繼2014年、2015年之后，A股納入MSCI指數(shù)又將迎來第三次“大考”。前兩年，由于種種原因，A股被MSCI指數(shù)拒之門外。比如去年就A股納入MSCI指數(shù)問題，美國明晟方面提出了三個顧慮：準入額度分配流程、資本流動限制以及受益權屬界定的問題。如今，三個方面的問題正逐步解決。6月14日，A股能否成為MSCI指數(shù)的新成員，我們將會得到答案。

資料顯示，MSCI指數(shù)是全球投資基金經理采用最多的基準指數(shù)。在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數(shù)為基準。追蹤MSCI指數(shù)的基金公司多達5719家，資金總額達到3.7萬億美元。而據(jù)測算，當A股以5%比例納入，潛在流入資金約240億美元，亦即會有超過千億元的資金流入A股市場。顯然，這不是小數(shù)目。

其實，即使是今年6月14日美國明晟公司同意A股納入MSCI指數(shù)，根據(jù)流程，相關資金也只能在2017年才能進入A股市場。相對于目前的A股市場而言，有“遠水難救近火”之嫌。因此，A股能夠納入MSCI指數(shù)，更多的是給投資者一種“安慰”。如果參照一下當年的滬港通，這種“安慰”性質將更加明顯。在2014年滬港通未正式實施前，諸多券商分析師認為，滬港通將為A股帶來8000億元甚至超過萬億的資金，事實如何已無須多言。因此，即使是A股納入了MSCI指數(shù)，理論上的資金流入與實際流入金額往往還是有較大差別的。

當然，A股納入MSCI指數(shù)有兩個方面還是非常值得關注的。其一是隨著今后A股在指數(shù)中權重的增加，理論上流入A股市場的資金將越多，也有利于A股吸納境外資金進場，這無論是對于行情還是對于投資者信心上都是大有裨益的。其二則是有利于A股進一步走向全球資本市場。隨著QFII、RQFII、滬港通等資金的進入與政策的實施，全球資本進入A股步伐在加快。而在A股納入MSCI指數(shù)后，由于其是國際資本追蹤的指數(shù)，其引入的不僅僅是資金問題，更將提升A股在全球資本市場中的地位與影響力。事實上，這才是最為重要的。

因此，A股納入MSCI指數(shù)的影響，短期來看，其影響或將是“脈沖”式的，特別是在目前A股處于低迷的背景下更是如此。而從長期看，背后的影響則要大得多。而且，由于希望明晟公司將A股納入MSCI指數(shù)，近期市場上有傳言稱，滬深交易所將會出臺禁止上市公司隨意停牌的新規(guī)。此前，上市公司由于所謂的并購重組，隨意停牌現(xiàn)象已呈現(xiàn)出愈演愈烈的態(tài)勢。若傳聞屬實，則MSCI指數(shù)間接發(fā)揮出促進A股制度建設的作用。

從某種意義上講，這實際上是一個良好的開端。A股在納入MSCI指數(shù)后，今后能否占據(jù)更大的權重，本質上取決于我們自己。如果我們能夠進一步完善市場的基礎性制度建設，在多方面與成熟市場接軌，并且減少行政手段對于市場的干預，那么A股的權重有可能增加，也就有可能吸引更多資金的流入。否則，即使有全球資金流入A股，但如果我們的市場本身存在多方面的問題，這些流入的資金，盡早有一天也會表現(xiàn)為凈流出。

總體而言，即使是6月14日明晟公司同意A股納入指數(shù)，對于A股的實質性影響，短期相對有限，長期看更有潛力。