先有中概股傳聞的沖擊，后有“權(quán)威人士”的觀點(diǎn)影響，這一系列的因素對(duì)近期中國(guó)A股的表現(xiàn)構(gòu)成了或多或少的沖擊。

其中，在最近兩個(gè)交易日中，中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了接連大幅殺跌的走勢(shì)，且失守了60日線的位置，而前期市場(chǎng)良好的運(yùn)行趨勢(shì)也遭遇到了扭轉(zhuǎn)的尷尬局面。截至5月9日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)收2832.11點(diǎn)，下挫2.79%；深證成指報(bào)收9790.48點(diǎn)，下挫3.07%。至于中小板指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，則分別下挫了2.63%和3.55%。

“權(quán)威人士”這四個(gè)字，無(wú)疑成為最近一兩天市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)話題。然而，對(duì)于市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，因“權(quán)威人士”往往代表了國(guó)家的態(tài)度，而其表態(tài)也將會(huì)直接影響到后續(xù)的股市表現(xiàn)情況。

談及“權(quán)威人士”，實(shí)際上對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)并不陌生。究其原因，即在短短一年的時(shí)間內(nèi)，“權(quán)威人士”卻在權(quán)威報(bào)刊中出現(xiàn)了三次，且其表態(tài)之后，卻給后續(xù)的股市表現(xiàn)構(gòu)成了深刻性的影響。甚至，亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，近期“權(quán)威人士”的表態(tài)，卻成為9日股市急跌的導(dǎo)火索。

事實(shí)上，從近期這一位“權(quán)威人士”的相關(guān)觀點(diǎn)中，亦存在部分深刻影響著市場(chǎng)表現(xiàn)的觀點(diǎn)。對(duì)此，筆者亦篩選了“權(quán)威人士”的部分核心觀點(diǎn)進(jìn)行分析與點(diǎn)評(píng)，關(guān)注其觀點(diǎn)是否存在被市場(chǎng)誤解的可能。

其中，據(jù)其觀點(diǎn)所述，“我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型走勢(shì)。這個(gè)L型是一個(gè)階段，不是一兩年能過(guò)去的”。

筆者認(rèn)為，根據(jù)這一表述，實(shí)際上也對(duì)之前市場(chǎng)預(yù)期可能存在的經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)的樂(lè)觀表述，給予了糾正。與此同時(shí)，從“權(quán)威人士”的表述來(lái)看，其實(shí)亦從一定程度上強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力，而經(jīng)濟(jì)回暖已然不是一個(gè)短期的過(guò)程，L型的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，往往預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)可能會(huì)更加嚴(yán)峻。

對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)，雖然股市與經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)并未有著過(guò)于密切的聯(lián)系，但股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表，其往往提前反映出未來(lái)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)，因此還是存在或多或少的影響。對(duì)此，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐漸趨向于L型的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，或預(yù)示著未來(lái)股市的運(yùn)行價(jià)值中樞將有所降低，而經(jīng)歷之前轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”的過(guò)程之后，股市整理的周期或?qū)?huì)有所延長(zhǎng)，未來(lái)將會(huì)更加考驗(yàn)市場(chǎng)的投資信心。

“退一步”為了“進(jìn)兩步”。我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng)、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去”。

針對(duì)這一觀點(diǎn)，雖然前述經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或呈現(xiàn)出L型的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但從這一個(gè)觀點(diǎn)的闡述中，卻給予了市場(chǎng)帶來(lái)了一些積極性的預(yù)期。在筆者看來(lái)，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境，雖然中短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)很難出現(xiàn)U型乃至V型的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但因我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng)，回旋余地大，因此對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的下行空間，也不必過(guò)分悲觀。但與此同時(shí)，在這一觀點(diǎn)闡述的背后，實(shí)際上也肯定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而中短期經(jīng)濟(jì)的下行，仍不會(huì)輕易改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)。

“樹(shù)不能長(zhǎng)到天上，高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，甚至讓老百姓儲(chǔ)蓄泡湯”。

談及高杠桿，我們很容易聯(lián)想起去年以來(lái)發(fā)生在股市、樓市等重要領(lǐng)域的系列高杠桿活動(dòng)。實(shí)際上，對(duì)于高杠桿資金而言，既會(huì)起到助漲的影響，但同時(shí)又會(huì)起到助跌的沖擊。值得一提的是，經(jīng)歷了15年6月之后的股市加速“去杠桿化”“去泡沫化”過(guò)程之后，市場(chǎng)也對(duì)高杠桿資金的撬動(dòng)影響有著深刻性的認(rèn)識(shí)，而期間大膽動(dòng)用高杠桿資金工具來(lái)大幅提升自身資金利用率的投資者，也遭遇到了資產(chǎn)大幅縮水的困局。

此外，自今年以來(lái)，一線樓市乃至部分二線樓市先后經(jīng)歷了價(jià)格飆漲的走勢(shì)，其中也不能擺脫部分高杠桿資金激活的影響。此外，就在前一段時(shí)期，隨著首付貸等杠桿工具的全面激活，卻引發(fā)了全民炒房的熱潮，但在全民熱炒房?jī)r(jià)的大背景下，卻從一定程度上強(qiáng)化了市場(chǎng)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至還會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展埋下了隱患。

正如之前黃奇帆先生所言，“如果買(mǎi)房的人變成零首付或者5%到10%的首付，而后出現(xiàn)持續(xù)暴漲的走勢(shì)，這和去年股市高杠桿造成的3000點(diǎn)到5000點(diǎn)的后果是一樣的?！庇纱丝梢?jiàn)，當(dāng)市場(chǎng)巨大的泡沫破裂之后，其后果也是不堪設(shè)想的，這也是值得我們深思的地方。

“我們明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發(fā)展規(guī)律，不能簡(jiǎn)單作為保增長(zhǎng)的手段”。

針對(duì)這一個(gè)觀點(diǎn)的闡述，筆者認(rèn)為，其實(shí)也與上述點(diǎn)評(píng)有所照應(yīng)。實(shí)際上，無(wú)論是股市，還是樓市等投資渠道，其價(jià)格的非理性波動(dòng)，歸根到底，還是遠(yuǎn)離了市場(chǎng)自身的運(yùn)行規(guī)律，并嚴(yán)重扭曲了市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)功能。對(duì)此，在市場(chǎng)經(jīng)歷了“高杠桿化”“高泡沫化”的炒作熱潮之后，卻更應(yīng)該引起市場(chǎng)的積極反思，并需要及時(shí)對(duì)市場(chǎng)高度投機(jī)的行為給予修正，防止巨大的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步蔓延至其它的投資領(lǐng)域之中?？上攵?，讓各個(gè)領(lǐng)域回歸至各自的功能定位，并尊重各自的發(fā)展規(guī)律，這利于上述領(lǐng)域的長(zhǎng)期理性健康發(fā)展，且利于市場(chǎng)重返理性投資的氛圍之中。

綜上所述，筆者認(rèn)為，最近幾個(gè)交易日，中國(guó)A股市場(chǎng)的大幅波動(dòng)表現(xiàn)，既有市場(chǎng)神經(jīng)過(guò)度脆弱的沖擊，又有市場(chǎng)資金悲觀解讀“權(quán)威人士”觀點(diǎn)的影響。但是，通過(guò)這一次“權(quán)威人士”的觀點(diǎn)闡述，卻讓我們看到了管理層已經(jīng)逐漸意識(shí)到當(dāng)下市場(chǎng)所處的環(huán)境狀況，且已逐漸轉(zhuǎn)變態(tài)度，不讓問(wèn)題往更壞的方向發(fā)展。顯然，及時(shí)認(rèn)識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)峻性，并敢于擔(dān)當(dāng)，敢于直視當(dāng)下的問(wèn)題，還是給市場(chǎng)帶來(lái)了一些積極性的預(yù)期。或許，對(duì)于股市的急跌，市場(chǎng)對(duì)“權(quán)威人士”的觀點(diǎn)看法還是過(guò)于悲觀了。

但是，對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)趨向于L型的運(yùn)行態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯，將會(huì)或多或少地降低股市的價(jià)值運(yùn)行中樞，對(duì)存在一定估值泡沫壓力的市場(chǎng)，尤其是中小創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)構(gòu)成一定的沖擊影響。不過(guò)，在筆者看來(lái)，敢于直視當(dāng)下問(wèn)題，并積極尋求更好的解決方式，是一種良好的態(tài)度，無(wú)論是對(duì)經(jīng)濟(jì)，還是對(duì)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，還是具有積極性的影響。