這兩天，我在紐約拜訪多家華爾街機(jī)構(gòu)，包括投行、對沖基金、公募基金等，整體來看，雖然去年A股大起大落讓部分機(jī)構(gòu)望而卻步，部分減少了對A股的投資，但現(xiàn)在A股已經(jīng)跌出了價(jià)值，對中長線資金吸引力加大，多家華爾街機(jī)構(gòu)表示，將通過各種渠道增加對A股的配置比例。相對于指數(shù)處于歷史高位的美股 ，他們認(rèn)為A股未來一年潛在回報(bào)率更高。同時(shí)，多家海外投資機(jī)構(gòu)表示，經(jīng)過中國管理層一年的努力，6月份，A股加入MSCI指數(shù)的可能性較大，一旦成功加入，有望給A股每年帶來上千億美元的新增投資。

華爾街投資機(jī)構(gòu)主要通過QFII投資A股。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，QFII已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度增持A股，體現(xiàn)了海外投資機(jī)構(gòu)對于A股價(jià)值的認(rèn)可。官方數(shù)據(jù)顯示，QFII已經(jīng)連續(xù)49個(gè)月新開A股賬戶。今年3月份，國家外匯管理局投放QFII新增額度26.21億美元，至此，已合計(jì)批準(zhǔn)274家QFII，累計(jì)發(fā)放809.51億美元投資額度。1月至3月份，QFII新增開戶數(shù)分別為7個(gè)、18個(gè)、10個(gè)，2015年第四季度新增開戶數(shù)為33個(gè)。QFII連續(xù)開立A股賬戶，投資額度大幅增加，反映出境外資金對A股當(dāng)前估值的認(rèn)可。特別是在一季度市場探底回升的走勢中，QFII出現(xiàn)大幅增持操作，顯示對2016年二季度及之后的市場預(yù)期十分樂觀。從行業(yè)偏好上看，不考慮銀行板塊，機(jī)械設(shè)備、食品飲料是連續(xù)17個(gè)季度位居QFII持股市值前兩名的行業(yè)。

今年4月，隨著MSCI明晟公司再次就是否將A股納入其國際指數(shù)征詢國際投資者意見，國內(nèi)外對此關(guān)注度升溫。作為超過10萬億美元資產(chǎn)追蹤的MSCI指數(shù)，投資者會隨著指數(shù)成分股的變化對其投資組合作出相應(yīng)的調(diào)整，納入該指數(shù)成為中國吸引外資支撐金融市場，提升A股國際地位的重要一步。

在和多家華爾街投資機(jī)構(gòu)交流中，我感覺他們傾向于A股今年6月加入MSCI指數(shù)，主要理由，一是經(jīng)過了近一年的發(fā)展，監(jiān)管方面一直在制度上不斷完善以求接近MSCI提出的相關(guān)要求，從而吸引資金流入并進(jìn)一步使投資者結(jié)構(gòu)多元化。主要包括，中國內(nèi)地與香港基金互認(rèn)于2015年7月啟動，為境外投資者開辟了新的投資渠道；國家外管局2016年2月出臺新規(guī)，在QFII投資額度、匯兌管理、本金鎖定期等方面予以一定程度的放松。其中，在投資額度方面，放寬單家QFII機(jī)構(gòu)投資額度上限，不再對單家機(jī)構(gòu)設(shè)置統(tǒng)一的投資額度上限；匯兌管理方面，對QFII投資本金不再設(shè)置匯入期限要求等。二是，經(jīng)過過去十個(gè)月的下跌，A股已經(jīng)具備了中長期投資價(jià)值，現(xiàn)在納入MSCI指數(shù)，在進(jìn)入A股成本控制上是有利的。三是，現(xiàn)在正加快推進(jìn)的深港通政策有望打消MSCI顧慮，促成A股納入新興市場指數(shù)。四是，A股納入MSCI指數(shù)后，初始配置比例僅為5%，將來再逐步提高該比例，就像去年11月30日人民幣加入IMF的SDR一樣，A股并不需要完全符合條件才能加入新興市場指數(shù)。長期來看，海外資金將成為國內(nèi)資本市場流動性重要的影響因素，逐步改變A股市場投資理念。

在投資方法上，一些專注做A股的投資機(jī)構(gòu)和內(nèi)地機(jī)構(gòu)有很大的不同。例如，他們更注重對個(gè)股的研究分析，對短期指數(shù)波動的關(guān)注較少。由于研究員數(shù)量有限，他們不會關(guān)注很多行業(yè)和個(gè)股，對于有價(jià)值的個(gè)股，他們則會密切跟蹤，深入調(diào)研。在這些股票跌出價(jià)值的時(shí)候介入，等股價(jià)上漲后，估值出現(xiàn)泡沫的時(shí)候賣出。這類似巴菲特倡導(dǎo)的價(jià)值投資的方法。如果他們在比較便宜的價(jià)格買入了看好的股票，而后股價(jià)繼續(xù)下跌，他們會進(jìn)行補(bǔ)倉降成本，而不是恐慌性割肉。因此，他們做波段的依據(jù)是個(gè)股股價(jià)，而不是機(jī)械的設(shè)定一定的持有時(shí)間。在判斷A股大趨勢上，海外機(jī)構(gòu)普遍表示他們并沒有優(yōu)勢，還請我介紹了研判A股大趨勢的方法，希望以后能把握好大方向。

相對于指數(shù)處于歷史高位的美股，華爾街投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為A股未來一年潛在回報(bào)率更高。他們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)開始回暖，不會大幅下滑，而市場擔(dān)心的企業(yè)債違約風(fēng)險(xiǎn)將在中國政府實(shí)施債轉(zhuǎn)股、推出CDS(信用違約掉期合約)后得到釋放。貨幣政策方面，美聯(lián)儲加息步伐放緩，中國央行將繼續(xù)寬松，市場流動性保持充裕。對于未來一年的A股走勢，他們多數(shù)持樂觀態(tài)度。未來幾個(gè)月，他們會繼續(xù)增持A股。