由于國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)入銅消費(fèi)旺季需求回暖的預(yù)期，上周3月16日至20日，滬銅主力合約CU0906一路震蕩上行，連續(xù)一周上漲。3月20日，受美聯(lián)儲(chǔ)“定量寬松”貨幣政策影響，隔夜倫銅大幅上漲，滬銅早盤大幅高開并以漲停封盤，全天收大陽(yáng)線，盤中交投活躍，持倉(cāng)較前一交易日略有減少。當(dāng)日滬銅主力合約CU0906最終尾盤收至32，520元/噸，上漲1540元/噸。904合約尾市報(bào)收33，270元/噸，上漲1580元/噸。

　　美聯(lián)儲(chǔ)“定量寬松”的貨幣政策，使得美元貶值在一定程度上有利于美國(guó)出口和美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)。但實(shí)行“定量寬松”的貨幣政策，勢(shì)必將冒極大的風(fēng)險(xiǎn)，海量的貨幣供應(yīng)量，必定會(huì)造成惡性的通貨膨脹，資產(chǎn)價(jià)格飛漲，致使大量投機(jī)者進(jìn)入市場(chǎng)，尤其是對(duì)能源和有色金屬類價(jià)格的影響更為巨大，有可能造成比目前還嚴(yán)重的金融泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫，災(zāi)難也許會(huì)比之前更沉重。從全球市場(chǎng)看，“定量寬松”還將加禍于受金融危機(jī)沖擊的其他經(jīng)濟(jì)體，并促使別國(guó)貨幣也出現(xiàn)貶值。此舉對(duì)全球結(jié)算以及支付工具的美元打擊巨大，同時(shí)會(huì)給持有高額美元資產(chǎn)的國(guó)家?guī)?lái)嚴(yán)重?fù)p失。而美元大幅貶值，又會(huì)令商品價(jià)格明顯上漲，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲的風(fēng)險(xiǎn)開始加大，商品價(jià)格將在一定程度上脫離供需而呈現(xiàn)其金融屬性，價(jià)格在消費(fèi)沒(méi)有發(fā)生改變的情況下仍將持續(xù)反彈。

　　近期支撐銅價(jià)的三方面因素，為滬銅構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的短期階段性底部。第一，3-5月是我國(guó)傳統(tǒng)的銅消費(fèi)旺季，加之“兩會(huì)”宣布在4萬(wàn)億基礎(chǔ)上增加投資，以確保今年GDP保持8%的增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)加大經(jīng)濟(jì)建設(shè)投入預(yù)期增大，信心明顯復(fù)蘇；第二，收儲(chǔ)政策。國(guó)家收儲(chǔ)信息的炒作也令滬銅價(jià)格獲得支撐，雖說(shuō)市場(chǎng)最終由供需來(lái)決定，但短期內(nèi)國(guó)家收儲(chǔ)將會(huì)對(duì)滬銅價(jià)格起到一定的提振作用；第三，倫敦金屬交易所(LME)銅庫(kù)存連續(xù)減少、注銷倉(cāng)單增加、中國(guó)2月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)需求消費(fèi)回暖的信號(hào)，更成為支撐市場(chǎng)預(yù)期的有利因素。

　　從上周市場(chǎng)狀況看，進(jìn)入銅傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但現(xiàn)貨市場(chǎng)需求并沒(méi)有明顯回暖。在國(guó)內(nèi)外需求疲弱的情況下，反彈行情在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退、需求前景不佳且缺乏實(shí)質(zhì)利好支撐的背景下將難以持久。市場(chǎng)上，近期數(shù)據(jù)顯示的進(jìn)口和產(chǎn)能增加，加工型企業(yè)在消費(fèi)減弱的情況下，其增量難以正常消化，成為銅價(jià)繼續(xù)上行的壓力。如果國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)收購(gòu)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面信息增加，則銅市的強(qiáng)勢(shì)仍將延續(xù)。

　　從技術(shù)和持倉(cāng)成本分析，銅價(jià)在突破3850美元一線壓力后，繼續(xù)增倉(cāng)上行，并挑戰(zhàn)前期持倉(cāng)密集區(qū)4200一線的壓力，呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)震蕩上行態(tài)勢(shì)。從盤面看，銅價(jià)短期強(qiáng)勢(shì)格局已基本確立，在美元疲軟和消費(fèi)旺季預(yù)期的預(yù)期下，短線繼續(xù)上沖的可能性依然較大，倫敦期銅的下一阻力位在4200美元。滬銅總持倉(cāng)量維持在19萬(wàn)手，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)依然處在多空對(duì)峙的膠著狀態(tài)，后期有望在33000-32000元之間形成高位震蕩。受“定量寬松”政策的影響，全球投資者都開始拋棄美元，而從美元撤離出來(lái)的資金最有可能就是流向中國(guó)，資金的轉(zhuǎn)移勢(shì)必推動(dòng)商品價(jià)格的上漲，使得能源和有色金屬投機(jī)性大大增加。

　　操作建議，因短期上行過(guò)快，后市存在調(diào)整可能。近期可密切關(guān)注持倉(cāng)量變化，拋空時(shí)機(jī)尚未出現(xiàn)。銅價(jià)有望延續(xù)反彈走勢(shì)，回調(diào)將成為買入時(shí)機(jī)。