日央行宣布實(shí)施負(fù)利率后，日元已漲約10%。面對(duì)日本當(dāng)局“準(zhǔn)備好必要時(shí)采取行動(dòng)”的頻繁表態(tài)，市場(chǎng)似乎并不買賬，本周一日元一度漲至107的水平。

到此地步，日元“超級(jí)大空頭”渣打終于坐不住了。在彭博采訪中，渣打方面表態(tài)，若日元進(jìn)一步升值但日本當(dāng)局還是按兵不動(dòng)，這無(wú)異于斗牛士對(duì)公牛揮起了紅旗。

渣打堅(jiān)信日央行有令日元貶值的信念，因此日本當(dāng)局的貨幣干預(yù)已經(jīng)近在眼前。彭博援引全球宏觀策略和外匯研究主管Eric Robertsen昨天在東京采訪中表態(tài)，預(yù)期日元匯率漲至105就會(huì)刺激官方干預(yù)。

據(jù)彭博此前調(diào)查，分析師原本認(rèn)為，到今年三月底，日元將跌至124。當(dāng)時(shí)，渣打是所有機(jī)構(gòu)中最悲觀的，認(rèn)為日元將跌至130水平。

但自1月底日央行宣布實(shí)施負(fù)利率后，日元已漲約10%。盡管日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎和日本官房長(zhǎng)官菅義偉上周起頻繁表態(tài)，關(guān)注單邊匯率變化，準(zhǔn)備好在必要時(shí)采取行動(dòng)，但市場(chǎng)似乎并不買賬。日元本周一漲至107水平，目前已經(jīng)跌回109水平。

Robertsen預(yù)期日本當(dāng)局還有個(gè)三管齊下的策略來(lái)進(jìn)一步削弱日元：財(cái)政部拋售日元、日央行四月會(huì)議進(jìn)一步降息、增加財(cái)政支出。

他認(rèn)為，所有政策寬松對(duì)日元匯率走勢(shì)的影響現(xiàn)在都逐漸消弭。因此日央行不但不會(huì)放棄，反而在今后刺激通脹的政策上會(huì)更為激進(jìn)。

具體來(lái)看，他認(rèn)為日央行不太可能進(jìn)一步降低存款利率，相反，擴(kuò)大債券購(gòu)買范圍至企業(yè)債則是有可能的選項(xiàng)。

相較于此前不少分析師認(rèn)為日本當(dāng)局的動(dòng)作將受到G20會(huì)議協(xié)議的約束，Robertsen則認(rèn)為不會(huì)。

他指出，日本官方發(fā)言暗示，干預(yù)的契機(jī)在于過(guò)度和無(wú)序的波動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定帶來(lái)的負(fù)面影響，日本不會(huì)因?yàn)镚20協(xié)議就放棄競(jìng)爭(zhēng)性貶值。

另有一些分析師認(rèn)為，當(dāng)下環(huán)境即使干預(yù)，也很可能是無(wú)效的。對(duì)此，Robertsen認(rèn)為，日央行對(duì)此可能也是別無(wú)選擇。

如果日元進(jìn)一步升值但日本當(dāng)局還是按兵不動(dòng)，那么市場(chǎng)很快就會(huì)得出日本當(dāng)局已經(jīng)放棄或者已經(jīng)承認(rèn)他們能力有限這一點(diǎn)。這就無(wú)異于斗牛士對(duì)公牛揮起了紅旗。