11:15【德國財長：財政和貨幣政策已經(jīng)達(dá)到極限 反對任何G20財政刺激方案】

德國財長朔伊布勒：擴(kuò)大性財政政策可能導(dǎo)致未來的危機(jī)。反對任何G20財政刺激方案。財政和貨幣政策已經(jīng)達(dá)到了極限。低油價已經(jīng)對需求產(chǎn)生了巨大刺激。

有關(guān)財政刺激的討論偏離了真正的優(yōu)先任務(wù)。債務(wù)融資的增長方式導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)僵尸化。

10:42【提醒】周小川行長答記者問已經(jīng)結(jié)束。

【樓繼偉：中國擁有財政空間 今年赤字率將進(jìn)一步擴(kuò)大】

樓繼偉稱，中國推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要特別關(guān)注改革順序和配套政策。在經(jīng)濟(jì)比較蕭條階段，如果有空間，要先選擇帶有擴(kuò)張性、見效快的措施，如簡化行政審批、針對性減稅、增強勞動力市場靈活性、推進(jìn)農(nóng)民工市民化等。中國目前還有財政空間，今年赤字率會進(jìn)一步擴(kuò)大。

09:30【周小川正面解答市場焦點】

11、第一財經(jīng)廣播：最近有下調(diào)了二套房購房比例，一月信貸新增也很大，很多人認(rèn)為是在加杠桿。我們應(yīng)該如何看待去杠桿和加杠桿的平衡？我們應(yīng)該如何去杠桿？

周小川：個人住房加杠桿邏輯是對的。住房貸款應(yīng)該有大力發(fā)展的階段。個人住房貸款在銀行總貸款的比重還是偏低的，有的國家占到40%-50%，中國只有百分之十幾，所以銀行覺得還是比較安全的產(chǎn)品，所以有很大的發(fā)展機(jī)會。

房地產(chǎn)市場時冷時熱，所以要進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。首付比例原來是30%，現(xiàn)在降低是有空間的。今后可能會考慮給銀行更多自主權(quán)，讓他們來制定首付比、利率。監(jiān)管部門同時對銀行進(jìn)行監(jiān)管。

原來中央和監(jiān)管部門直接規(guī)定的事情多一些，這樣又優(yōu)點，但也優(yōu)缺點，比如銀行沒有靈活性和區(qū)別性。所以我們今后對金融機(jī)構(gòu)總體審慎性要加強，但具體的事情給他們一定的裁量權(quán)，確?？傮w風(fēng)險可控。

中國要想掌握好整體杠桿率，關(guān)鍵還是要應(yīng)對好企業(yè)杠桿率偏高，以及地方政府剛剛履，總量上來講不是家庭部門。

10、德國商報：您對中國信用體系有何看法，對個人和公司有何影響？

周小川：中國目前正在建立社會征信體系，通過數(shù)據(jù)化對大部分中國企業(yè)進(jìn)行信用評估，這種做法有利于將資金提供給普通的，中低收入的個人，以及小微企業(yè)。同時這也是增強社會基本行為準(zhǔn)則，是社會更加誠實守信。

9、中國金融時報：您曾經(jīng)說過金融危機(jī)后很多國家過度依賴貨幣政策，您認(rèn)為這會有什么負(fù)面影響，何種程度的貨幣政策才是合理的？

周小川：我確實提到過，但這并不是我個人觀點，而是國際上都在作此討論。這種問題學(xué)術(shù)性比較強，會有不同的意見。

金融危機(jī)后各國迫切想解決危機(jī)，結(jié)構(gòu)性政策見效比較慢，而且有些比較痛苦，所以大家都用貨幣政策，見效快。而且財政政策各國空間不一樣，而且需要國會批準(zhǔn)，限制很多。我認(rèn)為貨幣政策還是有效的，在遏制危機(jī)，加快復(fù)蘇上起到了作用。但越用越多之后，效果就會遞減。

所以最近兩三年國際上開始討論，貨幣政策作用是不小，不過還要悠著點，是不是從財政政策上來著力。

8、香港商報記者：歐日已經(jīng)推出負(fù)利率，美國開始釋放加息預(yù)期，全球貨幣政策背離越來越嚴(yán)重。中國對此的看法是什么？

周小川：從過去幾十年來看，這是一種很正常的現(xiàn)象，每個國家的經(jīng)濟(jì)不一樣，于是采取不一樣的貨幣政策。不過確實最近一二十年，各國政策之間會產(chǎn)生溢出效應(yīng)。

每個國家依舊是為自己的經(jīng)濟(jì)做貨幣政策，但也應(yīng)該考慮外溢效應(yīng)，要相互討論，大家至少應(yīng)該互相通氣。G20、金融穩(wěn)定論壇等都是一種探討的場合。目前溢出效應(yīng)都還在探討之中，還沒有定論。

關(guān)于危機(jī)的傳導(dǎo)：1、要處理太大而不能倒，防止這些機(jī)構(gòu)跨國的沖突；2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和跨過機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一化；3、跨境處置，如果一個機(jī)構(gòu)倒閉了，同時又有跨國業(yè)務(wù)，應(yīng)該怎么處理，要有事前準(zhǔn)備；4、要求大家考慮存款保險的核心原理，特別是歐元區(qū)。關(guān)于危機(jī)傳導(dǎo)的安全體系，G20是下了功夫的。

7、第一財經(jīng)日報：即將啟動的金融監(jiān)管框架是怎么樣的？

周小川：宏觀審慎政策框架的執(zhí)行并不一定要求監(jiān)管體制改革。中國的金融監(jiān)管體制在危機(jī)中也會表現(xiàn)出令人不滿意的地方。

中國的金融監(jiān)管體制有做出調(diào)整的壓力，目前正在研究之中。

6、經(jīng)濟(jì)學(xué)人：中國債務(wù)水平已經(jīng)占到GDP的250%（家庭、政府、公司部門），未來還在不斷增加。國外的一些國家已經(jīng)因此經(jīng)歷了一些動蕩和危機(jī)，中國在這方面會如何應(yīng)對？

周小川：這個我們非常重視。是否有一個標(biāo)尺，超過多少就會有問題，我們研究后也沒有發(fā)現(xiàn)。中國政府高度關(guān)注債務(wù)問題。債務(wù)比GDP目前比例偏高且繼續(xù)增長，需保持高度警惕。

中國有中國的特點，我們覺得有三個特點使我們需要關(guān)注的：1）中國的儲蓄率高，最主力的是居民儲蓄，接近50%，其次是企業(yè)儲蓄。其他國家只有百分之十幾，甚至更少。不具有可比性。

2）中國資本市場正在發(fā)育之中，很多資金都是走銀行系統(tǒng)，所以就會顯得債務(wù)水平更高一些。如果股本融資發(fā)育水平高，那么很多資金就可以通過股本融資，債務(wù)水平就會低一些。我們也下了很大的力量發(fā)展股本融資，但也不能拔苗助長。所以目前債權(quán)融資比例相當(dāng)大。

3）中國人均GDP很低，人均財富很少。想去投資沒有底子，只能通過借錢。相信財富慢慢積累之后，借債會慢慢變少。

5、經(jīng)濟(jì)日報：央行在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險上可能有什么舉措？

周小川：全球和中國經(jīng)濟(jì)都處于變動之中，各種改革的出臺也需要精心設(shè)計，但也確實面臨不少挑戰(zhàn)。從金融市場角度來講，主要還是使價格在均衡水平附近，這個包括外匯市場，也包括其他市場，要防止泡沫的出現(xiàn)。如果嚴(yán)重偏離均衡水平，就會有調(diào)整壓力。

國際市場之間確實會產(chǎn)生一些共振，貨幣政策會有一些溢出效應(yīng)。今后的政策制定要更加小心，但同時也不能縮手縮腳，很多改革，比如供給側(cè)改革，還是要果斷進(jìn)行推行，除了一定問題可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)膹浹a。如果總體經(jīng)濟(jì)基本面是健康，可持續(xù)，即便金融市場反應(yīng)會“過沖”，也會回歸市場。

4、彭博社：金融市場如何理解中國央行盯住一籃子貨幣的匯率政策，同時還要參照美元？

周小川：我們的說法是參照一籃子貨幣，這個提法也比較早了。所謂參照一攬子貨幣，是第二天的中間價參考頭一天外匯收盤價。未來一籃子貨幣的權(quán)重會越來越大。在三大指數(shù)中，美元仍處于主導(dǎo)作用，一籃子貨幣中權(quán)重最大的還是美元。但也不排除加強日元美元等貨幣的權(quán)重。

3、央視：日本、歐洲央行寬松，有一種聲音稱全球進(jìn)入新一輪貨幣戰(zhàn)爭，全球是否應(yīng)該建立一個協(xié)調(diào)機(jī)制？

周小川：G20就是加強各國協(xié)調(diào)的機(jī)制，至于G20是否專門就匯率進(jìn)行協(xié)調(diào)，過去沒有這么做，現(xiàn)在有人提出這樣的議題，那我們可以看看今明兩天是如何討論的。

關(guān)于競爭性貶值獲得出口競爭力，我們是反對的。中國總體出口還是很強大的，凈出口規(guī)模非常大，接近6000億美元順差，我們也不會通過競爭性貶值增強出口能力。G20會在強調(diào)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)增長。

2、路透：您對中國最近的資本外流情況如何判斷，對貨幣政策有何影響，對于中國的利率走廊有什么看法？

周小川：貨幣政策考慮國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)情況，不會過度基于外部資本流動來制定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策。繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，主要還是考慮要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展，在新常態(tài)下轉(zhuǎn)向新的增長模式。

貨幣政策從偏重數(shù)量型轉(zhuǎn)向價格型體系，利率就會起到更大的作用，利率的信號要比較清晰，不要有更大的偏離，所以逐漸建立利率走廊。我們還處在這種過程中。央行貨幣市場操作的利率作為中間值，我們會通過各類操作使其處于合理區(qū)間。

1、新華社：對于我國外儲下滑是否擔(dān)心？外匯儲備底線是多少？央行如何應(yīng)對外匯流出？

周小川：中國外匯儲備就像是水庫，上游不斷地有水流進(jìn)來，下游不斷有水流出。外匯儲備不會永遠(yuǎn)上升，到了拐點之后就會下行。中國外儲下降由多種因素導(dǎo)致；不用擔(dān)心中國的對外支付能力。

09:20【央行新聞稿回應(yīng)關(guān)注熱點】

外界聚焦周小川是否能解開市場對中國貨幣政策的困惑。在記者發(fā)布會上，央行“給力”正面回應(yīng)市場焦點。央行在上海發(fā)布會前發(fā)布的新聞稿稱：

央行的貨幣政策是處于穩(wěn)健略偏寬松的狀態(tài)。中國將繼續(xù)實施靈活適度的穩(wěn)健貨幣政策。

對于一月信貸數(shù)據(jù)增長較快，央行表示一月部分?jǐn)?shù)據(jù)確實比較高，但央行一般不會對一月的數(shù)字作過分的反應(yīng)，主要是因為傳統(tǒng)新年的因素。央行傾向于節(jié)后穩(wěn)定一段后再適度引導(dǎo)。央行會高度重視總需求的調(diào)控和杠桿率的變化。

對于“消失”的金融機(jī)構(gòu)外占數(shù)據(jù)，央行表示，現(xiàn)在外匯占款已經(jīng)不是對資本流動的真實反映。2016年初，央行將“外匯買賣”調(diào)整為“中央銀行外匯占款”，不再包含金融機(jī)構(gòu)從事外匯買賣而占用的人民幣資金。

對于匯率，中國外匯儲備會保持在合理適度水平。人民幣匯率的市場短期波動將向經(jīng)濟(jì)基本面回歸。

08:55【拉加德：G20國家應(yīng)重啟結(jié)構(gòu)性改革】

IMF總裁拉加德：一些大型新興市場經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)低迷現(xiàn)象；呼吁全面及大膽的結(jié)構(gòu)性改革。G20國家重新啟動結(jié)構(gòu)性改革，此其時矣。

08:45【周小川：中國貨幣政策仍有空間和工具】

周小川8點45分在國際金融協(xié)會G-20會議上發(fā)表主旨演講表示，中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)；中國經(jīng)濟(jì)令人印象深刻且積極向上；中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量正在改善。

中國貨幣政策仍有空間和工具；中國繼續(xù)實施穩(wěn)健的宏觀政策。中國財政政策更加積極，赤字增加。人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。中國仍有大量經(jīng)常帳盈余，通脹率低。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢且不平衡，G20將討論全球經(jīng)濟(jì)和政策考量，將加強協(xié)調(diào)以促進(jìn)全球復(fù)蘇。

G20將進(jìn)一步加強有關(guān)結(jié)構(gòu)改革的議程，將著力推動IMF治理改革，將著重確保金融危機(jī)后的金融改革。G20將討論綠色金融，將討論如何使民間資本流向綠色投資。

08:35【樓繼偉：G20成員國需加強政策協(xié)調(diào) 深化結(jié)構(gòu)性改革】

中國財政部長樓繼偉稱：全球經(jīng)濟(jì)面臨艱巨挑戰(zhàn)，G20成員國需加強政策協(xié)調(diào)。必須留意潛在產(chǎn)出的放緩，必須深化結(jié)構(gòu)性改革以促進(jìn)增長，必須促進(jìn)貿(mào)易和投資。

G20成員國的改革進(jìn)展落后于預(yù)期；G20成員國應(yīng)減少市場準(zhǔn)入限制；必須促進(jìn)財政可持續(xù)性。中國認(rèn)為結(jié)構(gòu)性改革是G20的重要議題。

08:30文章

G20財長和央行行長會議今日正式召開。G20國家財長和央行行長齊聚上海，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩以及全球市場動蕩的背景下，本次會議成為全球關(guān)注焦點。

在會議正式開始前，中國央行行長周小川8:45將在國際金融協(xié)會G-20會議上發(fā)表主旨演講。9點30分，周小川還將舉行新聞發(fā)布會，華爾街見聞也將親赴新聞發(fā)布會現(xiàn)場為您直播。

周小川是否能解開市場對中國貨幣政策的困惑是一大焦點。除了貨幣政策，中國對經(jīng)濟(jì)增長和資本市場的控制能力是關(guān)于中國的另一大關(guān)注熱點。

此前外媒稱，G20峰會將就協(xié)調(diào)各國外匯儲備、地區(qū)緊急融資協(xié)議、央行互換額度等方面展開討論?；蜥槍Ψ前l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體形成小范圍協(xié)議。美國將敦促各國加大財政支出以刺激全球需求，以及避免為競爭性貶值操縱匯率。

“強勁、可持續(xù)、平衡增長框架”、投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資、國際稅收、綠色金融和氣候資金等或也將納入議題。

在G20峰會召開前，各國官員密集表態(tài)。昨日中國日報報道，財政部長樓繼偉稱“廣場協(xié)議”再度上演只是空想。讓人民幣貶值的提議也只不過是“媒體炒作”，人民幣貶值不在議程上。

財政部副部長朱光耀指出，中國今年將提高財政赤字，人民幣匯率也需要保持穩(wěn)定，同時今年希望能和市場有很好的溝通。

央行副行長易綱表示，中國將在改革和穩(wěn)定之間保持微妙平衡；中國在利率市場化上采取很多行動。中國將保持匯率基本穩(wěn)定。

美國財長Jacob Lew分別在接受彭博和華爾街日報采訪時表示，全球經(jīng)濟(jì)不處于危機(jī)之中，不要期望G20進(jìn)行危機(jī)應(yīng)對以及中國應(yīng)明確指出“人民幣不會大規(guī)模貶值”。