近日A股市場又現(xiàn)地量陰跌,滬市成交最低縮至2000億元量級。而上周五(5月6日)市場的表現(xiàn)更是印證了3000點的脆弱。 此前一天,再次傳出中概股回歸路途遙遠的老消息,美股中概股殺跌,大洋彼岸殼資源概念股“中槍”倒下。而在上周五當天,證監(jiān)會的新聞發(fā)布會部分證實了對中概股回歸的謹慎態(tài)度。 證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍先生表示:“市場對此提出了一些質疑,認為這類企業(yè)回歸A股市場有較大的特殊性,境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等現(xiàn)象應當予以高度關注。證監(jiān)會注意到市場的這些反映,正對這類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。” 證監(jiān)會謹慎的態(tài)度是明智的——既不能讓渾水摸魚者大規(guī)模圈錢,又要防止對市場產生巨大的壓力?;诖?,對于中概股回歸有幾個問題要厘清: 第一,中概股回歸會不會像有些市場人士所形容的就是“撈取不義之財”? 當然不是。如果說這叫撈取不義之財,那每個參與其中想分羹的投資者也就都算是渾水摸魚了。中石油高價回歸A股,算不算發(fā)不義之財?只要是法律允許的即可為。當然,如果市場土壤不良被人鉆了空子,這也不能完全埋怨別人,這是在敦促你盡快堵上制度漏洞。 彭博數(shù)據(jù)顯示,在美上市中資股預期市盈率中值16倍。而根據(jù)央行的數(shù)據(jù),深市A股加權平均市盈率從上年末的53.3倍降至41.7倍。所以問題的核心是回歸之后市盈率空間無限——看看分眾傳媒和世紀游輪就知道了,不是8倍就是10倍。而美國上市的傳媒娛樂類公司,包括迪斯尼、時代華納、維亞康姆、獅門影業(yè)等,基本都是14~19倍的前一年市盈率、13~17倍的當年市盈率。相比之下,A股上市的影視類公司當年的市盈率可以達到30~60倍,萬達院線高達51.47倍。就是買殼,也能賺得盆滿缽滿。 第二,中概股回歸后,A股市場會漲還是跌? 這是偽命題。中概股回歸,只是讓A股多了個炒作的話題,只會讓一部分機構、一部分人的財富借助資本市場上升,但不會讓股市因此而出現(xiàn)整體下跌或者上漲。從去年到今年,滬指整體漲跌跟中概股關系不大。 資金就算不炒中概股,也不會去炒作兩桶油,因為想象空間不存在。除非有特殊政策讓企業(yè)效率有明顯提升,或者有并購重組的熱點。 只要有僵尸企業(yè),就意味著會出現(xiàn)僵尸股。銀行股目前為什么上不去,因為風險不確定,并且金融股一有機會就擴大資本。這些股票占用了資源,但不會成為壓倉底的秤砣股,它們存在的價值是提醒公司制度改革任務繁重。從這個角度上講,資金就算不去中概股,也不會流到僵尸股中,比如很可能會去太平洋上的某個國家買房子。 第三,中概股的回歸是否有助于A股市場制度的改善? 這恐怕不能。彭博社數(shù)據(jù)顯示,從4月初開始,已有16家中概股公司收到了私有化要約,為有史以來中概股回歸數(shù)量最多的一個季度。Dealogic數(shù)據(jù)顯示,僅僅其中的14家公司私有化報價總額就高達224.4億美元,幾乎是此前6年總和的兩倍。如果大部分中概股回歸,按照現(xiàn)在的市值,有人估計得圈走2萬億元以上。 中概股回歸價格那么高,在市場信心不足之時,如果要讓市場穩(wěn)定,國家隊恐怕又不得不再次舉杠鈴。 最好的辦法是:國家隊別舉杠鈴,把套現(xiàn)與企業(yè)長期業(yè)績掛鉤,看高管能不能經得住長達十年的業(yè)績考驗。 責任編輯:陳智超 |
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