期權(quán)交易能夠?yàn)樯孓r(nóng)機(jī)構(gòu)提供簡單可行、目標(biāo)可控的避險(xiǎn)工具，不僅保障了農(nóng)業(yè)收入，又能發(fā)揮專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)的作用

“保險(xiǎn)+期貨”模式下，保險(xiǎn)公司開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)購買農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司通過購買期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行“再保險(xiǎn)”，以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

1月，大連商品交易所新聞發(fā)言人表示，大商所將積極貫徹中央一號(hào)文件精神，加快推進(jìn)豆粕等農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)上市、擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，增強(qiáng)“三農(nóng)”服務(wù)廣度、深度和力度，提升服務(wù)的有效性。

近年來我國在一些主要農(nóng)產(chǎn)品(如玉米、大豆、棉花等)的主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低保護(hù)價(jià)和臨時(shí)收儲(chǔ)等政策，以保護(hù)農(nóng)民生產(chǎn)積極性。但在實(shí)踐中，這種非市場化的補(bǔ)貼方式容易扭曲市場價(jià)格，增加財(cái)政支出。大商所、期貨公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)和公司，通過探索上市農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)和開展“保險(xiǎn)+期貨”等新模式，能充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)期貨機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)之間的優(yōu)勢互補(bǔ)和多方共贏。

“期權(quán)交易能夠?yàn)樯孓r(nóng)機(jī)構(gòu)提供簡單可行、目標(biāo)可控的避險(xiǎn)工具。制式化的、易操作的期貨交易與價(jià)格保險(xiǎn)相銜接的產(chǎn)品，不僅保障了農(nóng)業(yè)收入，又能發(fā)揮專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)的作用?！毙潞谪浹芯克彼L時(shí)巖表示。

通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，涉農(nóng)機(jī)構(gòu)可以作為期權(quán)買方，以一次性支付期權(quán)權(quán)利金的方式，用固定的資金成本鎖定目標(biāo)賣價(jià)，還能獲得相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的收益，同時(shí)通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)還可完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼方式，對(duì)于保障農(nóng)民收益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有積極意義?！岸蛊善谪浧跈?quán)將是大商所農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點(diǎn)的第一個(gè)場內(nèi)期權(quán)品種，其上市將在豆粕期貨工具基礎(chǔ)上，為豆粕產(chǎn)業(yè)鏈涉農(nóng)機(jī)構(gòu)提供更為豐富、靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提升避險(xiǎn)效果?！贝笊趟侣劙l(fā)言人說。

此外，在“保險(xiǎn)+期貨”模式下，保險(xiǎn)公司開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)購買農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)確保最低賣價(jià)或收益，保險(xiǎn)公司通過購買期貨機(jī)構(gòu)的場外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行“再保險(xiǎn)”，以對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。期貨機(jī)構(gòu)在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作、分散風(fēng)險(xiǎn)。通過保險(xiǎn)公司、涉農(nóng)機(jī)構(gòu)、期貨機(jī)構(gòu)三方在保險(xiǎn)市場和期貨市場的組合操作，最終形成風(fēng)險(xiǎn)分散、各方受益的閉環(huán)。

據(jù)了解，國內(nèi)首單“保險(xiǎn)＋期貨”產(chǎn)品，已于2015年8月由人保財(cái)險(xiǎn)正式推出。“首批保單由人保財(cái)險(xiǎn)大連市分公司與錦州市和大連市的相關(guān)農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)簽訂，分別為300噸雞蛋和1000噸玉米提供價(jià)格保險(xiǎn)?！比吮Ｘ?cái)險(xiǎn)大連市分公司農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)事業(yè)部總經(jīng)理刁艷偉介紹說。

由于市場價(jià)格的波動(dòng)，觸發(fā)保單賠付條件，2015年年末以來，人保財(cái)險(xiǎn)大連市分公司已著手進(jìn)行賠付工作，預(yù)計(jì)為農(nóng)戶挽回?fù)p失共計(jì)30多萬元。如果按照傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品險(xiǎn)種，保險(xiǎn)公司需要支付全部賠款，而現(xiàn)在，保險(xiǎn)公司只需支付購買期貨合約等費(fèi)用，還能產(chǎn)生一定的盈余。

首單賠付的確認(rèn)，產(chǎn)生了積極的示范效應(yīng)?！爱?dāng)?shù)剞r(nóng)戶反響比較熱烈，并積極咨詢投保事宜，還希望能夠擴(kuò)大保險(xiǎn)品種。保險(xiǎn)公司也沒有遭受虧損，雖然玉米期貨賠付率高達(dá)2倍，但是由于公司在期貨市場上的操作，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了期貨市場，期貨市場則實(shí)現(xiàn)了其本來的功能?！钡笃G偉表示。

“由于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移機(jī)制，參與各方均沒有過多損失。在一些金融市場較為成熟的國家，通過農(nóng)產(chǎn)品期貨，將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場，是較為理想的解決方式?！比吮＜瘓F(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理部李華說。

隨著試點(diǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，是否會(huì)帶來期貨市場波動(dòng)加劇等問題？時(shí)巖認(rèn)為，期貨市場的投資者主要有兩種，一種是投機(jī)套利，通過承受市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來獲利，而另一種是通過套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這是期貨市場的本來職能，保險(xiǎn)公司的角色正是后者。隨著套期保值的比重逐漸加大，不但不會(huì)加劇市場波動(dòng)，反而會(huì)有利于維護(hù)期貨市場的穩(wěn)定。

大商所新聞發(fā)言人還表示，在豆粕期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)上，還將適時(shí)推出更多農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)產(chǎn)品，并積極開發(fā)上市更多農(nóng)產(chǎn)品期貨品種；在“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)推進(jìn)方面，將充分利用政府、銀行、保險(xiǎn)公司等資源，進(jìn)一步優(yōu)化和完善服務(wù)“三農(nóng)”試點(diǎn)模式，深化“保期”“銀期”合作，擴(kuò)大試點(diǎn)規(guī)模和范圍，并嘗試?yán)脠鐾馄跈?quán)從購銷兩端幫助化解產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，通過多方共同努力，增強(qiáng)衍生品市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。