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我國油脂消費趨旺 棕櫚油下方支撐較為強(qiáng)勁

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-01-07 09:17:47 來源:金鵬期貨 作者:趙克山

受南美大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱以及馬來西亞棕櫚油出口向好的消息提振,2015年12月下旬以來,大連棕櫚油期價穩(wěn)步高走,一度刷新近四個月來高點。展望后市,棕櫚油主產(chǎn)國開始進(jìn)入減產(chǎn)周期,庫存將趨于下降,加之我國油脂消費趨旺,棕櫚油期價有望維持振蕩偏強(qiáng)走勢。


原油再度大跌的可能性較小


由于棕櫚油可以用來制作生物柴油,其走勢和原油有很大的相關(guān)性。近期中東局勢不穩(wěn)使得中東國家之間的關(guān)系緊張,市場擔(dān)心國際原油會因此企穩(wěn)反彈。后市來看,經(jīng)過前期的大幅下跌,原油自身也需要長時間的振蕩來消化增產(chǎn)利空。因此,原油近期再度大跌的可能性較小,而原油出現(xiàn)止跌甚至反彈,將對包括棕櫚油在內(nèi)的油脂帶來利多支撐。


主產(chǎn)國棕櫚油庫存有望下降


由于產(chǎn)量下降數(shù)量小于出口下降數(shù)量,2015年11月,馬來西亞棕櫚油期末庫存繼續(xù)增加,并創(chuàng)出歷史最高水平,但是在2015年12月棕櫚油庫存有望逆轉(zhuǎn),這主要有兩方面的原因:一方面,馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量有望繼續(xù)下降,并且下降幅度較大。從2015年11月開始,馬來西亞棕櫚油本就進(jìn)入減產(chǎn)周期,但12月馬來西亞南部主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)的連續(xù)暴雨將使減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門預(yù)計,棕櫚油的減產(chǎn)幅度在20%以上。


另一方面,馬來西亞棕櫚油的出口好于預(yù)期。2015年11月,馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比大幅減少12.43%;12月上旬,棕櫚油出口環(huán)比一度減少35%,但下旬出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),12月棕櫚油出口減少幅度比11月大幅收窄。據(jù)馬來西亞船運調(diào)查機(jī)構(gòu)統(tǒng)計,2015年12月,馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比減少不足6%。因此,棕櫚油產(chǎn)量降幅大,而出口降幅小,馬來西亞棕櫚油庫存有望下降。


從遠(yuǎn)期來看,受厄爾尼諾氣候的影響,2015年馬來西亞大部分棕櫚油產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱,對棕櫚油生產(chǎn)帶來不利影響,但這種影響具有滯后性,一般會在半年后才能體現(xiàn)出來,所以馬來西亞棕櫚油遠(yuǎn)期供給并不值得看好。


國內(nèi)油脂消費進(jìn)入相對旺季


隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日次第到來,國內(nèi)油脂消費進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,使得國內(nèi)油脂購銷日漸活躍。目前,我國港口油廠開工率維持在60%附近,港口油廠周加工大豆量在180萬噸以上。即便如此,港口的豆油庫存不增反降。截至1月5日,港口豆油庫存為90萬噸,比上周同期減少7萬噸。雖然目前是棕櫚油使用淡季,但棕櫚油港口庫存出現(xiàn)下降。截至1月5日,港口棕櫚油庫存為80.01萬噸,比上周同期下降1.06萬噸。


后市來看,由于目前豆油、菜油、棕櫚油的國內(nèi)外價差均處于倒掛狀態(tài),油脂的直接進(jìn)口數(shù)量將偏于下降。因此,在接下來的幾個月,我國港口油脂庫存仍將繼續(xù)下降。


綜合以上分析,目前國內(nèi)油脂進(jìn)入需求旺季,馬來西亞棕櫚油則進(jìn)入生產(chǎn)淡季,使得棕櫚油下方支撐較為強(qiáng)勁。操作上,如果棕櫚油1605合約能有效突破4850元/噸,可順勢跟多,否則暫且觀望。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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