最近股市每逢大幅下挫苗頭，似乎總有神秘力量拉升指標股，但市場也陷入成交萎靡、人氣散淡局面。筆者認為，證金公司等國家隊應逐漸減少對股市的日常干預、直至最后完全退出。

一個正常運行的市場，是不需要政府過多干預的；去年股市運轉(zhuǎn)失靈，在此情況下證金公司進場救市，以防股市暴跌引發(fā)連鎖性、系統(tǒng)性的金融風險，由此也產(chǎn)生諸多副作用，但正作用可能大于副作用，其意義得以體現(xiàn)。

不過，此前股市下跌風險已有相當釋放，再次連續(xù)大幅下挫的概率并不高，這種情況下如果國家隊還在暗中干預，就沒有必要，其正面作用難以體現(xiàn)，副作用倒是非常明顯。國家隊參與日常干預、甚至高拋低吸，其他市場主體誰也不是它的對手，國家隊無論是資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢、信息優(yōu)勢還是政策優(yōu)勢，都是當仁不讓的NO.1；一些投資者認為自己難以和國家隊做交易對手，那么就只能遠離，這是當前市場萎靡的一個主要原因。

而且，國家隊頻繁托市穩(wěn)住大盤，一些莊家覺得市場沒有大幅下跌風險，因此進行有恃無恐的市場操縱拉抬，加上眼下境外上市公司借殼回歸A股心切，導致莊股、殼股齊飛，或者有些莊家以借殼為幌子進行市場操縱，目前A股估值體系極為混亂，投資者不知道該以什么標準來選擇投資標的，由此部分投資者也只能遠離。

筆者認為，證金公司等國家隊應退出對股市的日常干預，只有在股市連續(xù)大幅下挫或過度暴漲情況下、才可進場干預，這方面應該定一個規(guī)范；沒有規(guī)范、國家隊隨時都可能干預，看似好意，但這樣投資者不僅要面對市場風險，還要面對國家隊干預、從而做反的風險。

事實上，最近中央政治局會議強調(diào)“要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場機制調(diào)節(jié)作用，加強基礎制度建設，加強市場監(jiān)管，保護投資者權(quán)益”，筆者認為這指明了股市未來發(fā)展方向，其中的核心應是“股市健康”。股市健康應是指市場的價格發(fā)現(xiàn)功能完善，在此基礎上投資者與融資者雙方能夠?qū)崿F(xiàn)責權(quán)利對等的投融資活動。股市漲跌不應是判斷股市是否健康的主要指標，牛市尤其是人造牛市(包括人造瘋牛和人造慢牛)并不一定說明股市就健康，股票投資價值有限，價格過度暴漲就意味著未來必然暴跌，漲得越多、市場將來要還的債就越多，這已經(jīng)被去年的股市走勢所生動證明。

要“充分發(fā)揮市場機制調(diào)節(jié)作用”，那么現(xiàn)在證金公司等國家隊應該放手讓市場自己來發(fā)現(xiàn)價格。若人為維持估值泡沫，投資者將處于不利地位、而融資者則輕松獲得大量好處。股市有其內(nèi)在運行規(guī)律，股市短暫的下跌并不可怕，跌完之后說不定今后漲起來更流暢，當然反過來說也一樣，國家隊頻繁干預，到最后恐怕就只有國家隊等強勢主體在市場唱獨角戲。

現(xiàn)在市場的急務不是直接干預股指走勢，而是“加強基礎制度建設，加強市場監(jiān)管”。比如目前盡管監(jiān)管部門查處了一批市場操縱案，但做莊操縱的市場盈利模式并沒有根本變化，市場操縱還沒有從根本上得到抑制，即使部分市場操縱行為受到打擊、被處以巨額行政罰款，但是股民要向市場操縱者追討民事賠償?shù)脑?、依然求之無門，目前還沒有出臺市場操縱民事賠償方面的司法解釋；另外借殼上市導致市場黑白顛倒，諸如此類的制度漏洞需盡快彌補和完善。

理論上股市具有籌資、定價、資源配置等功能，由于A股過度投機、制度建設和監(jiān)管還不到位，使得股市一些理論上的功能只能停留在紙面上，有人戲稱股市的功能主要體現(xiàn)在賭博和重新分配財富上面。賭博零和游戲或負和游戲本質(zhì)，決定了財富要從股市凈流出，要讓股市估值水平不持續(xù)下降，只能引導資金入市，這就是股市總是時不時需要“資金托市”的根本原因。

國家隊利用資金干預市場，難以扭轉(zhuǎn)A股賭博惡習、也難改變由此形成的財富轉(zhuǎn)移游戲本質(zhì)，只會為投機操縱者再次席卷弱勢群體財富提供機會。要拯救A股市場，不應該只盯著股指走勢，而應著眼于健康機制的培育，當前股市下跌到相當?shù)臀?，股市的一些體制機制性的弊病逐漸暴露，這為我們對癥施藥、彌補股市漏洞提供了絕佳機會，此時治市成本也相對比較低廉。只有盡快推動股市形成激勵和約束都比較到位的健康機制，監(jiān)管和執(zhí)法到位，投資者權(quán)益才能得到充分保護，投資者才能從上市公司的豐厚紅利中獲得穩(wěn)定回報，才能對股市投資產(chǎn)生信心，股市形成內(nèi)生財富機制，這樣投資者的資金將不請自來、健康牛也或不請自來。