并購重組無疑是一條迅速做大公司規(guī)模,壯大公司實力的捷徑。據媒體報道,在5月26日舉行的2016年第二期保薦代表人培訓會上,證監(jiān)會相關負責人首次說明了并購重組監(jiān)管政策的最新五大方向,其中,“優(yōu)質并購重組申請豁免,直接上并購重組審核會;規(guī)定借殼上市與IPO‘等同’審查;引入優(yōu)先股和定向可轉債、支持財務顧問提供并購融資、支持并購基金發(fā)展;強化信息披露”等政策被明確在內。并購重組確立了五大方向:強化信息披露,弱化實質審核;流程簡化、分道審批,提升審批效率;支持并購重組創(chuàng)新,完善機制安排;分類審核,借殼上市趨嚴,明確規(guī)定借殼上市與IPO“等同”審查;提高并購重組審核透明度。 不能不說這是一種巨大進步!積極意義在于推動市場發(fā)展、提高市場化水平、降低交易成本、提高并購績效、強化公司治理、鼓勵市場創(chuàng)新,對殼資源炒作無疑亦是揮出了治理的重拳。然而,筆者認為殼資源可資利用仍會繼續(xù)傷害、危害市場,殼資源應該失去價值或者至少要降低其價值,并購重組應重視產業(yè)發(fā)展,杜絕資本運作忽悠,并購重組抑或借殼上市應重視以下幾個主要問題。 一是原則上應禁止跨界并購行為,并購應以“改善上市公司財務狀況和增強持續(xù)盈利能力”為主要衡量標準,現(xiàn)有的產業(yè)都沒有做好絕沒有駕馭其他行業(yè)的能力,跨界并購鮮見成功者,這種并購只是在明目張膽的玩概念,把股價推至虛高,產生極為嚴重泡沫后讓不明真相的投資者買單接盤,讓中小投資者在高山之巔站崗放哨或者股價腰斬之后忍痛割肉。 二是規(guī)避虛假借殼、虛假重組、操縱市場、內幕交易、定價虛高、關聯(lián)交易非關聯(lián)化。中國股市奇葩異彩紛呈,暗度陳倉,借船出海等手法用到了極致,如同洲電子把股權質押給小牛公司套取資金,然后以極快速度通過司法裁定以達到賣殼目的。 三是原控股股東及重要股東所持的原有老股份應與并購重組新增股份一同被鎖定,被鎖定的時間都是三年而不是限定一年,如果承諾對賭業(yè)績不達標應用所持股份或現(xiàn)金予以補償,避免運用資本運作達到套現(xiàn)牟利之實。四是強化估值透明化,控制注水風險,如何估值仁者見仁智者見智,沒有固定的模式和方法,但只要把過程和定價依據及時向社會公開,公允價值自在人心,公道自會權衡和度量。五是監(jiān)管應向重實質轉變,監(jiān)管的火眼金睛不難分辨出是逐利還是追求企業(yè)發(fā)展,要敢于說“不”,樹正氣,揚正途王道,禁歪風,堵斜門邪道,重點是讓一切牛鬼蛇神顯出原形,露出狐貍的尾巴。 時間是把磨人的刀,綠了芭蕉,紅了櫻桃。管理層不可過多在意股市的自然升跌,要充分相信投資者的智慧、學識水平和風險承受能力,用膽識、勇氣和決心把股市的法則建設好和環(huán)境治理好,植得梧桐樹自有鳳凰棲,公平、公開、公正的的股市將不缺乏投資者,也才能真正地服務實體經濟。 免責聲明:本文內容及觀點僅供參考,不構成任何投資建議,投資者據此操作,風險自擔。一切有關本文涉及上市公司的準確信息,請以交易所公告為準。股市有風險,入市需謹慎。 責任編輯:陳智超 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 m.yfjjl6v.cn版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網 | 沈良宏觀 | 七禾調研 | 價值投資君 | 七禾網APP安卓&鴻蒙 | 七禾網APP蘋果 | 七禾網投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]