我覺得一個從中期的角度來看，之前的兩根陰線，前一周周末我是出去休假，一直到上周末回來，這中間出現(xiàn)了兩根大的陰線，關(guān)鍵是這兩根陰線大家怎么來定型。如果從趨勢角度來看，無論是從基礎(chǔ)面還是從技術(shù)面的角度來看，這兩根陰線已經(jīng)確認之前這波反彈已經(jīng)結(jié)束了。如果這波反彈結(jié)束，第一根陰線的起動點大概在3000點左右，今天的位置應該在2850點左右，如果整個已經(jīng)調(diào)整的確立，這個缺口無疑壓力是非常非常重的。

剛才開場白說的，為什么要再回到3000點以上，你要給自己一個確定的有邏輯的理由，就像之前我們對市場3000點比較謹慎，我們始終問自己為什么市場要再回到3200、3400、3600？為什么？它為什么要讓這些人解放？為什么要有資金去做這樣一件事？是股指上很有優(yōu)勢嗎？還是政策上有非常導向型性的東西，他認為有一波政策性的再度看到比較高的位置？就像現(xiàn)在也看不到這樣的理由。

第二，從市場在過去半個月的情況來看，很明顯是從出現(xiàn)了存量博弈上的換倉的動作，大量的資金開始走防御性的品種。今天醫(yī)藥也有一段時間了，鋰電池，包括之前看到的消費類的品種。我們一直強調(diào)一個存量博弈，存量博弈的意思就是沒有新增資金，他買了一些東西，已經(jīng)賣掉了一些東西，市場上什么東西被賣掉了，大家去看一看，其中很明顯我發(fā)現(xiàn)有部分的周期性品種供給側(cè)改革的品種在近期出現(xiàn)了回落，今天盤中一度是鋼鐵和煤炭上午動過一次，但是力度遠遠小于半個月前。我們認為主流機構(gòu)，比如以公募為主的，出現(xiàn)了前期對周期性品種的建倉，去買了消費類。

但問題首先這個動作本來就說明他們對于市場的風險偏好下降，本來是防御。目前酒類的市盈率大概在30倍左右，醫(yī)藥類的大概在40倍左右，35-40倍，很遺憾這兩個東西都不便宜。即使他加倉，也很難引起市場的絕對共鳴，所以他只能做一個配置性的加倉。我的意思很簡單，市場到了這個位置，包括我上周末回來很多人問我為什么跌，他找了很多理由，比如什么有權(quán)威人士講話，中概股被叫停，包括什么定增的方案，其實我的回答就是一句話，還不夠便宜。如果夠便宜，為什么這樣的一些消息，比如中概股不能回歸，為什么投資源的股票的跌了？不是因為你炒高了嗎，定增不是因為原來股指過高嗎？我認為其實還是不夠便宜。所以市場自然會做一些選擇。在這個位置反復很小，但趨勢很難做大的改變。

我覺得下跌是一個很漫長的過程。我覺得從今年一月份以后，或者我們說的更晚一些，從二三月份以后給我的感覺更像是以往經(jīng)歷過的熊市慢慢開始了。之前的半年的市場是我以前很少見的，這樣大的環(huán)境，因為有杠桿，又有這樣真金白銀的救市是非常少見的。從我的經(jīng)驗來看，進入到我能夠理解的正常世道了，籌碼慢慢的散到散戶的手上，個人投資者的操作往往就是這樣，漲的時候羊群效應，愿意追，跌的時候羊群效應不愿意割肉，很慢。

很慢表現(xiàn)有兩種形式，一種是陰跌，非常緩慢的陰跌，連續(xù)十幾二十天，每天跌一點點，個股的跌幅更大。第二種就是現(xiàn)在走的L型，跌一跌橫一段時間，跌一跌橫一段時間，甚至更長時間，其實一樣的，和我剛才說的陰跌的形式一樣，最后下跌的趨勢一樣，但是它的角度會更緩和一點?，F(xiàn)在無論哪種形式，現(xiàn)在都還沒有看到終結(jié)的可能性，所以我覺得耐心吧，大家盡量的耐心可能是最重要的。