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油價(jià)大跌背后:海上3100萬桶原油準(zhǔn)備靠岸卸貨

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-03-25 08:48:06 來源:華爾街見聞 作者:祁月

原油空頭再度占了上風(fēng)。


國際油價(jià)在40美元上方交投僅一周之后便再度大幅走低,WTI原油期貨周三收盤大跌4%,跌穿40美元整數(shù)關(guān)口,有可能終結(jié)上周創(chuàng)下的周線五連陽。問題是:油價(jià)為何重回下跌?


從消息面角度看,在美國原油產(chǎn)量已連續(xù)第七周下降之際,美國能源信息署(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示,3月20日當(dāng)周,EIA原油庫存激增935.7萬桶,連續(xù)第六周刷新紀(jì)錄新高,也是分析師預(yù)估值的三倍之多。這則消息令油價(jià)擴(kuò)大跌幅。


與此同時(shí),一個(gè)殘酷的事實(shí)是:在供應(yīng)持續(xù)過剩、短期減產(chǎn)無望之際,儲(chǔ)存空間也正接近耗盡。


最新的壞消息是:原油市場(chǎng)期貨溢價(jià)曲線正在扁平化,也就是contango結(jié)構(gòu)下的溢價(jià)正在收窄。這意味著,無論是海上浮式存儲(chǔ)還是陸地儲(chǔ)油,囤積原油的獲利空間正在變小。


彭博數(shù)據(jù)顯示,WTI原油3個(gè)月期貨的溢價(jià)僅為2.21美元,是兩個(gè)月來的最低水平。


從運(yùn)營油輪的總費(fèi)用基礎(chǔ)上看,目前的儲(chǔ)油成本相對(duì)于布倫特原油遠(yuǎn)期曲線來說過于昂貴了。這就是說,現(xiàn)在的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適合囤油了,應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有的原油庫存涌向現(xiàn)貨市場(chǎng)的時(shí)候逐漸減少庫存。


德意志銀行大宗商品分析師Michael Huseh表示,縱觀歷史,即使在最極端的例子當(dāng)中,布倫特遠(yuǎn)期曲線的陡峭程度也只能支撐在頭兩個(gè)月到六個(gè)月之間進(jìn)行浮式存儲(chǔ)。


比較一個(gè)月期和六個(gè)月期的浮式存儲(chǔ)收益就會(huì)發(fā)現(xiàn),囤油6個(gè)月這種生意的吸引力已經(jīng)減少了。


盛寶銀行分析師Ole Hansen認(rèn)為,這會(huì)改變現(xiàn)有的儲(chǔ)油格局,施壓庫存原油流回現(xiàn)貨市場(chǎng)。


Michael Huseh認(rèn)為,那些在1月晚些時(shí)候或2月早些時(shí)候囤積的海上浮式存儲(chǔ)庫存將在七八月份解除,這些原油將回歸陸地。


實(shí)際上,這種趨勢(shì)正在漸漸形成。包括東南亞和中東海灣地區(qū)在內(nèi),全球浮式存儲(chǔ)規(guī)模近期正在下降:


按照Michael Huseh的計(jì)算,當(dāng)前的浮式存儲(chǔ)庫存大約在1.573億桶,2月早些時(shí)候約為1.266億桶,因此,未來數(shù)月,大約有3100萬桶海上漂著的原油準(zhǔn)備靠岸卸貨。


這意味著,涌向陸地的現(xiàn)貨供應(yīng)增量將為每天16.5萬到33萬桶之間,這主要取決于提貨時(shí)間(3個(gè)月到6個(gè)月之間)。


還有一點(diǎn)需要注意:在未來幾個(gè)月現(xiàn)貨供應(yīng)可能增加的情況下,精煉廠卻將在同期陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)檢修季。這可能導(dǎo)致一些石油生產(chǎn)商爭(zhēng)相尋找更多空間來儲(chǔ)存原油。


“油價(jià)反彈到頭了,”紐約Tyche Capital Advisors基金經(jīng)理Tariq Zahir這樣說。


“建立在易變的風(fēng)險(xiǎn)偏好和短暫供應(yīng)中斷基礎(chǔ)上的價(jià)格反彈已經(jīng)提前消化了,估計(jì)市場(chǎng)將回調(diào)?!狈▏d業(yè)銀行原油研究部門全球負(fù)責(zé)人Mike Wittner對(duì)路透社這樣表示。


路透社報(bào)道稱,像Vitol、Gunvor和Glencore這種最近幾個(gè)月靠大肆囤油獲利的貿(mào)易巨頭正在押注原油市場(chǎng)將至少在兩年內(nèi)持續(xù)供應(yīng)過剩。


責(zé)任編輯:張文慧

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