最近一段時(shí)間，美國生物柴油政策變化、巴西北部天氣干旱、厄爾尼諾氣候使馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)，加之受我國新年備貨支撐，豆油價(jià)格有所走高。然而，今年美國大豆豐收且南美天氣改善，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量居高不下。同時(shí)，國內(nèi)春節(jié)假期植物油備貨已近尾聲，國內(nèi)豆油庫存有望回升，這將壓制國內(nèi)豆油市場(chǎng)使其高位整理。

全球大豆供給維持充裕狀態(tài)

隨著巴西大豆播種收尾，南美大豆種植區(qū)的天氣更加受到市場(chǎng)的關(guān)注。2015年11月下旬開始，巴西馬托格羅索北部地區(qū)降水偏少，使得美國大豆價(jià)格快速上漲，并刺激了豆油價(jià)格走高。然而，最近一周以來，巴西降水增加很大程度上緩解了干旱狀況，并且未來半個(gè)月內(nèi)，巴西的天氣狀況或理想，這將使得巴西大豆產(chǎn)量能夠處于1億噸附近。

與此同時(shí)，最近幾年，大豆轉(zhuǎn)基因技術(shù)進(jìn)一步增強(qiáng)，這在一定程度上可以降低不良天氣帶來的大豆減產(chǎn)問題。由此，今年南美地區(qū)大豆豐收可以確認(rèn)，而且美國大豆已經(jīng)確認(rèn)豐產(chǎn)，全球大豆產(chǎn)量將再度超過3億噸，全球大豆原料供給充?；蚴苟褂途S持充足狀態(tài)。

大豆進(jìn)口壓榨依舊處于高位

在全球大豆供給充裕的背景下，我國進(jìn)口大豆量和壓榨狀況便直接影響國內(nèi)的豆油供給。截至2015年12月底，我國進(jìn)口大豆港口庫存達(dá)720萬噸，同比增加約240萬噸。進(jìn)口船期跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，我國2016年1月大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)在650萬—680萬噸，為歷年1月大豆預(yù)估進(jìn)口量的次高水平，雖然不及2015年1月的688萬噸，但仍屬于偏高的進(jìn)口數(shù)量。大量的大豆進(jìn)口必然帶來較高的壓榨量水平，國內(nèi)豆油的供給將不會(huì)短缺。

棕櫚油和菜油對(duì)豆油的影響增大

由于國內(nèi)的植物油主要用于食用，因而豆油與棕櫚油、菜油具有明顯的替代作用。當(dāng)下，豆油與棕櫚油、菜油相比較，豆油價(jià)格略顯偏高，這便使得豆油的市場(chǎng)份額被菜油、棕櫚油等植物油擠占。同時(shí)，國內(nèi)儲(chǔ)備菜油數(shù)量依舊較大，過去一段時(shí)間周度的菜油拍賣，雖然成交的絕對(duì)數(shù)量不高，但仍能在市場(chǎng)氣氛上起到壓制菜油價(jià)格上漲的作用，進(jìn)而不利于植物油行情持續(xù)性偏強(qiáng)。

豆油節(jié)日備貨周期接近尾聲

自2015年11月中旬開始，各地餐飲企業(yè)便因植物油價(jià)格較低、國外豆油價(jià)格走高，而進(jìn)行了補(bǔ)貨和備貨，這較以往年份提前了10多天時(shí)間。目前元旦假期已過，多數(shù)餐飲企業(yè)備貨已經(jīng)收尾。雖然春節(jié)前夕仍將有部分食用油備貨的存在，但絕對(duì)數(shù)量已經(jīng)不高，節(jié)日備貨周期接近尾聲，也意味著豆油的消費(fèi)旺季補(bǔ)貨、備貨基本完成。之后的一段時(shí)間將處于植物油的消費(fèi)低迷期，這將不利于豆油價(jià)格的繼續(xù)上漲。

整體來看，過去一段時(shí)間，市場(chǎng)關(guān)注的馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)已經(jīng)在市場(chǎng)價(jià)格中有所體現(xiàn)，美國生物柴油政策也已基本確定且在價(jià)格中得到兌現(xiàn)。自此，國內(nèi)外豆油行情必然重新回歸自身供需基本面。在大豆供給充裕、節(jié)日備貨收尾的時(shí)間里，國內(nèi)豆油價(jià)格難以出現(xiàn)大的單邊行情，后市會(huì)維持高位整理格局。