在日本央行加碼寬松，而美聯(lián)儲(chǔ)卻收緊貨幣政策的背景下，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)日元會(huì)進(jìn)一步貶值，因此年初的大幅升值讓人措手不及。但在有“日元先生”之稱的前日本財(cái)務(wù)省副大臣榊原英資（Eisuke Sakakibara）看來，日元升值并不奇怪，且這種趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。

榊原英資在接受彭博采訪時(shí)表示，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不容樂觀，今年下半年日元兌美元較當(dāng)前水平還將升值7.4%至105，背后的原因是：

日元升值并不是日本貨幣政策的結(jié)果，也不是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)恢復(fù)強(qiáng)勁，而是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)變得更加無序。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問題不會(huì)那么容易得到解決，而全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也趨于停滯。在這種環(huán)境下，日元還將走強(qiáng)，而我們?nèi)缃襁€只處于第一階段。

榊原英資于1965年加入日本財(cái)務(wù)省，并曾在IMF、哈佛大學(xué)、早稻田大學(xué)等機(jī)構(gòu)工作。因?yàn)樵?0年代強(qiáng)力主張通過干預(yù)壓制日元匯率，在外匯市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨，所以人們稱他為“日元先生”。他現(xiàn)在在東京青山學(xué)院大學(xué)擔(dān)任教授。

花旗在上月底一份報(bào)告中表示，在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)施的最初階段，在日本央行大規(guī)模寬松貨幣政策刺激下，日元兌美元顯著貶值，同時(shí)企業(yè)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，日本股市也大幅飆升。在這一時(shí)期，日本通脹回升至正值區(qū)間，市場(chǎng)關(guān)于日本通縮的聲音也大幅減少。

作為安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，日元貶值對(duì)提振通脹和支撐股市起到關(guān)鍵作用。因此，榊原英資認(rèn)為，日元如果延續(xù)近期升勢(shì)將刺激官方干預(yù)。他認(rèn)為，如果日元升到105，日本官員可能會(huì)出面進(jìn)行口頭干預(yù)，而如果升至100，官方則會(huì)真刀實(shí)槍拋售日元壓低匯率。

在日本央行的刺激下，過去四年時(shí)間里日元一直在貶值，幅度超過30%。但年初至今，日元已升值近7%。在今日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變并作出鴿派表態(tài)后，日元今日再度升值逾1%，當(dāng)前報(bào)111.658，為連續(xù)第四天走高。

華爾街見聞此前曾詳細(xì)解釋過日本加碼寬松、日元年內(nèi)反而持續(xù)走高背后的原因：

表面上看上去日本央行擴(kuò)大寬松的預(yù)期和日元升值的預(yù)期是矛盾的，但巴克萊指出“日本央行在提升日本通脹方面取得顯著進(jìn)步，通過日元大幅貶值來提升通脹預(yù)期，日元貶值不符合日本經(jīng)濟(jì)基本面?！?/p>

此外，前期市場(chǎng)的動(dòng)蕩恐慌情緒驅(qū)動(dòng)投資者尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，也使得日元出現(xiàn)升值?！皬臍v史上看，日元從超低估值反彈，特別是在避險(xiǎn)時(shí)期，通常迅速且頗具規(guī)模?！卑涂巳R證券預(yù)計(jì)本次依舊會(huì)如此。

榊原英資預(yù)計(jì)，日元如果升破110關(guān)口，將促使官員出面表態(tài)，但是在100關(guān)口被突破前，日本官方采取實(shí)際行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)不大。而即便日元突破100，要讓干預(yù)起作用，也需要美國(guó)的配合，而這在沒有出現(xiàn)極端情況時(shí)也不大可能。

此外，他還認(rèn)為，今年日本央行將繼續(xù)加碼寬松政策，包括進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率。他還稱，經(jīng)濟(jì)前景惡化將讓全球通脹進(jìn)一步下滑，這讓日本央行更難達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)也將更難做出加息決定，日元還會(huì)面臨升值壓力。