中概股回歸，這是近期備受市場熱議的話題之一。然而，隨著一紙傳聞的來襲，卻讓中概股回歸之路受到了一定程度上的沖擊。受此影響，在最近一周時(shí)間，中概股乃至部分涉及中概股借殼的概念股，均出現(xiàn)了股票市值大幅縮水的局面。其中，根據(jù)新京報(bào)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，20家已宣布私有化的中概股的平均跌幅已經(jīng)超過10%，而累計(jì)蒸發(fā)市值或已超過200億元人民幣。

事實(shí)上，影響著中概股市值大幅波動(dòng)的主因，還是離不開近期坊間傳出了一段市場傳聞。其中，有傳言稱“證監(jiān)會(huì)將暫緩在海外上市的中概股企業(yè)回歸到國內(nèi)上市”。隨后，證監(jiān)會(huì)也對此作出了相應(yīng)的回應(yīng)，并作出了“正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究”的表述。

“成也政策，敗也政策”這無疑是當(dāng)前中概股企業(yè)回歸之路的真實(shí)寫照。但是，隨著近期證監(jiān)會(huì)的公開表態(tài)，實(shí)際上也從某種程度上意味著中概股回歸A股的進(jìn)程或?qū)⒂兴泳?。顯然，這將會(huì)對已經(jīng)宣布私有化退市的中概股企業(yè)來說，構(gòu)成沉重的沖擊壓力，而對于剛剛宣布私有化退市的中概股企業(yè)，更是讓它們處于進(jìn)退兩難的格局之中。

從暴風(fēng)科技到世紀(jì)游輪的價(jià)格飆漲，讓中概股企業(yè)看到了回歸A股的希望。其實(shí)，對于遠(yuǎn)赴海外上市的中概股企業(yè)來說，雖然名義上得到了海外上市的資格，且讓企業(yè)的影響力延伸至海外市場。但是，在其上市之后，對絕大多數(shù)的中概股企業(yè)來說，也并不輕松，甚至每天都會(huì)迎來各種各樣的市場質(zhì)疑聲音，其在海外上市的壓力可想而知。

需要注意的是，對于海外成熟市場，多數(shù)中概股企業(yè)并未獲得理想的融資效果。然而，縱觀歷史數(shù)據(jù)獲知，不少中概股企業(yè)卻因股價(jià)長期低迷或涉及各類的違規(guī)事件，而遭到了當(dāng)?shù)厥袌霰粍?dòng)退市的處理。與此同時(shí)，更因?yàn)楹Ｍ獬墒斓谋O(jiān)管處罰機(jī)制的存在，會(huì)讓這類企業(yè)承受著巨大的成本壓力。退一步來說，如果上市企業(yè)遭遇到投資者集體訴訟的危機(jī)，則將會(huì)對企業(yè)構(gòu)成致命性的打擊。

此外，對于部分優(yōu)質(zhì)的中概股企業(yè)而言，其在海外上市之后，也未必能夠安心獲得海外融資的“福利”。有時(shí)候，對于這類中概股企業(yè)，其主要擔(dān)憂的，并不是海外較高的違規(guī)成本，也不是低迷的交易量水平，而是擔(dān)憂股票遭遇到部分做空機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勢狙擊。由此一來，如果企業(yè)不能及時(shí)有效地阻擋這些機(jī)構(gòu)的襲擊，則將會(huì)對企業(yè)的市值、名聲等因素構(gòu)成沉重地沖擊。

由此可見，中概股回歸A股，更可能屬于中概股企業(yè)尋求發(fā)展的一種期盼。與此同時(shí)，強(qiáng)悍的市場賺錢效應(yīng)以及偏高的融資估值水平等因素，也是中概股企業(yè)急于回歸A股市場的主要?jiǎng)恿χ弧?/p>

但是，遺憾的是，在中概股回歸進(jìn)程有所延緩的預(yù)期之下，卻對那些急于通過私有化退市回歸的企業(yè)，構(gòu)成深刻性的沖擊。不過，針對中國股市這一典型的政策市場，政策的變動(dòng)，也足以影響著一個(gè)企業(yè)的發(fā)展命運(yùn)，而對于時(shí)下處于進(jìn)退兩難的中概股企業(yè)來說，或許更需要尋求更好的解決方法，來擺脫當(dāng)下的回歸困境。

實(shí)際上，中概股企業(yè)回歸之路，也并不輕松。但是，若國內(nèi)政策有所收緊，則對已經(jīng)宣布私有化退市的中概股企業(yè)而言，將會(huì)是一次重要性的考驗(yàn)。

起初，對于這類企業(yè)而言，當(dāng)其正式開啟私有化退市的程序之后，往往需要考慮到融資成本、訴訟成本、中介機(jī)構(gòu)成本以及時(shí)間成本等因素。顯然，對于這類宣布私有化退市的中概股企業(yè)來說，每一個(gè)步驟，都是充滿著考驗(yàn)，而期間稍有不慎，則往往需要讓企業(yè)承受巨大的成本壓力。

時(shí)下，隨著國內(nèi)政策的有所收緊，而中概股企業(yè)回歸A股之路也有延緩的趨勢。受此影響，對于這類企業(yè)而言，一方面需要及時(shí)做好解決的方案，盡可能降低企業(yè)的成本風(fēng)險(xiǎn)；而另一方面，則需要考慮更多的融資渠道，或?yàn)槲磥碇匦禄貧w至A股市場做好鋪墊。但不可否認(rèn)的是，隨著中概股企業(yè)回歸政策的收緊預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，中概股股票市值的驟減也是不可避免的事情。或許，對于一些企業(yè)來說，還可能會(huì)遭遇到部分投資者的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，對于中概股企業(yè)來說，未來的發(fā)展命運(yùn)更需要緊盯政策的臉色。

在筆者看來，中概股企業(yè)回歸A股市場，仍然會(huì)是一個(gè)大趨勢、大方向。但是，對于以政策作為主導(dǎo)的A股市場，基本上離不開“成也政策，敗也政策”的特征。因此，政策的松緊，將會(huì)直接影響到中概股企業(yè)的后續(xù)發(fā)展命運(yùn)，而在其未來回歸之際，如何讓股市財(cái)富再次分配的規(guī)則顯得更加合理，也將會(huì)直接考驗(yàn)著管理層的治市智慧。