像現(xiàn)在這一波反彈，雖然有一些資金進(jìn)場，但是都不敢大資金進(jìn)場。但是我個人對A股是很看好的：第一是因?yàn)榛I碼集中。從圖中可以看到6—8月的股災(zāi)中，在第一波押尾中護(hù)盤基金買了很多，數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)很多現(xiàn)有市場籌碼都在護(hù)盤手上，除此之外還有公司派，很多公司大股東都會進(jìn)來買，所以籌碼會比較集中。從最近壽險公司的動作可以發(fā)現(xiàn)，很多股票都被壽險公司在這一波下跌中逢低進(jìn)場收購。為什么這些大型的投資機(jī)構(gòu)都敢進(jìn)場，因?yàn)樵S多股票的市盈率低。大家都不太相信市盈率不太相信基本面，所以導(dǎo)致了市盈率低。但也不僅僅是這一個原因，比如銀行股，背后還有房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，貸款問題，很多國企的持續(xù)虧損等等，這些都會影響到銀行股未來的凈值。但是如果我今天是站在一個大型的投資機(jī)構(gòu)來看待這個問題，我覺得未來資金流入股市不會去買中小板、創(chuàng)業(yè)板，一定會去買權(quán)重股。近期和一些海外投資機(jī)構(gòu)交流了之后，發(fā)現(xiàn)他們其實(shí)在前一波股市大漲時都不看好中國。但是最近一波下跌行情之后，他們看到了機(jī)會，想要進(jìn)入中國市場。如果用長期投資的角度來看，現(xiàn)在是一個非常好的機(jī)會。其實(shí)從8月底的時候我就發(fā)現(xiàn)了，市場恐慌時就是最好的時候，所以我從那時開始逢低分批布局未來政策可能推出的個股，只要市場信心一恢復(fù)，資金一回流就會推動股票上漲。

可能有些朋友會覺得我的業(yè)績不錯，但是我個人認(rèn)為我最大的成功就是能保持一顆平常心，做該做的事。謝謝大家。

七禾網(wǎng)韓奕舒、劉健偉整理